三花智控的竞争优势是什么？

反向收购海外竞对，全球化布局。

1、掌握电子膨胀阀制造到热管理系统解决方案的能力

1.1、电子膨胀阀是什么？应用场景有哪些？

作用：电子膨胀阀是一种节流元器件，它的作用是将冷凝器或贮液器中冷凝压 力下的饱和液体（或过冷液体）节流后降至蒸发压力和蒸发温度，同时根据负荷的变 化，调节进入蒸发器制冷剂的流量。常用的节流装置有毛细管、热力膨胀阀、电子膨 胀阀、浮球阀等，电子膨胀阀的优势在于： 通过预设程序精确调节流量，实现提高变频压缩机的能量效率、提高系统的季节 能效比的作用。对大功率变频空调，一般都采用电子膨胀阀为节流元件。

原理和结构：按驱动方式区分，电子膨胀阀有电磁式和电动式两类，目前使用 最多的是四相步进电机驱动的电动式电子膨胀阀，其原理为电子控制器控制步进电机 转子的旋转,通过螺纹的传动,带动阀针③作轴向（上下）移动,从而调节阀口的通流 面积,调节制冷剂的流量。从结构上看，电子膨胀阀主要由外壳、磁性转子、阀针、 线圈等组成。应用场景：电子膨胀阀的应用场景包括家用空调、商用空调、数据机房空调、 储能热管理系统和电动车热管理系统等，对能效、响应速度、信息交互要求越高的场 景其需求越迫切。在典型的车用热管理系统中，乘员仓、电池、电机冷回路中都是电 子膨胀阀的适用场景，根据海力达的数据，平均每辆车会用到 2-3 个电子膨胀阀，甚 至更多。

1.2、为什么电子膨胀阀制造壁垒高？

电子膨胀阀制造工序繁多、结构精密，对工艺精度要求较高，具体体现在： （1）工艺流程上，空调用电子膨胀阀需要经过精加工、清洗、压衬套三十余道工序， 对比热力膨胀阀，其工艺流程更为繁琐，生产技术门槛较高。 （2）结构上，一只阀件由几十个精密细小的零部件构成，且组合到一起后要满足公 差极限和测试要求，对工艺精度要求较高。 三花超前布局且工艺成熟。三花在电子膨胀阀领域已深耕 20 余年，根据慧聪家 电网，公司于 2000 年立项开发空调用电子膨胀阀，2002 年开始批量生产并投放市场， 为国内率先规模生产。根据公司 2021 年 5 月 27 日募投公告，公司于 2009 年开始研 发车用电子膨胀阀，2014 年开始生产，为全球首个把电子膨胀阀从家电行业运用到 汽车上的厂家，在电子膨胀阀领域积累深厚，工艺成熟。

电子膨胀阀工况环境复杂，三花深耕研发构筑专利壁垒。空调用电子膨胀阀适 用场景存在日晒、雨淋甚至冰冻等恶劣工况，车用工况则更为恶劣。根据相关论文和 厂商披露，阀的研发壁垒主要体现在材料、密封、焊接工艺等方面，决定了产品的密 封性、耐用性。 密封性:阀的泄漏包括外漏和内漏。其中，内漏是指在阀针关闭的情况下，通过 节流口的泄漏，避免泄漏需要制造商在阀体的组装、材料、密封和控制逻辑上有较高 的技术能力。

耐用性：在冷库等应用环境中，电子膨胀阀所处位置易结冰、受到化霜滴水侵 蚀，对电子膨胀阀有较高的防水防尘要求，部分品牌产品已经达到 IP67 等级防水。 内部上，运动部件是丝杆和丝杆螺帽，丝杆旋转使丝杆螺帽带动阀芯上下位移进行流 量调节，这个摩擦副是决定阀的寿命及可靠性的关键，对阀的材料有较高要求。 焊接工艺：壳体焊接是其中关键工艺之一，壳体的焊接除了需满足足够的焊接 强度、密封性要求外，还需对焊接深度、宽度严格控制，以免对产品内部其余部件造 成损伤。

三花在相关方面均有专利布局，包括焊接效率（焊接质量不会受员工技能高低影 响）、接触面涂覆耐磨涂层（提高使用寿命）、可靠性和密封性相关专利等。根据公司 官方公众号，以三花某型号电子膨胀阀为例，其涉及核心专利数量超 17 项。整体专 利布局上，根据三花控股公众号 2021 年 4 月推送，公司在控制部件相关专利全球申 请 5500+件，平均 2 天产生 3 件专利，全球发明专利 3600+件，平均每天产生 1 件发 明专利，截止 21 年 4 月具有全球有效专利 2900+件，50%以上为发明专利，国外有效 专利 470+件，85%以上为发明专利（统计日期截止 2021 年 4 月 25 日）。

三花已成为全球最大的电子膨胀阀供应商之一。根据公司公告，公司是全球最 大的制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，公司在空 调电子膨胀阀、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件等产品市场占有率为全球 第一，车用热力膨胀阀等市场占有率处于全球领先地位。车用领域，公司已成为法雷 奥、大众、奔驰、宝马、沃尔沃、丰田、通用、吉利、比亚迪、上汽、蔚来等客户的 合作伙伴。

1.3、从核心部件延伸系统提升配套价值

公司立足核心节流部件研发的积累以及周边产品的全面布局，逐渐延伸到模块组 件、系统级的解决方案，实现服务能力和订单价值的提升。空调制冷方面，公司具备 商用空调、冷库、热泵热水器系统级解决方案的能力；在汽车热管理方面，公司目前 具备模块、组件级的设计、制造能力，包括热泵模块、电池冷却器组件等。

2、管理层高瞻远瞩，团队积极进取

反向收购海外竞对，全球化布局。公司发展初期积极学习海外先进技术，重视 高校合作，敏锐抓住了制冷部件的国产替代机遇，期间公司的技术和市场获得了外资 竞争对手兰坷公司（四通阀原创者）的认可，并发出收购要约，公司拒绝收购要约并 于 2007 年实现反向收购（含美国、日本的资产、市场）。其后，公司前后通过收购德 国亚威科、微通道（集团注入）进一步实现海外资源的整合。

前瞻布局汽零业务，充分把握电动化机遇。公司在创立之初便开始布局汽零业 务，至2015 年在传统车阀件领域已具有较高的市场占有率以及客户基础。同时，公 司再次敏锐地注意到新能源车领域的机会，至 2022 年公司已与全球十大整车厂、新 兴造车势力展开合作，在车用电子膨胀阀、组件领域已实现全球份额领先。 展望未来，公司新增长曲线逐渐清晰。公司于2022年3月成立储能子公司，重 点发展储能热管理业务，于11月公告拟发行全球存托凭证(“GDR”)，强化公司制冷 控制元器件、新能源热管理领域和机器人机电执行器业务的布局。