为什么说HJT电池靶材有望快速实现国产替代？

我认为HJT电池靶材有望快速实现国产替代的原因如下：

靶材国产化任重道远。总体上溅射靶材行业在我国起步较晚，目前仍然属于一个 较新的行业，与国际知名企业生产的溅射靶材相比，我国溅射靶材在半导体芯片、平 板显示器、太阳能电池市场影响力相对有限，全球高纯溅射靶材市场依然被美国、日 本的溅射靶材生产厂商所垄断。随着溅射靶材朝着更高纯度、更大尺寸的方向发展， 溅射靶材国产化需求各企业研制出适用不同应用领域的溅射靶材产品，才能在全球溅 射靶材市场中占得一席之地。

当前靶材应用领域以平板显示、记录媒体、光伏电池、半导体为主，四个领域共 占据约 94%的靶材需求量。我们预计随着平板显示大尺寸化，该领域用的靶材量将 以约5%的增长速度稳步增长，而光伏电池领域未来有望成为靶材第一大的应用领域。

由于靶材所用的溅射镀膜工艺起源于国外，主要集中在霍尼韦尔（美国）、日矿 金属（日本）、东曹（日本）、奥地利攀时等国外企业，2021 年日美企业占据国内靶 材市场 70%以上的市场份额。虽然行业仍处于国产替代初期，但头部靶材厂商制造 技术已经能够和国外企业齐平甚至超过，未来有望在存量靶材领域逐步完成国产替代。

国产靶材厂商有望在 HJT 电池时代实现靶材上的弯道超车。而对于异质结电池 这个全新领域，靶材还未大规模应用，考虑到电池厂商与海外企业合作研发效率较低， 同时隆华科技等国内的靶材厂商品质已经在显示面板领域得到充分展现。因此从 HJT 电池靶材应用源头开始，HJT 电池靶材国产化就已先行一步。

国家政策强力支持靶材国产替代。国务院发布的《“十四五”规划和 2035 年远 景纲要目标》，提出加强集成电路设计工具、重点装备和高纯靶材等关键材料研发。 《关于支持集成电路产业和软件产业发展进口税收政策的通知》提出对于靶材生产企 业，进口国内不能生产或性能不能满足需求的自用生产性原材料、消耗品，免征进口 关税。在国家相关政策支持推动下，靶材技术不断实现国产化，未来随着技术工艺成 熟、产品质量提升，靶材国产替代将加速，市场需求保持增长。

靶材厂商收入、毛利率有望同时回升。当前国产主流靶材厂商靶材业务平均毛利 率在 25%左右。隆华科技 2021 年靶材业务毛利率为 23.3%，处于行业中等水平。靶 材业务收入呈现逐年走高的趋势，目前公司已与光伏行业龙头隆基绿能形成合作关系， 开始供货，公司未来靶材业务收入有望持续高速增长。

我国溅射靶材生产企业在技术和市场方面都取得了长足的进步，扭转了溅射靶材 长期依赖进口的不利局面。其中，国产高纯 Mo 靶材、ITO 靶材已实现技术突破，依 靠国内原材料高纯钼粉、高纯铟等既有资源优势，已经具备相对有竞争力的产业优势。