吉比特经营状况如何？

营收利润持续增长，投放、研发力度加大压缩短期利润。

1. 营收持续增长，自主运营占比提升

营业收入持续增长，2021 业绩再创新高。2016 年以来，公司营业收入 持续加速增长，2021 年营业收入 46.19 亿元，同比增长 68.44%，游戏营 业收入 45.57 亿元，同比增长 73.19%。《一念逍遥》市场反响良好，贡 献了主要增量收入，《摩尔庄园》《鬼谷八荒（PC 版）》《地下城堡 3： 魂之诗》等产品贡献了部分增量收入；同时，公司《问道》、《问道手游》 持续进行迭代开发，长线运营表现出色，收入相比上年有所增加。 2022Q1-Q3 营业收入 38.30 亿元，同比增长 9.89%。

自主运营增长迅速，占比提升显著。2021 公司自主运营收入达 20.39 亿 元，同比增长 70.19%；联合运营游戏收入 21.81 亿元，同比增长 83.15%。 公司自主运营能力不断增强，主营构成逐步优化，在 2016-2022H1 年主 营构成中，公司自主运营业务持续增长，占比提升显著，由2016年25.63% 增长至 2022H1 的 47.48%。

2. 归母净利润稳步增长，投放、研发力度加大压缩短期利润

净利润稳步增长，《一念逍遥》贡献增量主力。2016 年至 2021 年，吉比 特公司归母净利润稳步增长，从 5.85 亿元增长至 14.68 亿元。2019 年以 来，公司归母净利润增速加快，2021 年同比增长 40.34%，远超前四年 同比增速水平。2021 年前归母净利润同比增加的主要原因是：（1）《一 念逍遥（大陆版）》新上线贡献了主要增量经营利润，《问道》《问道手 游》利润小幅增加；（2）转让参股公司青瓷数码部分股权产生收益。 2022Q1-Q3 归母净利润较上年同期减少 16.07%，主要系上年同期转让 青瓷数码部分股权产生 2.33 亿元收益、本期对联营企业确认的投资收益 下降及汇率波动。

新游投放、研发力度加大压缩短期利润，近期净利润增速低于营收增速。 主要系部分新游利润释放相对较慢，同时公司预研及在研产品的研发投 入较上年同期增加较多，降低短期财务利润。

3. 费用管控能力整体向好，本期销售费用率大幅提升

研发费用平稳增长，在研投入再加大。公司研发费用主要由人员日常薪 酬和逐月计提的项目组奖金两部分组成，研发人员奖金同项目利润挂钩， 与流水成正向关系。2017-2020 年，公司研发费用为 2.44/2.87/3.32/4.31 亿元，同比增长率在 15%-30%之间，增长较为平稳。2021 研发费用为 6.09 亿元，同比增长 41.35%，增速提升主要系本期预研及在研产品的研 发投入加大；《一念逍遥》等盈利项目奖金增加。公司持续推进创新能 力建设，截至 2022 年 6 月 30 日，公司共有研发人员 614 名，占员工总 数的 56.28%。公司前三年累计研发费用 13.71 亿元，占累计营业收入比 例 14.39%，持续高研发投入为自主创新提供保障。

销售费用波动增长，新游投放力度加大。公司销售费用由营销推广费、 职工薪酬、差旅费、其他费用等构成，其中营销推广费占比最大。2016 年销售费用大幅增长 526.2%，主要系《问道手游》上线，推广费用增加。 2018 年销售费用由 1.61 亿元减少至 1.34 亿元，主要系公司加强精准投 放，针对存量产品减少了相对低效的营销推广开支。2019-2020 年销售 费用持续增长，主要系《问道手游》营销推广费增长及新游上线增加营 销推广开支。2021 销售费用大幅提升至 12.74 亿元，同比增长 325.67%， 主要系《一念逍遥》《地下城堡 3：魂之诗》《摩尔庄园》等新游上线营 销推广投入较多；《问道手游》上线 5 周年，公司持续进行营销推广。 2022Q1-Q3 销售费用增长率下降，主要系新游数量较少所致。

管理费用稳定增长，2019 年后同比增速逐渐放缓。2017-2020 管理费用 为 1.03/1.23/1.85/2.35 亿元，2018 年管理费用同比增长 19.24%，主要系 人员增加及调薪影响，及办公场所相关费用增加；2019 年管理费用同比 增长 50.99%，主要系管理部门薪酬增加及深圳、广州两地办公楼计提折 旧；2020 年管理费用同比增长 26.87%，主要系投资业务对应的奖金增 加，厦门两处办公楼计提折旧。2021 年公司管理费用 2.84 亿元，同比 增长 20.73%，2022Q1-Q3 同比继续增长 42.43%，主要系本期人员增长 薪酬增加，同时因业绩增长计提的奖金增加。

2017-2020 研发、销售、管理费用率稳中有降，2021 销售费用率大幅提 升 。 2021 公 司 研 发 费 用 率 / 销 售 费 用 率 / 管 理 费 用 率 分 别 为 13.18%/27.57%/6.14%，相较 2020 年管理费用率与研发费用率有所下降， 销售费用率大幅提升。主要原因是《一念逍遥》保持了较大规模的买量 投入；《问道手游》五周年，为保持较高的热度，加大了营销推广力度。

4. 股息率、分红率稳定提升，大部分利润用于回馈股东

公司分红率远高于行业平均水平，2019-2022 年公司分红率稳定提升。 2019-2022Q3，公司分红总额为 3.59/8.62/11.50/10.06 亿元，股息率 由 1.7%上升到 5.6%，分红率为由 44.4%上升到 99.4%，远高于行业平 均水平（20-30%）。公司现金流充沛，2022 年公司分红率接近 100%， 大部分利润用于回馈股东。