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国博电子研究报告：高价值组件核心供应商，有望受益卫星互联网大规模建设。T/R 组件及射频芯片优质供应商，军民两端行业领先。公司主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，是目前国内能够批量提供 有源相控阵 T/R 组件及系列化射频集成电路产品的领先企业。公司是国内面向各 军工集团销量最大的有源相控阵 T/R 组件研发生产平台。民用领域，公司作为基 站射频器件核心供应商，砷化镓基站射频集成电路技术处于国内领先、国际先进 水平，在 B01 的供应链平台上与国际领先企业，如 Skyworks、Qorvo、住友等同 台竞争，系列产品在 2、3、4、5 代移动通信的基站中得到了广泛应用。

有源相控阵雷达步入主流，公司产品充分受益。相控阵雷达是当前雷达的重点发展方 向，广泛运用于机载雷达和舰载雷达，具有扫描时间快、抗干扰能力强、可靠性高 等特点。现代军用雷达中最为广泛应用的相控阵雷达已有机载火控雷达、预警机 雷达、陆基防空雷达等多款类型研制成功，有望在数年内大规模列装。有源相控阵 雷达（AESA）将逐渐替代机械扫描雷达、无源相控阵雷达成为主流，并逐步替代 单一功能雷达，向多功能相控阵雷达方向发展。T/R 组件的成本约占整个相控阵雷 达系统造价的 60%,是固态有源相控阵雷达的核心。公司作为 T/R 组件的核心供应 商，有望在这一产业变化中充分受益。

卫星互联网进入大规模建设阶段，核心组件放量在即。11 月 30 日，我国首个商业航 天发射场海南商业航天发射场首次发射取得圆满成功。新型运载火箭长征十二号 成功将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星 03 星送入预定轨道。商业航天发 射场正式投入使用，我国发射场地数量进一步提升。11 月 20 日，上海垣信卫星科 技有限公司与巴西国有通信企业 Telecomunica es Brasileiras S.A.正式签署合作 备忘录。预计垣信卫星将在 2026 年为巴西地区提供正式的商用服务。此外，垣信 卫星已经与 30 多个国家启动业务洽谈。垣信分别于 8.6，10.15，12.05 三次发射 卫星，时间间隔越来越小，已进入常态化和航班化发射通道。我们认为随着发射能 力的逐步完善以及下游需求的初步建立，卫星互联网或已经进入规模化建设。卫 星载荷中，相控阵天线是低轨通信卫星的核心部分，T/R 组件又是相控阵天线的关 键。我们认为，公司作为国内 T/R 组件的核心供应商，或将在卫星互联网规模化 建设过程中充分受益。