浙江存量债券信用利差是什么水平？

浙江存量债券信用利差处全国中等水平。

以 9 月 30 日收盘统计，浙 江省存量银行类债券平均信用利差 119BP，在全国 30 个有存量债券 的省份中从低至高排名第 15 位。具体来看，浙江省城商行债券平均 利差 93BP，位居全国第 11 位；农商行平均利差达到 160BP，排名全 国第 13 位。

浙江省城农商行债券换手率高，市场成交活跃。我们以年初至今区 域成交量与 9 月 30 日区域存量规模的比值作为年初至今的区域换手 率。经计算，浙江省城商行债券换手率为 114%，居全国第 5 位。农 商行债券的换手率为 56%，排名全国第 10 位。总体来看，城农商行 换手率处于全国前列，市场相对活跃。 

高级别主体平均利差较低。进一步梳理浙江省内发债银行的利差和 换手率情况可见，省内 5 家主体级别 AAA 的银行存量债券信用利差 均在 100BP 以内。其中宁波银行和杭州银行信用利差分别为 28BP 和 33BP，市场认可度较高。另一方面，除海宁农商行外，主体级别 AA+ 以上的银行存量债券利差均低于 200BP。

换手率方面，今年以来浙江省超过 50%的城商行年初至今换手率超过 100%。其中，湖州银行和泰隆商业银行换手率分别达到 220%和 219%。 而农商行换手率普遍较低，只有杭州联合农商行、宁波余姚农商行 和长兴农商行换手率超过 100%，分别达到 152%、106%和 127%。