培育钻石市场需求如何？

你好，关于培育钻石的市场需求，在《培育钻石行业研究：国内培育钻石消费起点，零售端有望实现错位多元发展》中有提及，具体信息可以查找原报告了解。

全球钻石市场增长基本步入停滞，裸钻市场规模约 250 亿美元。2009-2014 年，钻石市场发展速度较快，钻 石裸钻市场于 2014 年达到阶段性高点 252 亿美元。2014 年之后，钻石市场稳定在 250 亿美元上下。

钻石需求集中，美国中国印度三国需求占比合计超过 70%，其中美国为最大消费国。全球钻石消费集中在 美国、中国和印度三国，2019 年美国钻石消费占全球比重达到 48%，中国和印度的比重均为 11%，三国合计占 比达 70%。2020 年疫情期间，美国政府发放消费补助，刺激了零售珠宝消费，美国钻石市场规模占全球比重达 到 52%。

培育钻石市场快速发展，美国为培育钻石最主要的消费市场。上世纪 50 年代人工合成金刚石的技术出现到 现在已经经历 70 年，伴随技术路径成熟带来的量产规模上升，以及对于低碳环保理念的宣传，2011 年以来培育 钻石市场快速发展，10 年 CAGR 达到 20%。天然钻石市场基本保持稳定，2010-2020 年 10 年 CAGR 仅为 1%。 美国、中国和印度为培育钻石的主要消费国，根据贝恩数据，美国消费了全球 80%的培育钻石，中国消费了全 球 10%的培育钻石，而全球其余地区消费了 10%的培育钻石。我们根据印度出口的培育钻石数据测算（大部分 阿联酋和中国香港的培育钻石流转至了美国），美国消费的培育钻石比重实际可能更高，达到 80%以上，而中 国大陆消费占比约在 5%以下。

中国已经成为全球珠宝首饰最大市场，但是钻石消费偏少，中国培育钻石的消费存在从零到一的发展契机。 根据 De Beers 数据，2021 年中国珠宝首饰市场规模占全球的比重已达 35%，高于美国的 19%，中国已经成为全 球珠宝首饰第一大市场。不过，中国的珠宝首饰产品仍以黄金为主，黄金产品占比达到 58%，钻石产品占比仅 为 14%。中国拥有世界上最大的中等收入群体，市场空间巨大，随着“悦己”需求的不断增长，培育钻石市场 在中国的渗透和发展是培育钻石市场发展的新增量。

培育钻石按克拉计算的渗透率提升较快，由 2018 年的 3.4%提升至 2021 年的 7.5%。根据 Paul Zimnisky 数 据，2018 年全球培育钻石终端零售渗透率估计为 3.4%（销售额口径），估计 2021 年将达到 7.5%。如果以毛坯 钻石克拉数计量，培育钻石渗透率由 2018 年的约 1.36%提升至 2021 年的 7.76%（当年培育钻石产量约为 9 百 万克拉，此处培育钻石采用宝石级毛坯产量，而天然钻石既包括宝石级又包括非宝石级的毛坯产量）。由于培育 钻石产量数据与天然钻石产量数据存在一定口径差异，因此使用克拉数测算的渗透率与收入测算的渗透率存在 一定差异，不过从变化趋势来看，2021 年产量计算的渗透率高于收入计算的渗透率，印证了培育钻石降价趋势。

对比美国培育钻石渗透率，中国培育钻石渗透率约有 6 倍空间。2020 年，全球天然钻石毛坯产量为 1.11 亿 克拉，培育钻石毛坯产量为 600-700 万克拉。根据戴比尔斯数据，2020 年美国天然钻石消费占比 52%，中国占 比 13%。贝恩数据显示，美国消费了 80%的培育钻石，中国消费了 10%的培育钻石。根据 GIA 数据，天然钻石 中 30%为宝石级钻石。我们测算，宝石级克拉数量口径下，2021 年美国培育钻石渗透率 31.9%，中国培育钻石 渗透率为 5.7%（培育钻石和天然钻石均采用宝石级毛坯产量，因此，渗透率表观偏高）。不考虑美国中国培育钻 石需求增长的情况下，对比美国，中国培育钻石渗透率仍有近 6 倍提升空间。实际上，中国钻石消费比例仍然 偏低，同时培育钻石接受度在不断提高，因此中国培育钻石存在巨大潜在增长空间。

印度是世界第二大培育钻石生产国，同时为世界上最重要的钻石加工切割中心，凭借产业集聚和低人力成 本优势，将推动培育钻石的零售普及和终端价格下行。根据贝恩数据，2020 年印度的培育钻石产量占全球比重 为 21-25%，仅次于中国。根据印度媒体 Times of India 报道，2021 年印度培育钻石产量占全球比重约 15%。印 度是世界上最重要的钻石加工切割中心，96%的钻石加工切割于印度完成。培育钻石行业高速发展，印度发挥钻 石加工切割中心的优势，承接了相当一部分培育钻石的加工切割，印度加工的培育钻石出口额快速增长，2021 年增长 106.5%至 13.14 亿美元。

印度为全球绝大部分 CVD 钻石的来源国，CVD 设备有望迎来快速扩张，培育钻石产能增加。根据 Business Insider 报道，截至 2022 年 8 月印度生产了全球 90%以上的 CVD 培育钻石。目前印度拥有 2200-2800 台 CVD 设 备，预计 2 年内将增加至 5000 台，CVD 培育钻石产能有望显著增加。