C-REITs目前在亚洲REITs中地位如何？

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《中国REITs行业分析：锐意进取，行稳致远》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

后起之秀，奋起直追。经过多年讨论，中国证监会于 2020 年 8 月发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》。 2021 年 6 月 21 日，首批公募 REITs 上市。诚然，C-REITs 较 区域同行起步较晚，但整体进展顺利，截至 2022 年 9 月，共 有 17 支 C-REITs 上市，总市值达 96 亿美元。相关部门机构 也在积极完善该指引。2022 年 6 月沪深交易所分别发布《新 购入基础设施项目（试行）》，明确扩募发售相关安排。在此之后，五支 C-REITs 于 9 月 底宣布拟申请扩募，待监管机构最终批准。

与泰国 REITs（T-REITs）的发展历程略有相似。作为试点， C-REITs 可被视为基于前期类 REIT 的架构嵌套的公募基金产 品，目前在资产类别方面仍有限制（以基础设施为主，以工业 物流及保障性租赁住房资产为辅），且杠杆要求相对严格。这 一发展历程与泰国 REITs 略有相似，后者也是以类 REIT 房地 产基金结构起步。首先拟定初步的 REITs 计划，而后随着市场 参与者经验的增加和法规的进一步完善，逐步放宽各类限制 。

前两批 C-REITs 反响强烈。尽管前两批 REITs 资产类别受限 且规模较小，但迄今为止，资本市场反馈较为积极。首批 9 支 公募 REITs 和第二批 2 支公募 REITs 反响热烈，上市时获平均 7 倍至 51 倍的超额认购。首批和第二批公募 REITs 的上市估 值较资产估值平均溢价 2%和 9%。机构投资者是前两批 REITs 上市的主要参与者，公众投资者在首批中占 4-13%，在第二 批中占 9%。相对于新加坡和香港的可比 REITs 而言，交易活 跃度更胜一筹。

腾飞潜力可期。如前文所述，C-REITs 的整体框架及配套机构 与亚洲其他地区 REITs 相比仍有上升空间：1）提升公众和境 外投资者的参与度；2）鼓励非国有企业发起人参与（当前上 市的 20 支 C-REITs 中有 18 支发起人为国有企业）；以及 3） 推出相关措施，提升 C-REITs 的市值和交易流动性占中国市场 总规模和 GDP 的比例