隆华科技（300263）研究报告：聚焦高端新材料，光伏靶材引领新成长.pdf

上传者：风****
时间：2022/09/23
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隆华科技（300263）研究报告：聚焦高端新材料，光伏靶材引领新成长。异质结在银包铜、网板、靶材、薄硅片、210半片、设备投资额等持续降本突破，单线产能已升至600MW。异质结有工艺流程短、天然适应薄硅片的优势，同时具备低温度系数、高转换效率、低衰减、低碳足迹等优点，低温工艺适配钙钛矿叠层，提升发展天花板。截至2022年6月，已运行异质结产能约9GW，华晟、金刚玻璃、东方日升、爱康科技均有明确扩产计划，预计明年异质结产能有望超30GW，公司作为靶材龙头充分受益。

国内显示面板靶材龙头，HJT电池靶材有望打造第二成长曲线

隆华旗下四丰电子、晶联光电分别生产高纯、高密度钼靶和氧化铟锡（ITO）靶材，引领高端靶材国产替代，是京东方主力供应商。靶材已在面板行业长期验证，有望快速进入HJT靶材供应体系，目前已通过隆基验证，开始批量供货。由于电池厂商与海外企业合作研发效率较低，国产靶材厂商有望在HJT电池时代实现靶材上的弯道超车，我们预计2022-2024年HJT电池靶材市场空间为2.09/10.53/19.82亿元，2022-2024年CAGR为207.95%。

专精特新孵化平台，多点开花实现高增

子公司兆恒科技生产高强度、轻量化PMI结构泡沫，主要用于军机机翼，是军方认可的唯一PMI材料供应商，后续有望广泛应用于高端航天领域。科博思生产的减振扣件、合成轨枕居于国内领先水平，广泛用于轨道交通，100 万套/年高性能减振系统有望在近期完成改造升级。科博思PVC结构泡沫具备轻量化、高强度特点，广泛应用于风力发电、航空航天、船舶等领域，拥有完全独立自主的知识产权，预计今年将拥有4万立方米/年的产能。