奥特维主要产品、经营表现及股权结构介绍

光伏串焊机龙头横向拓展锂电&半导体领域。

1. 光伏串焊机 10 年推 9 代稳居行业龙头

公司光伏串焊机 10 年推 9 代，全球市占率超 70%。公司成立于 2010 年，早期从 事工业自动化集成、改造业务。2012 年公司以串焊机切入光伏组件设备领域，此后 10 年推出单轨串焊机、超高速串焊机、大尺寸串焊机、多主栅串焊机等 9 代产品， 全球市占率超 70%。2016 年公司新三板挂牌，同年并购智能装备公司，以模组 PACK 线切入锂电设备领域，产能处于行业领先水平。2018 年公司以铝线键合机切入半导 体封测领域，经过 3 年多潜心研发与测试，在 2021 年 11 月获得无锡德力芯首批铝 线键合机订单，打破进口垄断，实现高端装备国产化。

公司产品主要应用于光伏行业、锂电行业、半导体行业封测环节。 （1）光伏设备：产品覆盖光伏产业链的硅片、电池、组件三大环节。 ①拳头产品为组件设备串焊机：2013-2016 年公司先后推出单轨串焊机、双轨串 焊机、高速串焊机、IBC 串焊机、超高速串焊机，设计产能从 1300 片/小时提升至 3600 片/小时。2017-2018 年紧跟多主栅（6-15BB）技术发展，推出了多主栅串焊机、 多主栅划焊一体机等。2020 年针对硅片 180/210mm 大尺寸趋势，推出大尺寸多主栅 串焊机，产能达到 7200 半片/小时（以焊接切半后的 210 尺寸硅片测算）。2021-2022 年公司针对降低银浆消耗需求，研发了 SMBB 串焊机（20-24BB）、0BB 串焊机（无主 栅），其中 SMBB 在 2022 年批量交付，0BB 在 2023 年获得行业龙头的小批量订单。 ②硅片设备：2017 年公司推出硅片分选机，在国内率先获得规模化应用，目前 大尺寸硅片分选机产能达到 13500 片/小时。2021 年公司控股无锡松瓷推出第一代单 晶炉，而后在 2023 年推出高性价比的第二代/第三代低氧单晶炉，可以降低硅片氧 含量 20%+，成晶率提升 10%-15%，全年新签订单 30 亿+。③电池片设备：2019 年推出提高电池片效率的光注入退火炉，2020 年将设备升 级成烧结退火一体炉，产能 9000 片/小时。为了进一步完善电池生产链，公司于 2022 年推出丝网印刷整线，2023 年推出核心镀膜设备 LPCVD、激光增强金属化设备 LEM。 （2）锂电设备：2016 年推出圆柱模组 PACK 线、软包模组 PACK 线，产能达到 240PPM、20PPM，处于行业领先水平。此后公司升级推出模组 PACK 智能生产线（适用 方形、软包、圆柱电池）及锂电池外观分选设备，其中储能 PACK 生产线已成为公司 的主打产品。2022 年 12 月，公司获得阿特斯储能、天合储能和山东电工时代的复购 订单，共计 7 条储能模组 PACK 生产线订单。 （3）半导体设备：2018 年公司立项研发半导体键合机，2021 年自主研发的半导 体键合机正式推向市场，获得首批订单；2022 年公司又先后获得通富微电、吉光半 导体(中芯集成全资子公司)批量键合机订单。2023 年公司引入日本团队布局 CMP 设 备，以及推出全球首款 SC-1600MCZ SEMI 半导体级磁拉单晶炉，获韩国知名半导体 公司批量订单。

客户资源丰富，具有全球综合服务优势。公司客户分布在全球 30 多个国家，客 户生产基地超过 500 个。光伏行业主要客户包括隆基、晶科、晶澳、日升、通威、天 合、印度 Adani、新加坡 REC、美国 Silfa 等国内外知名企业；锂电行业主要客户包 括蜂巢能源、远景动力、赣锋锂电、孚能科技、LG 新能源等电芯、PACK、整车知名 企业；半导体行业主要客户包括通富微电、吉光半导体、德力芯、华润等。

2.规模效应推动营收和利润持续增长

公司利润增速远高于营收增速，规模效应明显。公司营业收入从 2018 年的 5.9 亿元增长到 2023 年的 63.0 亿元，五年 CAGR 约 60%；公司归母净利润从 2018 年的 0.5 亿元增长到 2023 年的 12.6 亿元，五年 CAGR 约 90%。公司利润增速远高于营收 增速，规模效应明显。2024Q1 公司营业收入 19.6 亿元，同比+89%，归母净利润 3.3 亿元，同比+50%，业绩持续高增。 毛利率逐渐修复，费用率持续优化，净利率逐年攀升。2018-2019 年毛利率受 “531 新政”影响短暂下降，2020 年随着行业景气度快速提升，在 2022 年修复至 39.0%，2023 年毛利率略有下降（36.5%），主要系公司产品结构调整，低毛利率的单 晶炉占比提升。随着公司规模效应的凸显，公司费用率显著下降，从 2018 年的 25.4% 降低到 2023 年的 13.1%。盈利能力显著提升，净利率从 2018 年的 8.6%提高至 2023 的 19.9%。2024Q1 公司毛利率 34.5%，同比-2.1pct，净利率 18.3%，同比-2.5pct， 主要系低毛利率的单晶炉等产品占比提升，随着后续规模效应凸显，公司整体毛利率 有望持续提升。

光伏设备贡献主要业绩，其他业务占比逐渐提升。2018-2023 年光伏设备营收占 比均超 80%，是公司营收的主要来源，锂电和半导体设备的体量较小。（1）光伏设备： 2018-2023 营收 CAGR 为 60%，其中 2023 年营收 53.6 亿元，同比增速 79%。核心产品 是组件端的大尺寸、多主栅串焊机，其高市场份额和高毛利持续夯实公司业绩。与此 同时，公司在 2021 年推出硅片端设备的单晶炉，获得小批量订单，2022 年新增订单 超过 10 亿，2023 年新增订单超过 30 亿，是公司增速最高的产品。（2）锂电业务： PACK 线经过几年的打磨，在 2018 年实现扭亏为盈，2018-2023 营收 CAGR 为 62%，其 中 2023 年营收 3.5 亿元，同比增速 165%。（3）半导体等其他业务：2018-2023 年营 收 CAGR 为 71%，其中 2023 年营收 5.9 亿元，同比增速 42%。该板块主要得益于公司 提供改造升级服务，半导体键合机虽然获得数个小批量订单，但营收体量依旧较小。

3. 股权相对集中且积极实施激励计划

股权相对集中，业务布局完善。公司实际控制人和一致行动人为董事长葛志勇和 副总李文，截至2024年5月28日，两者分别控股27.20%和17.81%，合计控股45.01%。 同时，两人还通过无锡奥利（葛志勇持股 0.23%，李文持股 57.69%）、无锡奥创（葛 志勇持股 0.27%，李文持股 28.25%）间接持股奥特维。公司全资子公司/参股公司业 务布局完整，其中松瓷机电、旭睿科技、松煜科技等公司主要布局光伏设备全产业链； 奥特维智能装备、格林司通布局锂电设备中的模组 PACK 线；无锡立朵、科芯半导体、 光学应用布局半导体领域。 业务拓展期，实控人、部分董事增持股份，彰显发展信心；行业下行周期，回购 注销股份，切实保护投资者利益。董事长葛志勇、副总经理李文、董事周永秀基于对 公司未来发展的信心，拟自 2023 年 6 月 12 日起 6 个月内，通过自有资金或自筹资 金增持公司股份，增持金额为 6000 万元。2024 年 1 月，光伏行业进入下行周期，公 司又拟注销回购专用证券账户中的股份共 80 万股，减少公司总股本，以实际行动维 护投资者利益。

积极实施股权激励，绑定核心人才。公司上市后进行两次股权激励计划。2021 年 10 月拟向 470 名激励对象（董事、高级管理人员、核心技术人员等，占员工总数 26.17%） 授予 56 万股限制性股票，行权价格 106 元/股，占总股本 0.57%；2022 年 3 月拟向 848 名激励对象（董事、高级管理人员、核心技术人员等，占员工总数 38.64%）授予 95 万股限制性股票，行权价格 110 元/股，占总股本 0.96%。此外，公司持续完善劳 动者与所有者的利益共享机制，公司层面以年净利润为基数设定业绩增长考核目标， 个人层面根据绩效考核等级（A、B+、B）确定实际归属比例。