TCL中环（002129）研究报告：硅片制造工业4.0标杆，光伏龙头再启航.pdf

上传者：一树梨花
时间：2023/05/08
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TCL中环（002129）研究报告：硅片制造工业4.0标杆，光伏龙头再启航。光伏硅片全球龙头，深厚半导体基因，全产业链逐步完善。公司为光伏行业硅片制造环节全球龙头，G12 大尺寸硅片的引领者，2021 年以来硅片对外销售规模第一，目前硅单晶产能已达 140GW，并差异化布局叠瓦、IBC、TOPCon 电池组件，逐步实现全产业链延伸覆盖，形成良好业务协同，打下全球化布局基础。公司也是历史悠久、名列前茅的国内半导体材料企业，实现了 4-12 英寸半导体硅片规模化量产，坚持区熔与直拉工艺双轮驱动，深耕 Power+IC 双路线。

制造力水平及关键资源准备筑起硅片竞争壁垒。随硅料价格回落，原材料采购端对硅片企业盈利影响减小，行业降本诉求驱动光伏技术持续发展，“N 型化、大尺寸、薄片化/细线化”成为硅片环节本根趋势，对生产企业的制造技术、工艺水平、经验积累提出更高要求，拉开成本差距。另外，石英坩埚为硅片生产必要器具，由于矿源稀缺，进口高纯石英砂供给不足，坩埚越发紧缺，价格快速上涨同时耗量增加，导致拉晶非硅成本明显上升，对于拉晶技术领先、坩埚来源保供良好的企业则将获得更好的生产保障和成本优势。

坚定践行工业 4.0 战略，铸就硅片先进制造优势。公司自 2015 年开始推进工业 4.0 制造体系，结合 60 余年半导体行业“know-how”积淀和行业经验，不断完善的制造工艺定式，持续开发“Deep Blue” AI 学习模型，打造“黑灯工厂”、形成“柔性化制造能力”、实现 “人力赋能”，向具有低成本和大规模个性化制造能力的“智慧工厂” 升级。公司已实现生产效率、品质良率和人均劳动生产率的全面提升，在 2022 年实现了“单公斤硅料成本领先 3 元以上，单公斤开炉成本领先 3 元以上，圆棒单位公斤出片数领先 3 片以上”的目标，成本优势显著。