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奥特维研究报告：不畏浮云遮望眼，周期底部启征程。光伏行业创新周期恰逢景气周期下行，技术储备及平台化能力是 设备企业破局关键。2023年开始光伏产业链各环节正式迎来了围 绕N型电池技术为核心的新产能扩张周期，针对N型电池技术的 快速发展，光伏主链环节也迎来了技术革新，催生了全新的配套 设备需求，但与此同时，市场产能过剩导致竞争加剧，主产业链 盈利持续下行，多环节进入现金亏损状态，进而导致光伏企业的 资本开支收缩，光伏设备企业将同时面临机遇与挑战。我们认为 技术储备及平台化能力是设备企业破局关键，质地优异的龙头公 司有望平稳穿越周期。

为什么选择奥特维：串焊机龙头地位难以撼动，多点布局打开成 长空间。公司深耕串焊机领域十余年，全球市占率超过70%，全 球光伏组件前十的供应商均为公司客户。在技术储备方面，公司 在TOPCon、HJT、xBC三种N型电池技术路线上均有布局，同时在 确定性较高的下一代0BB组件工艺方面已实现量产出货。在光伏 其他业务方面，公司抓住N型电池迭代机遇，纵向延伸至硅片、 电池生产环节，低氧单晶炉、丝网印刷、激光辅助烧结等设备均 已取得了头部客户的批量订单，订单来源从之前较为单一的组件 环节开源至硅片、电池环节且占比快速提升，平台化布局持续加 深。

半导体产品线布局完善，有望进入订单收获期。公司目前在半导 体领域持续扩张，相关子公司包括松瓷机电（硅片单晶炉等）、 捷芯（硅片化学机械抛光机）、科芯技术（半导体键合机、装片 机、光学检测设备）、立朵科技（划片机），同时覆盖半导体制造 及封装环节，后续有望充分受益于半导体设备国产化进程，打开 新的成长曲线。