航宇科技竞争优势体现在哪？

核心竞争优势显著，募投推进产能扩张。

1、技术水平领先，构筑企业护城河

公司主要航空发动机锻件产品为航空发动机环件和机匣。机匣被称作航空发动机的“骨 骼”，它为发动机核心部件如风扇、转轴、叶片、燃烧室及涡轮提供安全的密闭空间，对 核心零部件的失效提供了损伤包容。除机匣外的其他环形锻件为空发动机环件，主要包括 封严环、支承环、风扇法兰环、固定环、压缩机级间挡圈、燃烧室喷管外壁环件、涡轮导 向环、整流环等。

公司掌握成熟的生产工艺和基于经验积累的工艺数据库，助力公司构建航空难变形金 属材料环形锻件技术壁垒。航空难变形材料锻造对锻造工艺和热处理工艺都有非常严格的 要求，生产过程必须严格控制各项工艺参数，形成配套完整的控制体系和控制规范，才能 使产品的性能指标达到使用要求。与此同时，航空难变形金属材料环形锻件大部分为定制 化生产的非标产品，具有批量小、形状尺寸多样等特点。企业只有通过研制经验的长期积 累，才能形成针对各类产品的研制经验数据库（如：材料的热处理参数、锻压参数、机加 工余量参数等），只有在这些个性化数据库的支撑下，借助先进信息化手段，用以提升产 品质量的稳定性和可靠性，并为新产品的研发提供经验参考和数据支撑，企业才能更好地 满足定制化产品的市场需求。

公司掌握航空难变形材料的变形与组织性能控制核心技术。根据公司公告，公司已成 功实现 GH4169、GH4141、718plus 等主流航空材料的稳定轧制成形。掌握复杂异形环 轧锻件轧制中间坯设计与制造关键技术、大型复杂异型环件成形成性一体化轧制关键技术、 复杂薄壁异型环轧锻件精确稳定轧制成形关键技术等整体近净成形技术。

公司行业地位和技术工艺水平处于靠前地位。根据公司公告，公司作为主持编制单位 编制了 3 项现行国家标准，作为参与编制单位编制了 7 项国家标准，其中《GB/T32249— 2015 铝及铝合金模锻件、自由锻件和轧制环轧锻件通用技术条件》规范了铝合金锻件的技 术条件，《GB/T 38443-2019GH4145 合金棒材和锻件通用技术条件》规定了 GH4145 合金棒材和锻件的技术要求、试验方法等通用技术条件。与此同时公司也为全国锻压标准 化技术委员会（SAC/TC74）、全国热处理标准化技术委员会（SAC/TC75）委员单位。

航宇科技在国内军民品难变形材料锻件制造上处于领先水平。公司长期致力于航空新 材料的应用研究和航空锻件先进制造工艺的研究，是国内为数不多的航空环形锻件研制与 生产的专业化企业，参与了我国多个型号发动机研制和新材料的应用研究，积累了丰富的 经验。在境内军品端，公司拥有当前国内主流材料锻造工艺，产品应用于全部主流发动机， 具有强竞争力。在境内民品锻件方面，公司拥有核心牌号并成功应用，实力领先。

持续加大研发投入保证产品竞争力，规模效应扩大提升产品盈利能力。公司注重研发 投入，2022 年公司研发费用达 6863.19 万元，同比增长 41.11%。自 2020 年起，公司研 发费率持续增长，与同行相比具有领先优势。2022 年公司研发费率达 4.72%，行业领先。 公司坚持“预研一代、研制一代、批产一代”的技术创新机制，坚持研发与生产紧密结合， 配套优势逐步扩大。技术水平提升叠加规模效应带动公司毛利率持续增长。2017 年-2022 年，公司毛利率从 20.23%增长至 32.09%，领先于中航重机，随着技术与工艺水平不断提 升、规模优势得到发挥，公司未来业绩增长可期。

2、与国内外优质客户深度合作，保持公司行业地位

军机配套产品供应商更换成本高，公司进入供应商名录后拥有持续稳定的客户关系。 军工锻件产品制造企业与下游国防军工企业和科研院所的合作非常紧密，一种新机型的推 出通常需要锻件产品制造企业、部件制造企业、研究院、主机厂经过长时间的一系列设计、 研究、试验调试、试飞、验证、改型，最终才能定型生产。因此，经过鉴定的配套产品供 应商更换成本较高，一旦进入整机定型后的供应商名录，将会拥有持续稳定的客户关系。

为境外航空客户提供产品资质认证周期长，公司先发优势明显。为境外航空客户提供 产品，一般需取得 AS9100D 国际航空航天与国防组织质量管理体系认证及 NADCAP 美国 航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺认证，并取得 GE 航空、普惠（P&W）、 罗罗（RR）等航空发动机客户的特种工艺认证，方能向客户供应产品，全过程周期较长。

目前，公司已取得 AS9100D 国际航空航天与国防组织质量管理体系认证、NADCAP 美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺认证（热处理、锻造），取得美国 GE 航空供应商资质，于 2017 年 2 月成功入围新一代窄体客机发动机锻件产品 5 年长协， 并以此为契机成功获得其他主要境外航空发动机客户罗罗（RR）、普惠（P&W）、霍尼韦 尔（Honeywell）、赛峰（SAFRAN）、MTU 等的供应商资质，陆续签订多项长期协议。 航宇科技境外客户布局早，与境外客户展开长期、深度合作，具有显著先发优势。

公司核心技术产品应用于境内外客户的先进航空发动机等高端装备。公司核心技术产 品已应用于军用航空发动机、商用航空发动机、舰载燃机、工业燃气轮机等高端装备领域， 根据公司公告，锻件产品已覆盖 70 个航空发动机型号、多个航天火箭及导弹型号以及 20 个燃气轮机型号。典型产品包括新一代军用航空发动机、长江系列国产商用航空发动机、 世界推力最大的商用航空发动机 GE9X、窄体客机领域应用最为广泛的 LEAP 发动机。

公司与境内外下游优质客户深度绑定。公司与 GE、罗罗、霍尼韦尔等海外主流商用发 动机厂商均签署了长期合作协议，预计未来仍然可以保证较为稳固的合作关系及订单。基 于“以销定产”的生产模式，与下游优质客户长协订单的签订，体现了公司持续获得订单 的能力，保障公司增长的持续性。在境内客户方面，公司境内客户以中国航发、中航工业 等大型航空军工集团下属单位为主。2020 年中国航空发动机集团有限公司为公司航空锻件、 燃气轮机锻件等第一大客户，占比超过 50%。

3、募投项目落地扩充产能，推动业务向上下游延伸

公司 IPO 募投项目主要用于扩充公司核心产品产能，提高智能化生产水平。根据公司 公告，公司拟投资 6 亿元在四川德阳建设“航空发动机、燃气轮机用特种合金环轧锻件精 密制造产业园建设项目”，通过购置先进的锻压机、辗环机、胀形机、热处理设备和机加 设备等，大幅提高公司航空发动机、燃气轮机中小型环轧锻件的产能，保障现有和未来潜 在订单的产品供应。达产后每年增加销售收入 11.62 亿元，增加年均净利润 1.85 亿元（含 建设期 2 年）。

根据航宇科技发布的投资者关系活动记录公告，目前德阳项目设备均已到 位，根据项目可研报告测算，该项目预计在投产后一年内达产 50%，两年内满产，达产后 产值将在 10-15 亿元。此外，公司将引进多台锻造、热处理、机加及理化检测设备，配合 公司现有的 MES、CAPP 及 PDM 系统，建设先进的柔性自动化生产线，缩减人员规模， 提高生产效率；同时通过信息化驱动，梳理生产流程，改善供应链和财务端，构建一套产品全生命周期管理于一体的航空产品数字化管理平台，实现对整个生产过程的数字化、可 视化、智能化过程控制，有望进一步提升公司利润率水平。

投资环锻件精密制造产业园，推动业务进一步延伸。2022 年 4 月，公司公告与贵阳国 家高新技术产业开发区管理委员会拟签署《航空发动机燃气轮机用环锻件精密制造产业园 项目投资协议》，投资 12 亿元建设“航空发动机燃气轮机用环锻件精密制造产业园项目”。 项目拟建设 3 条航空发动机环锻件精密轧制生产线、2 条热处理生产线、2 条机加工生产线 及配套设施，主要生产各种金属材料环形锻件和自由锻件。建设周期为自取得施工许可证 之日起 18 个月内完成厂房主体及配套设施建设，33 个月内开始试生产。据公司最新投资 者关系记录表，该项目建设用地已经拿到，目前正在进行建设的核心工作，计划在今年内 开始建设。贵阳沙文项目建设，表明公司积极将业务向上下游拓展，满足市场与客户需求， 进一步提升行业地位。

竞拍取得黎阳国际股权，形成良好协同效应。2023 年 3 月 21 日，公司公告已竞拍取 得黎阳国际 5.84%股权，成交价格为 3563.39 万元。黎阳国际主要从事国内外高端装备航 空发动机零部件制造，也是国内最早生产外贸航空零部件转包生产的企业之一，在国际国 内均有成熟客户资源，国内客户包括中国商发、华为等，国外主要客户包括斯奈克玛公司、 GE 航空、柯林斯航空、美国联合技术航空航天系统公司、美国哈里伯顿、英国罗尔斯-罗 伊斯、美国通用电气石油天然气集团旗下意大利新比隆公司等。2020 年和 2021 年黎阳国 际分别实现营收 1.75 亿元和 2.10 亿元，实现净利润-0.28 亿元和-0.41 亿元。在经历连续 两年的亏损后，黎阳国际在 2022M1-10 实现盈利，经营状况向好。本次股权收购或将进 一步丰富公司产品线，实现产业链向下游纵向延伸，进一步开拓市场，提升公司国际国内 品牌影响力。