四方达石油复合片行业发展状况如何？

石油复合片：行业复苏已至，公司 α 属性凸显

1. 高中枢油价拉动勘探复苏，下游需求快速回暖 原油价格回升并处于高价中枢，油服市场景气度回升，处于上行周期。

（1）原油价 格：根据IPE数据，布伦特原油期货结算价格已经从2020年9月最低的20美元/桶回升 至2022年9月的90美元/桶以上。高油价中枢下，海外油服巨头资本开支增加，开采 活动有所增加，勘探开始复苏。

（2）新钻井数量：根据EIA数据，美国新钻井数量 处于回升通道，2022年7月月度新钻井数量为954口，同比增长62.2%。目前新增钻 机数量处于历史中低位，仍有可观上行空间。

（3）活跃钻机数量：根据贝克休斯数 据，截至2022年9月9日，美国活跃钻机数量为759部，持续回升中。当前活跃钻机数 较上一轮油价高点期间活跃钻机数量仍差距较大。

2. PDC钻头成为主流，下游客户集中度较高 PDC的产生原理：金刚石复合片（PDC）是由聚晶金刚石（PCD）在碳化钨—钴基 体上高温烧结而成，包括四个主要阶段。（1）冷压实：PCD颗粒互相挤压、破碎形 成更小的颗粒；（2）热压实：温度升高产生塑性形变，颗粒之间错位；（3）钴渗 入：PCD颗粒卷入液态钴，表面碳元素溶解；（4）液相烧结：溶解的碳从钴溶液析 出，重新沉淀在PCD表面，在PCD颗粒间形成金刚石键。

分解为法向力?及齿面的剪切力?，随着载荷P逐步增加，岩石发生破碎时与井底平米 夹角为?。 聚晶金刚石复合片（PDC）钻头成为主流。石油、天然气勘探和开采主要采用牙轮 钻头和聚晶金刚石钻头。21世纪以来，石油勘探和开采技术水平提高，聚晶金刚石 复合片钻头（PDC）的用量占据了主导地位。PDC钻头的破岩性能优越，在低钻压、 高转速下可以获得较高的机械转速，目前国内外相关企业在石油及天然气钻探行业 广泛采用PDC。

石油复合片市场空间超90亿元，油服龙头集中度较高。根据公司招股书，钻头的30% 的成本为PCD复合片，再扣除工业复合片20%的毛利率，预计石油复合片的市场空 间为石油钻头市场空间的24%（30%x80%）。2008年全球石油钻头市场规模约为385 亿元，当年石油复合片市场空间约为92.5亿元；同年中国石油钻头消耗量约为20亿 元，石油复合片市场空间约为4.8亿元（20x30%x80%）。根据公司年报数据，油气 开采需求主要集中在国际油服龙头斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯，三者市占率合计超过了75%。对于PDC市场，石油天然气用PCD 复合超硬材料产品在全球范围内 主要由 DI 公司、美国合成、元素六、日本住友等公司所垄断。根据公司招股书披 露，美国合成及元素六市占率接近70%。