国博电子核心竞争优势有哪些？

军工电子专业起家，品类全客户稳定。

1、背靠军工电子专业研究所，大股东半导体积淀深厚

国博电子实际控制人中国电科集团聚焦“军工电子主力军、网信事业国家队、国家 战略科技力量”。国博电子第一大股东国基南方具有深厚的历史积淀、完整的半导 体技术体系和卓越的人才队伍。五十五所六十余载积淀，筚路蓝缕艰苦创业。据中国电科官网，中国电科五十五 所于 1958 年响应党“向科学进军”的号召而成立，克服条件困难艰苦奋斗，创造 一个又一个第一，满足预警机、载人航天等多项重点工程的急需。

国基南方技术体系完整，下辖多个国家重点实验室。据国基南方官网，国基南方 承继了五十五所 60 多年的深厚积淀，在一、二、三代半导体领域建立自主发展体 系，形成了从设计、工艺，到封装、测试，从材料、芯片到模块的完整技术体系 和产品链，研制的核心芯片和关键元器件广泛应用于海陆空天各型装备。国基南 方拥有国内一流的创新平台和科研生产设施，具备了雄厚的科研生产和技术开发 实力，是国家第三代半导体技术创新中心（南京）、宽禁带半导体电力电子器件国 家重点实验室、单片集成电路与模块国防重点实验室、国家平板显示工程技术研 究中心、碳基电子重点实验室、有源层优化生长技术研究应用中心等重要创新平 台的依托单位。据中国电科集团官网，中国电科五十五所拥有砷化镓微波毫米波 单片和模块电路国家重点实验室。

人才队伍卓越，科研成果丰硕。据国基南方官网，国基南方有从业人员 6000 余人， 高工以上职称 500 余人，集团公司首席科学家 4 人，首席专家 3 人，享受政府特 殊津贴 49 人，江苏新世纪百千万人才工程国家级人选 2 人。60 余年来，共取得 科研成果 3000 多项，其中省(部)级以上科技进步奖 600 多项，国家级科技进步奖 60 多项，国家科学技术进步奖特等奖 2 项。 据国博电子招股说明披露，截至 2021 年底，国基南方净资产为 98.00 亿元，同比 小幅增加 5.37%；净利润 8.85 亿元，同比大幅增加 40.27%。

2、脱胎于五十五所，员工持股深度绑定

中国电科五十五所为国博电子提供了经验丰富的核心人员。公司董事长梅滨先生 1987 年即在中国电科五十五所工作，曾担任五十五所所长；董事、监事和高管中 也有多人具有在中国电科五十五所相关工作经历。国博电子核心技术骨干均曾任 职于中国电科五十五所，职务包括主任、副主任、副总工程师、高级工程师、主 任设计师、副主任设计师等，专业涵盖集成电路设计、微系统、单片电路等领域。截至 2022 年 7 月 14 日，员工持股平台南京芯锐持有公司 5.73%股份。公司部分 董事、监事、高管和核心技术人员通过直接或间接持有南京芯锐而持有公司股份。

有源相控阵 T/R 组件来自五十五所，已经具备逾十五年积淀。2019-2021 年有源 相控阵 T/R 组件营收占比在 60%以上。据招股说明书，2019 年国博电子子公司国 微电子承接了中国电科五十五所微系统事业部（有源相控阵 T/R 组件业务）业务、 资产和人员；中国电科五十五所微系统事业部在“十一五”期间就研发出 T/R 组件 产品并通过了重点工程验证，此后经过不断发展，“十三五”期间技术已经达到国 际先进水平。

3、围绕化合物半导体，紧抓自主可控重任

电子元器件自主可控重要性上升到前所未有的高度。俄乌冲突以来，在对俄罗斯 制裁的大背景下，半导体自主可控重要性更加凸显。据腾讯新闻，2022年4月5日，英特尔宣布暂停在俄罗斯的所有业务，此前已有台积电、三星、AMD、英伟 达等暂停在俄罗斯业务。据招股说明书，军用元器件一直是海外禁运的产品；民 用方面，国际贸易摩擦频现，以华为、中兴为代表的中国企业多次受到国外限制， 且国外对高性能化合物半导体器件已实行对华禁运。

围绕化合物半导体建设技术体系，完成多项重大任务。据招股说明书，国博电子 建立了以化合物半导体为核心的技术体系和系列化产品布局，产品覆盖射频芯片、 模块、组件。国博电子自成立以来，承担了多项军委科技委、装备发展部重大科 研任务，以及发改委“移动通信用砷化镓射频集成电路产业化项目”、工信部“2020 年产业基础再造和制造业高质量发展专项”、工信部“面向 5G 通信的射频前端关 键器件及芯片”等国家重大专项。截至 2022 年 7 月 14 日，核心技术人员累计获得 国家科学技术进步奖 1 项（二等奖）、国防技术发明奖 1 项（三等奖）、国防科学 技术进步奖 9 项（特等奖 1 项，一等奖 1 项，二等奖 3 项，三等奖 4 项）和中国 电子科技集团科学技术奖 18 项（一等奖 6 项，二等奖 5 项，三等奖 7 项）。

围绕化合物半导体建设技术体系，完成多项重大任务。据招股说明书，国博电子 建立了以化合物半导体为核心的技术体系和系列化产品布局，产品覆盖射频芯片、 模块、组件。国博电子自成立以来，承担了多项军委科技委、装备发展部重大科 研任务，以及发改委“移动通信用砷化镓射频集成电路产业化项目”、工信部“2020 年产业基础再造和制造业高质量发展专项”、工信部“面向 5G 通信的射频前端关 键器件及芯片”等国家重大专项。截至 2022 年 7 月 14 日，核心技术人员累计获得 国家科学技术进步奖 1 项（二等奖）、国防技术发明奖 1 项（三等奖）、国防科学 技术进步奖 9 项（特等奖 1 项，一等奖 1 项，二等奖 3 项，三等奖 4 项）和中国 电子科技集团科学技术奖 18 项（一等奖 6 项，二等奖 5 项，三等奖 7 项）。

4、集团T/R组件外销唯一上市平台

据招股说明书，中国电科旗下与国博电子产品或业务相类似的单位/企业主要有国 基北方/中国电科十三所及下属子公司、中国电科二十四所、重庆声光电下属子公 司、中国电科五十五所和中电国睿下属子公司，此外中国电科十所、中国电科十 四所、中国电科二十九所、中国电科三十八所、中电网通也生产 T/R 组件。上述 单位与国博电子在具体产品、业务上具有差异化。

国基北方/中国电科十三所与公司 T/R 组件产品定位不同，不具有可替代性。据招 股说明书，中国电科十三所与公司 T/R 组件应用领域不同，国博电子 T/R 组件应 用领域为弹载、机载，而国基北方/中国电科十三所应用领域主要为卫星通信、地 面雷达、舰载雷达、电子战、单兵雷达等。两者 T/R 组件频率也有差异，虽然在 X 及以上频段的有源相控阵 T/R 组件产品方面有一定的交叉，但国基北方/中国电 科十三所 X 及以上频段产品对应收入及毛利占国博电子 T/R 组件业务收入与毛利 比例均低于 30%。两者主要客户也不同，研发过程保持独立。因此相互之间的产 品不具有可替代性。

中国电科其他单位/企业与国博电子不构成同业竞争。据招股说明书，中国电科二 十四所、重庆声光电、中国电科五十五所和中电国睿在射频芯片领域与国博电子 存在产品或业务相类似的情况，但产品、技术上存在较大差异；中国电科十所、 中国电科十四所、中国电科二十九所、中国电科三十八所、中电网通在整机生产 过程中存在生产 T/R 组件的情况，但均配套于自身的整机，不存在对外销售的情 形，也不存在对外销售的计划。因此上述单位均与国博电子不构成同业竞争。

5、T/R组件集团外竞争：品类全客户稳定，持续研发保持优势

据国博电子招股说明书，在有源相控阵 T/R 组件领域与国博电子存在竞争关系的 还有雷电微力、天箭科技。 据雷电微力招股说明书，雷电微力是国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统 整体解决方案及产品制造服务的企业之一，公司推出的毫米波精确制导有源相控 阵微系统，已成功应用于某型国防装备，实现在弹载领域的突破。截至 2021 年 8 月 9 日，雷电微力先后与数家军工集团下属科研院所和总体单位合作开发多项型 号产品，分别处于方案、初样、试样、定型、批产等不同阶段，其中 3 个重点型 号已经成功定型并陆续批产。

产品品类和客户稳定优势加持，国博电子体量显著领先。对比三公司相控阵雷达 相关产品营收，2021 年国博电子营收体量高出雷电微力一倍以上，而天箭科技相 关业务第一年实现营收。雷电微力近年毛利率高于国博电子，主要是因为雷电微 力在芯片研制工序自主进行芯片设计导致其芯片采购成本较国博电子低，在系统 集成和系统测试工序进行系统总装，产品构成中还包含了软件，因此毛利率更高。

6、射频芯片竞争：国内品牌认可度高，与国外大公司同台竞争

据国博电子招股说明书，国内射频芯片领域的主要公司还包括卓胜微、紫光展锐、 唯捷创芯、国民飞骧等。其中卓胜微产品主要应用于移动通信终端，国博电子产 品主要应用于移动通信基站。移动通信终端射频芯片的使用寿命一般为 2-3 年， 国内厂商实现进口替代时间较早，技术较为成熟。移动通信基站领域的射频芯片 产品使用寿命远高于终端，对于稳定性和失效率的要求较高，国产化替代晚于移 动通信终端领域。 从财务和研发上比较，国博电子产品毛利率高于唯捷创芯，低于卓胜微，主要系 卓胜微采取直接向晶圆代工厂进行采购的模式，国博电子通过代理采购晶圆的模 式增加了晶圆的采购成本，而晶圆在国博电子射频芯片产品单位成本中的占比较 高。

2021年研发费用占营业收入比例 9.73%，高于卓胜微的 6.57%，低于唯捷创芯的 13.31%。国博电子研发人员数量占总员工 19.51%，低于唯捷创芯的 53.11%和卓 胜微的 68.52%。国际上射频芯片领域的主要公司主要包括 Skyworks（思佳讯）、Qorvo（科沃）、 Sumitomo Electric（住友电工）。据招股说明书，在射频集成电路领域，国博电子 在国内供应商中处于领先地位，在国际上的认可度仍存在提升空间；依靠卓越的 科研能力和优良的产品质量，国博电子在B01的供应链平台上，作为国内领先的 射频集成电路企业与国际知名的欧、美、日企业同台竞争，系列产品在2、3、4、 5代移动通信的基站中得到了广泛应用。