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奥特维研究报告：串焊机绝对龙头，深度受益0BB技术迭代，成长曲线多元化。光伏组件串焊机领军者，多元化发展助力业绩高速增长。公司 2013 年从光伏组件串焊 机起步，目前已经发展成为串焊机绝对龙头。同时公司向光伏产业链上游延伸，布局单 晶炉、丝网印刷等硅片和电池片设备，进展顺利、订单亮眼。此外，公司在深耕光伏设 备的同时横向延伸至锂电设备和半导体设备领域，成长曲线多元、业绩实现超高速增 长。公司 2023 年 Q1 实现营业收入 10.39 亿元，同比+66.27%，实现归母净利润 2.21 亿元，同比+107.42%。

光伏：组件设备深度受益 0BB 技术迭代，硅片&电池片设备布局顺畅。

1）组件设备：随着硅料降价和光伏装机量提升，组件扩产确定性强，催生组件设备需 求。同时，0BB 技术能够降低 30%-40%的银浆单耗，减少电池正面栅线遮挡和少子传 输距离，满足光伏降本增效的底层逻辑，有望成为未来行业的必选路线。串焊机是组件 生产中的核心关键设备，公司为串焊机的绝对龙头，市占率超 70%，将率先深度受益于 组件扩产和 0BB 技术迭代。

2）硅片&电池片设备：公司积极布局光伏硅片&电池片设备，未来单晶炉和丝网印刷有 望成为公司光伏领域增长的新驱动力。单晶炉方面，2022 年，公司单晶炉新增订单 12.86 亿元（同比+666.56%，是公司增速最快的产品），在手订单 12.53 亿元。今年 6 月 5 日，公司与晶科新签 4.8 亿元低氧型单晶炉订单。随着公司单晶炉在业内认可度的 不断提升以及新产品低氧型单晶炉因高性价比优势逐渐放量，我们预计今年公司单晶炉 将迎来爆发式增长。丝网印刷方面，公司 2022 年末丝印线在手订单 2 亿元，今年 Q1 新 签 2+亿元订单，今年 5 月公司又取得一道新能 10+条丝印整线订单，预计全年市占率 有望显著提升，增长势头迅猛。

半导体：公司铝线键合机引领国产替代，多维布局封测设备。目前半导体封测设备领域 进口替代空间仍然较大。根据中国海关数据，2022 年我国对引线键合设备的进口额达 9.2 亿美元。键合机是封装环节的关键设备之一，价值量占比约 1/3。公司已成功研发出 性能优异的高端铝线键合机，未来有望在功率半导体传统封装领域中引领国产替代。截 至 2022 年底，公司铝线键合机已获得包括通富微电、华润安盛、中芯集成等知名客户 的小批量订单，并取得多家客户的试用验证机会；IGBT 铝线键合机于 2022 年推出当年 即取得国内知名客户的小批量订单。封测行业龙头客户的认可将发挥标杆效应，助力公 司进一步打开半导体键合机市场。

锂电：公司完善模组 PACK 布局，叠片机研发取得阶段性成果。公司模组 PACK 线覆盖 动力/储能两大电池应用方向、以及圆柱/软包/方形三种电池类型，产品均已取得知名客 户认可。特别在极具潜力的储能电池方面，公司于 2022 年推出储能模组 PACK 线，并 借助光伏领域的客户资源，已取得阿特斯、天合光能等知名客户的认可，截至 2023 年 3 月底，公司储能模组 PACK 线在手订单金额达 2.81 亿元。叠片机方面，公司正处于研发 环节，目前已获得电芯叠片设备、极片处理装置及叠片机的研发专利。