贝莱德阿拉丁风险管理系统概念、理念及功能介绍

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1.阿拉丁（Aladdin）系统概述

阿拉丁（Aladdin）是美国著名资产管理机构贝莱德（Blackrock）打造的投资管理系统 平台，以其强大的风险管理能力而闻名。2008年金融危机期间，美联储委托贝莱德对贝尔斯 登的资产进行风险评估和定价，协助其清算及被收购过程，充分体现了贝莱德投资平台的市 场认可度。随后贝莱德又先后被美国、荷兰、瑞士、英国政府授权，协助它们对AIG、荷兰的ABN AMRO和 ING、瑞银、苏格兰皇家银行等问题机构进行纾困。据《金融时报》报道， 2020年初仅阿拉丁平台 240名客户中的 1/3就为其贡献了 21.4万亿美元管理规模，这一数字约 等于彼时全球股票与债市总市值的 10%。先锋领航、道富环球、摩根士丹利、日本退休基金、 苹果、微软、甲骨文公司等全球知名资管、非资管领域公司均是阿拉丁平台客户。

2.阿拉丁的风险管理理念

贝莱德创始人、现任 CEO拉里·芬克早期供职于 First Boston，主管固收投资部门。1986 年，由于对利率的误判导致该部门当季度巨额亏损，而被迫离职。芬克认识到缺乏风险测算 金融科技工具是此次失败的核心因素之一，由此他坚定“风控立身、科技为本”的资管理 念，创办了贝莱德前身“黑石财务管理公司”，从风险管理角度为客户提供资产管理服务。 事实上，证券投资大大依赖投研和投资经理自身的判断能力，一只股票或一个组合，外行用 历史信息估计，能确定收益范围或者说相应的风险，但是在投资专家看来，他对自己的判断 准确性更有高度的信心。

比如巴菲特总是集中持股，他认为分散投资不仅没有降低风险，反 而因为投资自己不了解的股票而增加了风险。在投资权益类资产或利用杠杆操作而面对极大 可能的收益时，对自己判断的信心容易导致投资经理对风险形成盲区，这就是所谓当局者迷 旁观者清。外行一眼就能看出的巨大风险，而内行可能因盲目自信而熟视无睹。证券投资的 风险控制的逻辑就是要避免这种情况出现，从旁观者的角度，根据历史数据看看组合的波动 性是否在合理的范围之内。Fink认为，阿拉丁系统就像车行道和人行道之间的道牙，它保证 车辆不跑到人行道上。在融资类业务领域，风控对项目的判断比业务人员更专业，而证券业 务则是相反，因为后者更依赖投资经理的专业判断。

3.阿拉丁的风险管理功能

机构投资者通过阿拉丁风险管理模块，可以 实现以下四个目的：一是风险监控，避免投资经理过于自信而忽视风险；二是通过计算最优 地分散风险，获取分散风险的“免费午餐”，在不降低预期收益的情况下，降低风险；三是 为风险管理专家提供一个分析工具，比如风险暴露、压力测试，风险管理专家通常对市场情 景有自己的担忧或判断，需要模型和工具来计算风险；四是作为与投资者沟通的工具，向投 资者呈现风险管理报告有利于形象地向投资者揭示风险，提升客户满意度。