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  • 金融工程专题研究：风格平衡进行时，港股红利配置价值显现——汇添富中证港股通高股息投资ETF投资价值分析.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/17
    • 21
    • 国信证券

    2026年二季度A股市场经历极致风格分化后，三季度科技成长板块回调，红利价值板块显著回暖，市场进入风格再平衡阶段。在科创50PE（TTM）高达145.88倍、美债收益率升至4.75%的背景下，高估值成长面临贴现率约束，红利资产的估值修复与配置价值进一步显现。宏观环境与资金面支撑随着中国GDP增速降至5.0%、中证全指ROE降至7.75%，投资范式正转向确定性股息回报。同时，10年期国债收益率降至1.69%，保险资金运用余额升至40.82万亿元且权益配置比例持续提高，叠加居民储蓄与储蓄型保险扩张，长期资金对高股息资产的需求不断增强。此外，分红监管政策持续加码，A股中期分红规模显著放量，红利策略的...

    标签： 港股红利 高股息ETF

  • 多资产配置全景研究系列（三）：指数增强PLUS，TPA资产配置理论、实践与固收+方案模拟.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/16
    • 38
    • 国泰海通证券

    全球宏观环境剧烈波动与结构性变革交织，传统战略资产配置（SAA）框架因静态锚定脱节、底层风险重叠及治理孤岛等问题，正面临深刻的效能瓶颈。总组合方法（TPA）作为新一代资产配置哲学，正被全球头部主权基金与养老金加速采纳。2026年7月，管理规模达6371亿美元的美国CalPERS正式转向TPA模式，成为美国首家应用该框架的公共养老基金，标志着行业范式的实质性转移。核心方法论TPA从根本上摒弃了传统的资产类别壁垒，强调以机构长期目标和风险承受能力为起点，通过低成本参考组合作为战略风险锚点。该方法引入跨资产统一因子模型，将各类投资穿透至增长、通胀、利率和信用等底层宏观经济驱动力，并在总风险预算内，根...

    标签： 多资产配置 指数增强 固收+

  • 基金研究：互认基金资金流持续结构性分化.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/16
    • 34
    • 中信建投

    跨境投资产品正经历显著的资金流向重塑，互认基金市场中股混型与债券型产品的分化态势进一步加剧，亚太科技成长与全球多资产配置策略成为资金聚集的核心方向。市场规模与资金流向截至目前，48只证监会已注册的北上互认基金在内地公开销售，最新规模合计约2743.11亿人民币。债券型基金规模合计约1063亿元，较上月继续下降，占比维持在40%；股混型基金规模提升至1681亿元。2026年7月中国香港互认基金市场延续二季度以来的结构性分化特征，资金继续向股混型产品集中。股票型基金主要流向摩根旗下亚洲权益及科技主题产品，摩根亚洲股票高息基金7月净流入约17.23亿元，年初至今累计净流入达133.00亿元；摩根太平...

    标签： 互认基金 公募基金

  • 量化分析报告：寻找市场上的四“十”基金经理，国投瑞银王鹏.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/15
    • 17
    • 国盛证券

    主动权益基金的收益分布往往不服从正态分布，仅依赖收益率和波动率容易忽略极端行情对终值的影响。对于长期资金而言，理想的底层资产应呈现正偏度、较厚右尾和受控左尾的非对称收益结构，即上行弹性充分、下行代价可控。四“十”标准的量化界定报告提出四“十”基金经理的筛选体系：在当前平台连续管理全市场均衡主动权益产品超10年、代表产品长期年化收益率超10%、相对中证800年化超额超10%、索提诺比率位列同类前10%。按此标准，全市场满足条件的均衡型基金经理仅7位。国投瑞银王鹏的代表产品国投瑞银新丝路在任11年间年化收益约12.10%，相对中证800年化超额约10.55%，索提诺比率位列前9.87%，56.4%...

    标签： 公募基金 基金经理

  • 基金研究：公募基金再出海，4只ETF登陆泰国市场.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/14
    • 13
    • 中信建投

    全球资本市场互联互通加速背景下，中资公募基金出海步伐进一步加快。9月9日，易方达基金与泰国泰京银行合作，在泰国证券交易所挂牌4只挂钩境内ETF的存托凭证（TDR），涵盖沪深300、科创50、创业板及人工智能主题。此举标志着内地公募出海从“单一产品试点”迈向“体系化布局”，不仅为泰国投资者提供了低成本配置中国资产的工具，也有望将东南亚中长期资金引入A股，提升中国资产的国际定价影响力。核心内容与数据概览报告详细梳理了ETF出海历程，指出2024年以来，受政策支持和市场需求驱动，出海模式从早期的境外注册ETF、互挂互通，演变为当前的存托凭证（DR/TDR）为主流。本次合作采用“国内公募+本土大行+交...

    标签： 公募基金 ETF

  • 沪市债券ETF年内净流入超千亿——基金产品周报.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/13
    • 63
    • 天风证券

    全球资本市场波动加剧背景下，中国公募基金市场正经历结构性变化，尤其是债券ETF的爆发式增长引发广泛关注。天风证券最新周报指出，截至2026年8月底，沪市34只债券ETF规模已达7130亿元，年内净流入超千亿，成为中长期资金入市的重要通道。核心数据与趋势近一周（9月7日-11日），债券ETF资金大幅流入，海富通中证短融ETF单周吸金53.32亿元；与此同时，TMT板块ETF遭遇显著赎回，华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF流出17.73亿元。业绩端，债券基金是本周唯一正收益品类（+0.02%），而QDII基金平均下跌超4%。主动权益基金虽整体下跌，但科技赛道表现强劲，财通基金旗下多只产品涨幅超...

    标签： 债券ETF 基金产品

  • 基金市场跟踪：主要指数收跌，消费和医药回调TMT板块基金唯一收正.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/13
    • 65
    • 中泰证券

    全球资本市场波动加剧之际，中国A股市场在2026年9月中旬呈现结构性分化行情。本周主要指数收跌，消费与医药板块遭遇显著回调，而TMT板块凭借AI算力产业链的利好消息逆势领涨，成为市场焦点。市场表现概览A股大中小盘指数回撤幅度相近，均维持在1%左右。风格上，消费板块回撤达3%，成长板块微涨0.2%。债券市场窄幅震荡，转债下跌1.3%；港股下跌3.3%，美股下跌0.8%。商品市场中，能化品涨幅较高，黄金与农产品回撤。行业与概念动向通信行业以6%涨幅领涨，主要受燧原科技上市及DeepSeek新模型发布驱动，光模块与CPO概念活跃。相反，非银金融、食品饮料及创新药板块跌幅居前。概念指数中，覆铜板以15...

    标签： 基金市场 TMT板块 消费医药

  • 证券行业券商财富管理深度研究：财富管理奏响时代强音，买方投顾进入加速期.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/12
    • 126
    • 开源证券

    全球及中国居民资产配置正处于历史性转折期，房地产财富效应减弱与低利率环境迫使资金向金融资产迁移，财富管理行业迎来结构性机遇。开源证券此份深度研究报告指出，券商凭借资本市场中介地位及买方投顾转型的先发优势，将在这一进程中扮演关键角色。供需共振与市场空间需求端，居民可支配收入持续增长，但传统配置渠道受阻，促使财富管理需求从简单的理财购买转向复杂的资产配置与传承规划。供给端，传统经纪业务佣金率大幅下降倒逼券商转型，加之“新国九条”等政策优化资本市场生态，提升了可投资性。报告测算，至2030年全口径财富管理市场空间有望接近150万亿元，5年复合增长率约12%，其中券商相关领域增速更为显著。商业模式重塑...

    标签： 财富管理 买方投顾

  • 且看“常胜将军”来时路——新时代下公募主动基金跑赢基准总论及十五大启示.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/11
    • 38
    • 国投证券

    全球及中国资本市场中，主动权益基金正面临被动指数崛起与监管改革的双重挑战，如何从“一时之胜”转向“长久之胜”成为行业核心命题。国投证券发布策略专题报告，耗时两年深入研究公募主动基金长期跑赢基准的路径，提出十五大启示。核心发现与数据支撑：报告指出，A股市场存在“爆火不过一年，大火不过三年”的规律，单年度高排名往往源于高行业集中度，但长期超额收益更依赖低换手、组合稳定性和持仓定力。近五年连续跑赢基准的基金，其下行捕获率仅为39.3%，远低于全样本的68.9%，证明“控回撤”优于“博弹性”。方法论创新：报告构建了FACT四维十六型基金风格体系（持股期限、买卖时点、行业配置、个股仓位），并发现“个股精...

    标签： 公募基金 主动基金

  • 潮水退去，方知深浅：科技基金经理的抱团、缩圈与选择策略——基金研究系列之二十三.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/10
    • 102
    • 华安证券

    2026年上半年A股科技板块经历极致抱团行情后，7月遭遇集体回撤并进入震荡修复期。一轮完整的“上涨—急跌—修复”周期成为检验科技基金经理真实能力的难得窗口。本报告基于925位重仓科技的主动权益基金经理样本，从属性、收益来源、交易操作等维度进行深度刻画，筛选出真正优秀的科技基金经理。行情结构与定价权转移研究发现，本轮行情呈现单因子结构，56个细分科技赛道上涨段涨幅与下跌段跌幅的秩相关高达-0.906，涨得越多跌得越深，赛道间难以通过分散配置降低风险。资金面上，2026年上半年发生结构性切换，主动权益持有科技股占流通市值比例从4.97%升至6.51%，被动指数从5.97%降至3.90%，主动与被动...

    标签： 基金 科技基金

  • ETF投资观察系列：相对估值驱动的中国ETF动态配置策略.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/09
    • 42
    • 银河证券

    全球资本市场波动加剧背景下，基于量化估值信号的大类资产动态配置需求日益凸显。传统静态投资组合在应对A股高波动特征时往往面临较大回撤压力，亟需引入适应性更强的轮动机制。银河证券该项研究将经典的ShillerCAPE（周期调整市盈率）框架引入中国A股市场，结合PE-TTM与中位数绝对偏差（MAD）方法，构建了适用于本土市场的CAPE-MA35相对估值指标体系，并据此设计了一套覆盖权益、固收与商品的多资产ETF动态配置策略。核心方法与模型构建研究采用PE-TTM替代原始盈利收益率，回溯窗口设定为1200个交易日，并利用Median/MAD方法消除异常值干扰，计算出稳健的相对估值分位数（RV）。通过将...

    标签： ETF 资产配置

  • 大模型读季报：基金经理观点全景与研究方法改进——基金专题报告.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/08
    • 27
    • 渤海证券

    全球资本市场在2026年第二季度呈现出复杂的结构性特征，机构投资者在宏观谨慎与微观机遇之间寻求平衡。本报告通过整合主动权益、固收+及FOF基金经理的季报观点，构建了包含3,057位基金经理的联合样本，旨在提供更具全局视野的市场洞察。研究发现，尽管宏观环境面临弱复苏、结构分化及海外不确定性等多重挑战，但权益市场仍存在明确的结构化机会，尤其是以AI为核心的科技主线持续占据主导地位。宏观与市场整体判断基金经理对宏观环境的判断整体偏谨慎，核心关键词为弱复苏、结构分化和政策托底。看淡观点主要集中于内需修复偏弱、地产调整及海外通胀风险；中性观点认可出口与高技术制造的韧性；乐观观点则期待政策发力带来的温和修...

    标签： 公募基金 基金经理

  • 数说公募主动权益基金2026中报：份额回稳，资金向头部及科技板块集中.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/08
    • 23
    • 国金证券

    2026年上半年，A股市场风险偏好显著抬升，科技板块大幅上涨，推动主动偏股型权益基金份额整体回稳。尽管个人投资者因获利了结导致总份额微降，但机构持有份额占比持续提升至22.32%，显示出机构资金逆势布局的特征。资金分布呈现极致的头部效应，前5%规模的基金吸纳了近半数的机构和个人资金，机构头部化趋势依旧显著。机构与FOF持仓动向机构资金重点增持新能源、ESG、高端制造及量化策略基金，如“广发新能源精选A”和“国金智享量化选股A”获大幅增持。FOF持仓则更偏向稳健的头部产品，“易方达供给改革”和“富国稳健增长A”分别是持有市值最高和被持有数量最多的基金。FOF的增持行为显示出其对业绩确定性和基金经...

    标签： 公募基金 主动权益基金

  • 基金分析专题报告（深度）：数说QDII基金2026中报，规模破万亿，主线迁移至算力存储.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/08
    • 24
    • 国金证券

    2026年中期，QDII基金总规模突破万亿元，标志着跨境投资进入规模化与结构化并重的新阶段。本报告基于2026年中报数据，深度剖析QDII基金的市场表现、持仓变迁及资金流向。持仓主线发生根本性迁移。资金从传统消费、传媒及应用层互联网大幅撤出，转而重仓算力与存储基础设施。电子行业市值占比激增13.08个百分点至30.51%，计算机行业占比提升至13.53%。美光科技、超威半导体、闪迪、英特尔等存储与芯片巨头获百亿级增持，而阿里巴巴、泡泡玛特等非核心资产遭大幅减持。持有人结构呈现显著分化。债券型QDII维持高机构占比，超90%份额由机构持有；权益类中，港股科技ETF成为机构增持焦点，天弘、易方达恒...

    标签： QDII基金 算力 存储

  • 金融工程专题研究：以系统化思维打造精品指增生产线—兴证全球基金量化产品投资价值分析.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/08
    • 23
    • 国信证券

    A股公募量化市场正经历快速扩容与体系化发展，指数增强策略因能兼顾基准代表性与主动管理能力，在风格轮动加剧的环境中展现出稳健超额获取能力。本报告聚焦兴证全球基金量化团队，深入剖析其以系统化思维打造的精品指增生产线。公募量化发展趋势近年来，公募量化产品规模及数量齐飞，从单一策略探索迈向覆盖多种风险收益特征的体系化阶段。宽基指数关注度提升，不同宽基指数满足差异化配置需求，指数增强基金长期超额收益中位数为正，成为投资者争取长期稳健超额的重要配置方式。兴全量化投研体系兴证全球基金量化团队以因子研究为核心，构建可积累、复制、检验和进化的投研体系。团队实行研究共享与基金经理负责制并行，定期跟踪因子超3000...

    标签： 指数增强 量化基金
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