镍产业链的主要变化有什么？

在《2022年镍上半年行情回顾与下半年展望：供给增长且结构变化，镍价重心下移宽幅波动》中，详细分析了镍产业链的主要变化，如果想要查看更多内容，请下载原报告。

一、矿石供应趋于宽松 整体重心偏高运行

（一）菲律宾镍加工业需时间发展

菲律宾镍矿镍含量较低，目前 NI1.6%以上资源寥寥无几，因此从资源品位上更偏向于发展电池产 业，如镍湿法冶炼。资源储量上，据 ESDM 2020 年数据显示，印尼镍矿资源总量 82.6 亿吨，其 Ni<1.7%约 4.33 亿吨，Ni≥1.7%约 39.3 亿吨；而菲律宾镍矿总储量为 11 亿吨。对于下游加工来说，冶 炼所需的辅料也需要进口来补充，相对成本高昂，建造冶炼设施的一个要求是需要电力，特别是煤炭，印 尼在这方面资源丰富，较菲律宾优势更为明显。即使菲律宾实施矿石出口限制以发展下游加工，但受到起 步晚、资源少、基础设施落后，成本高企影响，于市场的相对竞争力将远不及印尼。不过菲律宾仍在积极推动本国镍加工业的进一步发展。菲律宾矿业和地球科学局（MGB）在 2022 年第一季度报告中表示，作 为发展其新兴矿产行业并提高其对经济增长的贡献的 18 年计划的一部分，菲律宾将从 2023 年开始出售 闲置的国有矿业资产，并计划 2026 年至 2040 年在半成品和全加工矿产品领域将国内产业向全球矿产市 场迈进，具体方案包括建立矿产冶炼和精炼设施、炼铁工业和镍精炼厂。

2022 年上半年，菲律宾镍矿石生产和出口经历了较多的问题。1-3 月雨季供给下滑，4 月则因天气因 素，供给增长延迟，5-6 月才有较为明显的改善，预期第三季度供应会进一步出现显著放量。菲律宾矿业 和地球科学局 (MGB) 表示，该国的金属产量在 2021 年实现了两位数的增长，主要受镍产量增加和金属 价格走强的推动，镍直运矿石的产量也增长至 3288 万千吨（约 37-38 万金属吨），高于 2020 年的 2678 万千吨。而 2022 年第一季度产量为 370 万千吨，降幅达到 9%，第二、第三季度将环比改善。

（二）印尼内贸镍矿石基价变化偏强运行

印尼内贸镍矿石基价偏强运行。印尼内贸镍矿石基价以 LME 镍价为参考标准。自内贸参考价提出以 来，印尼致力于推进内贸价的执行竞争力，虽然实际运行未必按照标准进行，但在外贸口径上来看，则可 能会被视为一个印尼相关镍产品的一个参考标准，而对于实际生产企业来说，自有矿山及实际议价能力较 强的企业则从中受益。近日，印尼能矿部公布 6 月镍矿内贸基准价格（MC 35%），其中 NI1.7% FOB 59.77 美元/湿吨，环比下跌 6.70 美元，同比上涨 25.31 美元；NI1.8% FOB 66.80 美元/湿吨，环比下跌 7.48 美元，同比上涨 28.29 美元；NI1.9% FOB 74.22 美元/湿吨，环比下跌 8.32 美元，同比上涨 31.43 美元；NI2.0% FOB 82.03 美元/湿吨，环比下跌 9.19 美元，同比上涨 34.74 美元。受 4、5 月镍价回落 影响，6 月镍 HMA 下降至 30048.81，镍矿基价环比下降 10.08%，但因镍交割品不足的问题尚未解决， 导致镍价较前期而言仍在高位震荡运行，6 月镍矿内贸价格同比 2021 年上涨了 73.47%。

（三）国内港口矿石库存

国内镍矿港口库存持续保持在较低的水准，国内镍生铁厂因上游矿石严峻，印尼镍生铁竞争，下游不 锈钢厂负反馈减产，镍生铁重心持续下游，国内铁厂产量下滑，采购谨慎。而镍矿石供应预期第三季度会 进一步增加，后续来看可能还会有进一步的矿石价格向下空间。

二、印尼镍新增产能统计

印尼镍产业链新增产能不断释放，将成为 2022 年镍供给增长的主要贡献来源。上半年镍生铁，高冰 镍，MHP 产能释放，产量爬坡持续进行。

据统计以及各类机构调研测算，预计 2022 年全年印尼 NPI 镍金属产量将达到 122 万吨，环比增幅约 40%；FENI 镍金属产量将达到 2.7 万吨，环比增幅 8%；高冰镍 16.6 万镍金属吨，MHP 11.3 万镍金属 吨。2022 年印尼镍产品合计镍金属产量 153 万金属吨，环比增幅达 70%。