TCL中环发展历程、主营业务及营收情况如何？

光伏+半导体双轮驱动，深化组织变革重新起航。

1.老牌硅片企业，出货量全球第一

公司为历史悠久半导体材料及器件企业。公司全称 TCL 中环新能源科技 股份有限公司，前身为 1969 年成立的天津市第三半导体器件厂；1988 年改制为天津市中环半导体有限公司；2004 年变更设立天津中环半导体 股份有限公司，2007 年，公司在深交所中小板上市，彼时公司的主要产 品为半导体分立器件和单晶硅材料。

依托单晶硅技术，横向切入光伏行业。2009 年，公司成立子公司—内蒙 古中环光伏材料有限公司，以单晶硅技术为起点进军光伏产业（主要为 光伏硅棒和硅片）；后相继扩展业务至光伏电池组件的生产销售以及光 伏电站运营等。2012 年起光伏产品营收超过半导体；2022 年，新能源 材料营收占公司主营业务收入 93.1%，为公司的支柱业务。

完善光伏业务布局，全面混改重新起航。2019 年，公司投资了拥有 IBC 电池组件、叠瓦组件知识产权的 MAXEON，成为其第二大股东，完善 了高端电池组件的技术、生产、销售的全球化布局；2020 年，TCL 科 技收购了公司控股股东-天津中环电子信息集团有限公司的股份，成为 公司控股股东。此次混改完成后，公司逐步引入 TCL 科技先进商业理 念和更加市场化的管理方式，竞争力全面提升，2022 年公司正式更名 为 TCL 中环新能源科技股份有限公司，证券简称变更为 TCL 中环，重 新起航。

公司为硅片行业双龙头之一。硅片环节当前的竞争格局相对集中，形成 了隆基绿能、TCL 中环两大龙头、一体化组件企业、以及专业化硅片企 业为梯级的竞争格局，其中： 隆基绿能和 TCL 中环产能规模最大。截至 2022 年末，两者硅片产 能分别达 133GW 和 140GW，以硅片产量计市占率分别为 22.5% 和 18.2%，两者合计市占率达 40.7%； 一体化组件企业晶科能源和晶澳科技的硅片产能相对较大，但其生 产的硅片产品主要以自用为主，以硅片产量计市占率分别 10.6%和 9.2%； 专业化硅片企业弘元绿能、高景太阳能、双良节能的产品以外销为 主，以硅片产量计市占率分别为 8.2%、7.0%和 4.4%。 以上企业产量合计达 305.3GW，以硅片产量计市占率合计为 80.1%； 截止 2022 末，公司产能规模已位居行业第一位，2022 年产量为行 业第二位，是硅片行业的双龙头之一。

公司硅片外销规模全球第一。以硅片外销的角度看，隆基绿能、晶科 能源、晶澳科技的硅片产品主要为自用，作为其电池组件生产的原材 料；而 TCL 中环、双良节能、弘元绿能、高景太阳能的硅片则以外销 为主；整体来看，公司 2022 年硅片外销规模达 68GW，远超其他硅片 企业，位列全球第一。

混改落地，迎来重大组织变革。2020 年 7 月，TCL 科技竞价收购公司 的母公司—天津中环电子信息集团有限公司 100%股权，并将其更名为 TCL 科技集团（天津）有限公司，TCL 科技成为公司的控股股东；截至 2023 年 6 月 26 日，TCL 科技直接持股公司 2.41%的股份，通过 TCL 科技集团（天津）间接持股公司 27.37%的股份。本次混改完成后，公 司逐步引入 TCL 先进商业理念和更加市场化的管理方式，新的体制和机 制优势初步显现，公司战略方向清晰，组织团队充满活力；通过更新经 营观念，优化产业布局，强长板补短板；经营提质增效，全面提升竞争 力，加快业务发展。

董事长及控股股东多次增持，看好公司发展信心。2020 年 9 月，TCL 科技完成股权转让，持有中环集团 100%股权，间接持有公司 25.30%股份，并分别与 2020 年 12 月、2022 年 4 月、2022 年 5 月直接或通过中 环集团间接增持公司股权，截至 2023 年 6 月 26 日，TCL 天津持有公司 27.37%股权，公司董事长李东生也于 2021 年 5 月增持公司股份。2023 年 7 月，公司发布公告，公司控股股东 TCL 科技基于对新能源光伏和半 导体材料产业的机遇判断和业务战略，以及对 TCL 中环竞争优势的信心， 于 2023 年 6 月 29 日至 2023 年 6 月 30 日通过证券交易所系统以集中 竞价交易方式增持公司股份 5,455,648 股，增持完成后 TCL 科技及一致 行动人持有公司股份比例达到 30.00%。公司董事长及控股股东看好公 司长期价值，对公司未来增长充满信心。

股权激励与员工持股计划以提升员工积极性。公司于 2021 年至今共实 施了 5 次股权激励或员工持股计划，以健全公司长效激励机制，吸引和 留住优秀人才，充分调动公司员工积极性，推动公司的长远发展。2023 年 3 月，公司拟以自有资金回购公司部分社会公众股份，用于实施员工 持股计划或股权激励，2023 年 4 月，公司通过回购专用证券账户以集中 竞价交易方式累计回购公司股份 14,381,400 股，占公司 2022 年 12 月 31 日总股本的 0.44%，支付的总金额为 699,721,259.98 元（不含交易 费用）；2023 年 5 月，公司发布了《2023 年员工持股计划（草案）》， 继续提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。

募资扩产持续进行，以增强公司全球竞争力。2023 年 5 月，公司发布 向不特定对象发行可转换公司债券债券募集说明书，本次发行可转债拟 募集资金不超过人民币 138 亿元，扣除发行费用后将全部用于“年产 35GW 高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目”和“TCL 中环 25GW N 型 TOPCon 高效太阳能电池工业 4.0 智慧工厂项目”，建设周期分别为 18 个月和 24 个月，本次发行将结合国际先进技术和工业 4.0 发展趋势， 进一步提升公司产品竞争优势；利用“G12 大尺寸硅片+叠瓦组件”技 术平台，坚持差异化发展路线；发展先进 N 型 TOPCon 电池技术，为 N 型组件性能持续优化提供基础，进一步提升公司核心竞争力。

2.混合所有制改革成效显著，营收利润高增长

光伏需求快速增长，公司业绩持续高增。随着光伏需求的放量以及公司 产销规模的逐步扩大，公司近年营收及净利润增速维持高速增长， 2018-2022 年，公司营收和归母净利润的复合增长率分别为 37.3%， 60.9%，实现持续高增；2023Q1 公司实现营业收入 176.2 亿元，同比 增长 31.8%，实现归母净利润 22.53 亿元，同比增长 71.9%，盈利能力 强劲。

混改落地，市场化管理机制优化费用率。母公司中环电子集团（现 TCL 科技集团（天津）公司）2020 年 7 月正式完成混改，公司性质由国有企 业转变为民营，引入市场化管理机制和运营模式，费用率大幅改善，2022 年公司期间费用率同比下降 1.8pcts，相较 2018 年下降 5.7pcts；但 2023Q1 期间费用率略有上涨，主要原因为 2023Q1 的研发费用同环比 分别有 4.6 亿和 4.3 亿的增长。

管理费用及财务费用降幅明显。2022 年管理费用率为 1.4%，同比下降 1.1pct，主要由于公司持续提质增效，提高管理效率，加强费用管控。 2022 年财务费用率为 1.2%，同比下降 0.9pcts，主要由于公司通过改善 债务结构，将高利息负债臵换为低利息负债，并对外汇进行有效管控， 利用当前宽松的经济环境，实现融资成本率和财务费用率双降；2023Q1 的销售费用率、管理费用率、财务费用率基本持平。

盈利能力提升显著。2018 年至今，公司毛利率和净利率持续提升， 2023Q1 分别达 23.0%和 14.0%，达到近 5 年的最佳水平。其中半导体 行业的毛利率较高，2022 年达 25.2%，同期新能源行业毛利率为 17.3%， 由于公司新能源行业营收占比较高，因此对公司整体毛利率影响相对较 大。

光伏半导体双轮驱动，光伏硅片为支柱业务。公司主要业务包括新能源 光伏板块（包括光伏材料、电池组件制造、光伏电站运营）及其他硅材 料板块（半导体硅片）。公司产品营收结构以光伏硅片为主。1987 年开 始与夏普合作出口硅片，2009 年成立内蒙古中环，主要从事单晶硅的拉 棒和切片业务，2010 年起光伏产品营收超过半导体，截至 2022 年，光 伏硅片营收占公司主营收入 75.96%，为公司的支柱业务。