吉比特发展历史、股权结构、管理层及业绩表现如何？

深耕游戏行业，地缘奠定优势。

1、发展历史：《问道》建基，筑精品IP之塔

厦门吉比特网络技术股份有限公司是国内一家集网络游戏策划、研发运营于一 体的网络游戏内容提供商。公司成立于2004年，深耕网络游戏行业近二十载，凭借 丰富的网络游戏领域经验和技术沉淀，纵横拓展产品框架，丰富多元产品矩阵，成 功研发以中国传统文化为核心的《问道》、《问道手游》、《一念逍遥》等多款精品网 络游戏。2006 年《问道》端游发布，成功吸引了广大游戏消费群体。

2012 年公司 成立雷霆互动，并通过自营平台雷霆游戏完善游戏发行链路，推动品牌力提升。 2016 年公司凭借过往的用户、品牌积累和良好的运营经验及模式，推出《问道手 游》，成为公司主要收入增长点，为 2017 年公司上市奠定基础。2021 年公司推出 《一念逍遥》和《摩尔庄园》手游，受到市场火热追捧。2022 年吉比特推出《一念 逍遥》海外版，新 IP 成为公司第二增长曲线。同时，公司通过与百奥家庭互动合作 开发童年 IP《奥比岛》，进一步吸纳用户。

2、股权结构：核心人员控股，股权结构清晰稳定

创始人为公司实控人，股权结构稳定集中。公司创始人、实际控制人和最终受 益人卢竑岩是公司最大股东，占股比例 30.10%。副董事长陈拓琳是公司第二大股东， 占股比例 11.47%。以香港中央结算有限公司代表的香港持股人占股比例 7.96%。截 至 2022年第三季度，公司共有拥有吉相股权、艺忛科技、广州雷霆、雷霆娱乐和雷 霆互动等 5 家全资子公司和众多控股、参股子公司，形成了完整的网络游戏研发制 作、运营、投资的生态网络。其中雷霆股份属于雷霆互动控股子公司，于 2019年在 新三板挂牌。

3、核心高管：高管团队稳定，核心技术奠定行业地位

公司核心高管长期稳定且具有数十年对网络游戏领域的经验和认知。公司创始 人卢竑岩是软件技术工程师出身，于 2004年创建吉比特，开发端游《问道》和《斗 仙》，奠定了公司在网游领域的基础。作为公司董事长和总经理，卢竑岩具有优秀的 软件知识，其丰富的技术储备和研发团队管理经验，对当下游戏环境和公司未来走 势有明确且前瞻的认知和战略规划。陈拓琳具有丰富的软件开发经验和技术能力， 成为公司研发团队和核心技术人员，现任公司副董事长和雷霆股份董事。翟健于公 司中期进入，具有多年运营和管理经验，将创意策划、研发制作和运营融为一体， 形成了运营一体的成熟系统，推动公司持续发展。

4、业绩表现：收入高速增长，自主运营逐渐发力

公司 2017-2021 年营收不断增长，CAGR 达 33.9%；归母净利润屡创新高， CAGR 为 24.6%。自 2016 年发布《问道手游》以来，公司营收和归母净利润稳定 增长，对比游戏行业 2017-2021 年 10%的复合增速，公司业绩表现远超行业平均水 平。公司 2021 年营收为 46.19 亿元，同比增长 68.4%；归母净利润为 14.68 亿元， 同比增长 40.3%。主要系 21 年新手游《一念逍遥》取得良好反馈，《问道》《问道手 游》持续稳定扩大收入贡献。2022Q3 公司营收为 38.30 亿元，同比增长 9.9%；归 母净利润为 10.12 亿元，同比减少 16.1%，归母净利润减少主要原因为 2021 年公司 转让青瓷数码部分股权，基数较高。

单季度来看，公司 2022 年 Q3 营收达 13.19 亿 元，同比增长 20.2%；归母净利润达 3.23 亿元，同比增长 12.6%。2022 年 Q3 收入 增长主要原因为 7 月新上线《奥比岛：梦想国度》，贡献增量营业收入，《摩尔庄园》 摊销周期调整增加营收 7156万元；净利润增长主要原因为公司部分业务以美元结算， 剔除汇率波动和投资业务对利润的影响后，经调整净利润为 2.83 亿元，基本持平。

公司游戏以联营、自营和授权三种运营模式，2017-2021 年收入稳步增长，自 主运营增长显著。2017-2021 年公司联合运营、授权运营、自主运营均实现稳步增长，CAGR 分别达到 27.0%/8.3%/60.3%。受益于公司旗下雷霆游戏平台良好运营， 公司 2018-2022H1 年自主运营模式持续保持正增长，2022H1 逆势增长 15.7%。

“联合+自主”运营是公司主要营收来源，授权运营保持高毛利率。吉比特的 游戏主要采取联营+自营的模式，2017-2021 年合计收入贡献占比稳步上升， 2022H1 联营+自营占比超 93%。由于代理游戏收入贡献比例增大，公司 2017-2021 年联合运营毛利率呈下降趋势，从 2017 年的 89.61%降低至 2021 年的 78.53%。有 益于自主运营游戏平台“雷霆游戏”出色表现，自主运营毛利率自 2017-2021 年稳 定在 90%高位水平。授权业务毛利率稳定在 97%以上高位水平，主要原因为《问道》 端游运营体系成熟，用户群体稳固。

管理、研发费用率较为稳定，公司销售费用率由于新游戏持续推出买量于 2021-2022Q3 有较大幅度增加。公司销售费用率 2017-2020 年保持在近 10%稳定 水平。2021 年和 2022Q3 销售费率显著增长，分别达到 27.57%和 29.13%，主要原 因是 2021 年公司新发行《一念逍遥》《地下城堡 3：魂之诗》《摩尔庄园》等游戏， 同时加大对经典《问道手游》的营销、运营投入；《奥比岛：梦想国度》《一念逍遥 （韩国版）》于 2022 年第三季度上线，营销买量增多。2018-2022Q3 公司管理和研 发费用率较为稳定水平，管理费率保持在 7%左右，研发费用率保持在 15%左右水 平。