非银金融行业中国机构配置手册（2026版）之ETF篇：结构有重整，体系再进化.pdf

上传者：雨*
时间：2026/07/29
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研究背景与目的

本报告为国信证券2026年非银金融行业深度报告，聚焦中国ETF市场机构配置格局，分析ETF产品结构重整与体系进化趋势，为机构投资者提供配置参考。

核心发现

ETF已成为我国最重要公募基金品种之一，截至2026年一季度末规模占公募基金比重达13%，产品数量占比11%。2026年市场出现显著调整，全部ETF规模较年初收缩约1.2万亿元，股票型ETF收缩超1万亿元，主要源于宽基ETF资金撤离。资金呈现结构性迁徙，从"广谱贝塔"转向"结构贝塔"，科技与红利成为主线。

关键创新

主动ETF于2026年6月正式开闸，首批18只产品进入申报阶段，价值风格占主导，标志境内ETF市场迈入"主动+被动"双轮驱动时代。SmartBetaETF规模约2200亿元，红利因子占据主流。债券ETF中信用债产品扩容显著，科创债ETF密集发行。

机构行为

保险、理财、年金等中长期资金显著加大ETF配置，中央汇金持有ETF市值突破1.5万亿元，具备"类平准基金"属性。机构投资者持有宽基ETF比例持续提升，股票型ETF机构持有占比达78.89%，债券型ETF机构持有占比达94.75%。

格局演变

华夏、易方达股票ETF规模领先，博时、华安、海富通在非股票ETF方面布局差异化。中小公募可借道细分赛道主题ETF实现突围，产品能力而非规模体量将成为决定公募行业新格局的关键变量。