床垫行业商业模式怎样？

我来概括一下，内容都来自报告《慕思股份（001323）研究报告：床垫掘金，健康睡眠文化传播者》，如果想要更多了解的话，可以前往原报告查看。

生产规模效应突出，睡眠意识觉醒提高溢价。供给方面，床垫生产工艺、流程相对标准， 原材料成本占比超过 80%，人工成本占比小于 8%（沙发约 15%），规模化生产效应明 显。需求方面，不同于沙发主要关注外观属性，消费者更注重床垫的功能属性，因此床 垫产品 sku 更少，易形成规模生产。此外，根据 WHO，全球 10%-49%的人患有不同程 度的失眠，睡眠问题长期影响人们精神健康；根据京东大数据研究院，消费者更愿意为 舒适的体感买单，具备功能属性的记忆棉、乳胶床垫呈现出高关注、高转化的消费趋势， 因此床垫产品具备睡眠经济溢价。此外，运输成本高限制地方性品牌，龙头更能获得优 秀经销商青睐。据慕思招股书披露，2020 年运输成本对其毛利率的影响在 7pct 左右， 因运输成本高企，只有较少全国性床垫企业具备全国化产能布局及渠道覆盖能力。

品牌意识崛起，溢价能力显现。过去国内床垫厂商主要承接欧美发达国家企业转移至国 内的生产环节享受微薄利润，慕思、喜临门等厂商自主品牌意识率先崛起，持续进行产 品研发和市场营销，赋予产品较高的品牌溢价。2004 年慕思品牌创立，高度重视高端“洋 品牌”形象塑造，全年贯穿五大 IP 活动，广告投入规模行业领先，其床垫产品定价及毛 利率（近 60%）远超其他床垫厂商；2013 年喜临门制定品牌化战略，发布“喜临门中 国睡眠指数”孵育消费者，2021 年自主品牌毛利率为 40.4%，而代工业务毛利率仅为 9.7%。