奥特维发展历程、股权结构及业绩分析

光伏组件串焊机领军者，多元化发展助力业绩高增。

1. 光伏组件设备起家，依托核心技术多元拓展新领域

依靠串焊机起家，业务布局多元。2010 年，公司前身无锡奥特维科技有限公司成立， 2010-2012 年公司主要从事工业自动化集成。2013 年，公司以光伏组件制造环节的核 心设备串焊机为切入口，进军光伏组件设备领域，推出首款单轨串焊机。2014 年，公 司凭借单轨串焊机获得订单 2.08 亿元，完成了公司业绩的重大突破，转型为专用设备 制造企业。2015 年，公司变更为股份有限公司。2016 年，公司成功在新三板上市，同 年并购专注于锂电设备的无锡奥特维智能装备有限公司，由此切入锂电行业，后推出圆 柱模组与软包模组 PACK 线。2017 年，公司研发出硅片分选机，打破了海外厂商的垄 断，并通过多主栅串焊机完善串焊机布局，完成核心光伏设备的技术革新。

2018 年， 公司横向开拓半导体设备市场，立项研发铝线键合机，同时成功量产硅片分选机。 2020 年，奥特维在科创板挂牌上市，是无锡市首家新三板成功转为科创板的企业。 2021 年，公司半导体市场开拓初见成效，铝线键合机获得首批订单。2022 年，随着 TOPCon、HJT 等 N 型电池片技术逐渐成熟，公司推出的适用于 N 型电池片的大尺寸超 高速串焊机、SMBB 串焊机和丝网印刷线获得批量订单，同时子公司松瓷机电在硅片端 的单晶炉取得超过 10 亿元的订单，成为公司重要产品。公司从光伏组件串焊机起步， 依托高速运动控制、精密检测以及激光切割和焊接等核心技术深耕光伏、锂电、半导体 设备三大领域，业绩实现高速增长。2022 年公司实现营业收入 35.40 亿元，同比 +72.94%，实现归母净利润 7.13 亿元，同比+92.25%；2023 年 Q1 实现营业收入 10.39 亿元，同比+66.27%，实现归母净利润 2.21 亿元，同比+107.42%。

公司深耕光伏设备，同时横向延伸至锂电设备和半导体设备领域。公司从光伏行业起 步，逐渐切入锂电及半导体设备行业，打造横跨三大领域的产品布局，在三个领域均已 获得市场认可。公司客户不仅包括光伏行业龙头厂商隆基绿能、通威股份、晶科能源、 晶澳科技、天合光能等，也有宇泽半导体等半导体领域厂商。公司目前在光伏、锂电、 半导体这三个领域均已拥有成熟产品。

2.公司治理结构稳定，定增与股权激励坚定未来发展信心

公司股权结构稳定。截至 2022 年 12 月 31 日，公司实际控制人为创始人葛志勇与李文， 两位通过签署《一致行动人协议》，合计持有公司 44.83%的表决权。其中，葛志勇直 接持有公司 4177.02 万股，占总股本的 27.04%，为公司现任董事长兼总经理。其 2010 年创立奥特维，负责公司的经营管理与战略规划。李文为现任公司董事、副总经理及技 术总监，直接持有公司 2747.58 万股，占公司总股本的 17.79%。公司目前持股比例超 5%的参股公司共 7 家，其中 100%控股的子公司有 3 家，各参股公司业务分工明确，能 够有效保障公司光伏、锂电、半导体三条业务线的高效发展。

公司核心管理层为技术出身，管理经验丰富。公司现任董事长兼总经理葛志勇与副总 经理兼技术总监李文本科时期同在南京理工大学主修自动控制专业，本科毕业后各自拿 到了工科硕士学位，在创立奥特维之前，两位都是从事了十余年的工程师，技术经验丰 富。财务总监殷哲曾在多家公司担任财务经理，董秘周永秀也曾在中国油气控股有限公 司和中国贵金属资源控股公司担任高管，资历深厚。

公司实控人大额认购定增，可转债募投资金助力产品研发和规模化生产。公司于 2022 年 8 月 22 日完成向董事长兼总经理葛志勇定向增发股票，募集资金 5.24 亿元（净额）， 其中 2.9 亿元用于公司项目研发，1.5 亿元用于潜在的技术合作。2023 年 5 月，公司发 布向不特定对象发行可转债募集说明书，拟募集资金总额 11.4 亿元，其中 10.4 亿元拟 用于丝网印刷整线、储能模组 PACK 线、叠片机和装片机等高端智能装备的规模化生产。 本次可转债募投项目完全投产后丝网印刷整线、储能模组 PACK 线、叠片机、装片机产 能分别为 200 套/年、70 套/年、60 台/年和 200 台/年。

股权激励绑定核心人才、建立长效发展机制。为了进一步实现公司战略与长期持续发 展，吸引、激励和留住核心人才，优化公司治理，公司在 2021 年、2022 年实施了两次 限制性股票激励计划。首次激励计划在 2021 年实施，向 470 名激励对象授予 50.195 万股限制性股票，占员工总数的 26.2%。2022 年，公司扩大激励范围，共向 848 名员 工授予 84.82 万股限制性股票，获得激励的员工占比高达 38.64%，将核心员工的利益 与股东利益、公司利益紧密连接。此次股权激励在公司层面的考核使用净利润指标，要 求以 2021 年剔除股份支付费用后的扣非归母净利润为基数，2022-2024 年的净利润增 长率不低于 50%/100%/150%，依据此标准计算，公司 2022-2024 年的净利润将不低 于 6.1/7.6/9.2 亿元。

3.公司业绩优秀，盈利能力显著提升

公司净利润增速大于营收增速。2016 年之前，公司处于发展前期，尚未开始多元化布 局，由于市场竞争较为激烈，公司作为新进入者，市占率无明显优势，因此业绩波动性 较大。2016 年之后，公司开始进军锂电行业，推出圆柱模组与软包模组 PACK 线，并 成功于新三板上市，公司归母净利润由 2016 年的负值转正，并保持较好的增长态势。 2019 年后，公司进一步推进三大领域布局，产品日益成熟，客户群体稳定性提高，下 游新客户逐年增多，产品认可度不断提高，公司盈利能力显著修复，归母净利润增速明 显大于营收增速，公司进入高速发展期。2019-2022 年，依托光伏及锂电行业的高景气 度，以及半导体行业国产化替代趋势，公司业绩高速增长，营收 CAGR 达 67.43%，归 母净利润 CAGR 高达 113.31%。2023Q1 公司营收 10.39 亿元（同比+66.27%），归母 净利润 2.21 亿元（同比+107.42%），业绩维持高速增长态势。

公司业务多点开花，产品结构持续优化。公司以光伏设备起家，光伏设备营业收入占 比多年维持在 90%以上。近年来，公司产品线不断扩张，业务领域不再局限于光伏行 业，锂电行业的营收逐年上升，2016-2022 年 CAGR 达到 63.02%。2016 年，公司光伏 设备营收为 4.16 亿元，占总营收的 94.67%。2022 年，公司光伏设备营收为 29.94 亿 元，占总营业收入的比重为 84.59%，与 2016 年相比下降 10.08pct。公司营收结构的 调整不局限于业务领域之间，光伏业务的产品线也逐年丰富。2016 年，公司营收中 90.92%来自于串焊机这类产品，近年来，公司在光伏业务线内部不断丰富产品种类， 于硅片端、电池端和组件端均推出较多新设备，包括单晶炉、硅片分选机、丝网印刷线、 烧结退火一体炉（光注入）、划片机、串焊机、排版机、叠瓦机、贴膜机等，2022 年串 焊机的营收占比降为 53.29%，产品结构进一步优化。

费用管控能力持续提升，净利率保持增长态势。2016-2019 年，由于光伏设备市场竞争 较为激烈，公司新产品尚未完成市场开拓，毛利率整体呈下降态势，2019 年毛利率为 30.95%，相比 2016 年的 46.63%毛利率水平下降 15.68pct。2019-2022 年，公司毛利 率稳步提高；2023Q1，毛利率同比稍有降低，主要原因系单晶炉、锂电设备等毛利率 相对较低的产品占比提升所致。同时，公司出货量增加，规模效应明显，叠加公司对费 用率结构的不断优化，公司对费用的管控能力有明显提升。2016-2023Q1 年，公司管 理费用率显著降低，从 50.61%降低至 4.7%，表明公司管理架构和机制的效率持续提 升。财务费用率和销售费用率也始终维持在较低水平。2016 年起，不断优化的费用率 水平拉升了公司的净利率水平，公司净利率保持增长态势，2023Q1 净利率达 20.81%。

加大研发投入，保持产品竞争力。2019-2022 年，公司研发费用率较为稳定，保持在 6%-7%，研发费用跟随营业收入高速增长，2019-2022 年研发费用 CAGR 达 65.82%， 2022 年研发费用达 2.37 亿元，同比增长 63.39%。同时，公司研发人员和技术人员占 比较高，分别稳定在 20%和 50%左右。持续的高研发资金和人员投入，使公司获得多 项研发成果。截至 2022 年底，公司累计获得知识产权 1290 项，其中发明专利 70 项， 实用新型专利 984 项，软件著作权 81 项，外观设计专利 2 项。