上传文档 申请认证
热点搜索：
筛选
时间选择：
页码选择：
文档性质：
更多筛选

  • 铜行业2026年度投资策略：会当凌绝顶.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 259
    • 长江证券

    铜行业2026年度投资策略：会当凌绝顶。引言：2025震荡向上，2026铜板块如何展望？2025年，宏观和产业双重作用，铜价宽幅波动向上并于12月下旬突破12000美元/吨创出历史新高。权益端，铜板块亦多有斩获，铜行业指数年内涨幅超过100%。展望2026年，铜板块将何去何从？2026年：4大叙事推动，预计铜价震荡上行展望2026，铜价走势仍将围绕4大叙事展开：1）供给叙事：“铜矿产出受限”和“冶炼产能面临出清”；2）需求叙事：“美联储降息推动复苏”和“AI投资拉动需求”；3）政策叙事：&ldquo...

    标签： 铜

  • 钢铁行业2026年投资策略报告：政策精准调控防内卷，龙头提质增效赢先机.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/25
    • 115
    • 华龙证券

    钢铁行业2026年投资策略报告：政策精准调控防内卷，龙头提质增效赢先机。供给端：2025年钢铁行业相关调控政策持续出台，比起2016年供给侧改革及2021年产量平控政策，本轮调控政策更加强调创新产能治理思路，存量产能减量提质、结构优化和转型升级，政策重心从2016年清除无效的“产能”，到2021年控制当下的“产量”，再到2025年着眼于未来的“质量”与“结构”，标志着行业治理更加精细化、长期化，截至2025年11月，全国粗钢产量累计8.9亿吨，同比下降4.04%，较2025年同期减少0.38亿吨，行...

    标签： 钢铁

  • 钢铁行业2026年度投资策略：中流击水，奋楫者进.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/25
    • 123
    • 长江证券

    钢铁行业2026年度投资策略：中流击水，奋楫者进。道阻且长，行而不辍历经三年下行后，钢铁板块2025年迎来复苏的曙光。市场寄望于钢铁成本端和供给侧的改善。年底回顾来看，成本宽松的逻辑有所兑现，焦煤价格跌幅大于成材，钢铁盈利底部回暖；供给收缩的逻辑暂未兑现，行政化限产的落地仍待时日。（1）盈利：25Q4螺纹、热轧、铁矿、焦煤价格同比-7.1%、-6.0%、+1.0%、-12.5%，在进口矿增长和钢铁减产的预期下，今年焦煤价格明显弱化，减轻钢铁成本端的压力。（2）供给：伴随盈利改善，钢企的生产意愿更充足，叠加限产未严格执行，预计2025年实际粗钢产量同比持平。（3）需求：钢材库存顺利去化至低位，结...

    标签： 钢铁

  • 有色金属行业2026年投资策略报告：实物资产的时代，把握工业金属投资机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 227
    • 华龙证券

    有色金属行业2026年投资策略报告：实物资产的时代，把握工业金属投资机会。2025年前11个月，黄金月均价较2024年全年均价上涨40.75%，白银上涨33.69%，铜上涨7.25%，铝上涨7.96%。2025年前三季度，有色金属行业实现收入2.82万亿元，同比增长9.3%；实现归母净利润1512.88亿元，同比增长41.55%。年初至今（2025年11月底），申万有色金属行业指数（72.81%）大幅跑赢沪深300指数（18.49%）。黄金：价格锚历史性变动，趋势仍未结束，投资需求决定后续空间。黄金与长期美债实际利率的负相关框架解释力逐步弱化，其背后是美元及美国信用的弱化，黄金作为避险资产的性...

    标签： 工业金属 有色金属

  • 有色金属行业2026年度投资策略：供应紧约束，有色资源品有望步入长牛.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/12
    • 113
    • 华创证券

    有色金属行业2026年度投资策略：供应紧约束，有色资源品有望步入长牛。贵金属：看好贵金属长期配置价值（1）黄金：央行购金支撑黄金长期需求，中国央行黄金储备仍有上行空间；降息周期助推投资黄金需求走强。（2）白银：供需持续有缺口&国内低库存支撑，银价上涨弹性强。（3）投资建议：我们看好逆全球化下美元信用走弱带来的贵金属长期配置价值。铜：矿端维持低增速，26年供应预计出现缺口（1）2025年矿山端延续低增速，精炼铜表需高增长；（2）未来两年矿端供应将维持低增速，矿冶矛盾仍然突出。矿端增量：假设项目进度完全符合预期，2025-2027年全球矿产铜产量增加约10万吨、70万吨、84万吨。冶炼端：...

    标签： 有色金属 资源品

  • 2026年金属行业年度投资策略：能源革命，大国博弈.pdf

    • 11积分
    • 2025/12/08
    • 194
    • 浙商证券

    2026年金属行业年度投资策略：能源革命，大国博弈。回顾2025年，全球政治、经济局势愈加动荡，我们面对的是百年未有之大变局。2025年全球主要经济体的内外政策开始进入实质性调整与碰撞阶段，俄乌/中东等冲突常态化、大国博弈纵深化，加大了全球供应链断裂风险——将“安全”置于“成本”之上，全球经济延续弱增长态势。欧美开启了降息周期，但主要为应对经济放缓而非刺激繁荣。展望2026年：这轮商品超级大周期进程或还未过半，与过去基建地产驱动的周期不同之处在于，这轮需考虑“大国博弈”这一时代背景，从而拉长进程。重...

    标签： 金属行业 能源革命 大宗商品

  • 煤炭行业2026年投资策略：煤价回归合理中枢，红利资产属性增强.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/03
    • 102
    • 国元国际

    煤炭行业2026年投资策略：煤价回归合理中枢，红利资产属性增强。政策层面：煤炭行业“反内卷”通过政策调控、市场机制和企业转型多管齐下，旨在打破低价无序竞争，推动行业从“规模扩张”转向“质量提升”，国内产量增长有限。2025年7月22日，国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查，促进煤炭供应平稳有序的通知》，规定煤矿年度原煤产量不得超过公告产能，月度原煤产量不得超过公告产能的10%，涉及省份（自治区）主要为山西、内蒙、安徽、贵州、陕西、宁夏、新疆、河南。内蒙古生产核查情况处罚情况近期推进，9月18日内蒙古自治区能源...

    标签： 煤炭 红利资产

  • 煤炭行业2026年度投资策略：中枢抬升，价值优先.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 98
    • 浙商证券

    煤炭行业2026年度投资策略：中枢抬升，价值优先。2025年回顾供给：产量前高后低，增速逐渐转负产量前高后低。2025年1-10月，全国原煤产量累计完成39.73亿吨，同比增长1.5%。全年产量呈前高后低，上半年产量同比增长，7月至10月增速转负。进口同比下降。2025年1-10月，全国累计进口煤及褐煤3.88亿吨，同比减少11%。进口煤年初增长，从3月开始单月增速转负，3-10月进口均为负增长。疆煤外运平稳。截至2025年11月28日，乌铁局已完成8518.01万吨的疆煤外运量，同比增长6.4%。需求：消费先抑后扬，整体仍有韧性消费先抑后扬。2025年1-10月，全国商品煤消费总量约42.4...

    标签： 煤炭

  • 钢铁行业2026年投资策略报告：行业喜忧参半，特钢迎来发展机遇.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/11
    • 241
    • 中信建投证券

    钢铁行业2026年投资策略报告：行业喜忧参半，特钢迎来发展机遇。近年来围绕粗钢总量控制的政策较多，但效果不如2021年那般明显，行业逐渐内卷严重，盈利能力恶化，防止内卷改善价格依然是明年的重要任务。2026年铁矿市场供给相对过剩，预计年均衡价格在90美元/吨（CFR中国），较2025年下跌约12%，带来吨钢盈利改善约130元。假设明年减产4000万吨，则全年粗钢产量9.45亿吨，行业盈利修复，吨毛利有望修复到300元左右。假设明年减产2500万吨，则全年粗钢产量9.6亿吨，吨毛利有望维持在今年均值0-100元左右。假设明年减产1000万吨，在地产及出口预期下滑的情况下，将会出现供过于求的情况，...

    标签： 钢铁 特钢

  • 煤炭行业2026年度投资策略：煤炭反内卷重塑价值，周期与红利攻守兼备.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/05
    • 86
    • 开源证券

    煤炭行业2026年度投资策略：煤炭反内卷重塑价值，周期与红利攻守兼备。1.行业革新：煤炭反内卷将经历两个阶段，致力于价格合理运行2016年以来供给侧改革成功的标杆与典范，随着国内能源结构的转型、以及双碳政策深入推进，行业有望再次迎来供给侧改革（即反内卷）。供给侧改革或反内卷的标准定义分为两个阶段：一是减产量抬煤价，二是去产能调结构，二者缺一不可，且二是一的基础。碳达峰之后我们会面临再次的产能过剩，当前提前着手于供给端的产能优化，有望促使煤炭价格趋于合理稳定。我们分析认为翘盼的反内卷虽与2016年多有相似，但会有其独特性，将为煤炭的稳健有序发展、价格的平稳运行保驾护航。2.煤价判断：动力煤价格将...

    标签： 煤炭 红利 投资策略

  • 2026年钢铁行业年度策略：固本培元，龙头红利化.pdf

    • 8积分
    • 2025/11/03
    • 149
    • 国泰海通证券

    2026年钢铁行业年度策略：固本培元，龙头红利化。需求有望企稳回暖自2021年以来，地产行业总体用钢量持续下降，占钢铁总需求的比例不断回落，而另一方面，随着制造业固定资产投资的增加，制造业用钢量稳步抬升，钢铁行业的需求结构发生了重要变化，地产对钢铁行业的负向拖拽效应大幅减弱。展望2026年，伴随着宏观政策持续加力地产行业的支持政策逐步传导，汽车家电造船能源等制造业需求平稳增长，看好钢铁行业总需求企稳回暖。供给继续存在收缩预期行业盈利从2021年开始下降，目前已持续亏损三年时间，尾部钢企已出现亏现金流情况，供给脆弱性凸显，政策也进一步强化反内卷预期,我们认为供给端存在进一步减产甚至停产的可能，2...

    标签： 钢铁

  • 煤炭行业2025年四季度投资策略：底部明确，反弹可期.pdf

    • 4积分
    • 2025/10/15
    • 153
    • 国信证券

    煤炭行业2025年四季度投资策略：底部明确，反弹可期。1.从PE和PB变化看煤炭行业20年，把握板底部反转时机。纵观煤炭板块PE与PB变化，可以发现，煤炭行业经过前期的高速发展期后，PE和PB均震荡下行。期间PE与PB有两次明显的分化。第一次在2014年-2017年中，主要系前期牛市拉动指数上涨，后期则是由于煤企自身利润不佳，导致PE较高。第二次在2024年中至今，前期是由于煤价下行、煤企利润不佳导致，但是2025年下半年煤价反弹后，煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性，叠加本轮市场转好后，煤炭板块表现明显弱于其他板块，且底部明确，看好板块四季度反弹。2.供给：降雨、查超产等影响下7/8月...

    标签： 煤炭

  • 有色金属行业2025年二季度机构配置综述：Q2延续超配，Q3扩散高低切可期.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/04
    • 572
    • 国泰海通证券

    有色金属行业2025年二季度机构配置综述：Q2延续超配，Q3扩散高低切可期。2025Q2有色板块持续跑赢大盘。从二级市场来看：2025Q2年有色金属涨幅为4.57%，板块排名第十一，上半年跑赢沪深300指数18个百分点；细分板块中，贵金属板块表现延续了优于有色板块的成绩。整体而言，有色板块2025Q2市值维持上涨态势。2025Q2从机构持仓角度来看，SW有色2025Q2基金整体增持，重仓比例上升至1.60%。2025Q2有色板块基金重仓比例为1.60%，相较2025Q1上升30bp，高于历史有色金属板块重仓均值1.00%。对应持仓市值占基金股票投资市值（有色仓位比）为4.45%，而有色金属占A...

    标签： 有色金属 机构配置

  • 2025年金属行业中期策略：金属牛市.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/14
    • 1095
    • 浙商证券

    2025年金属行业中期策略：金属牛市。回顾2025H1：SW有色排名1/31，SW钢铁排名19/31。2025Q1，随着1月业绩预告的陆续发布，修正了去年9·24以来高风偏的市场预期，叠加特朗普交易面临从预期向现实的落差，顺周期价值蓝筹越来越具备估值比较优势，有色权重股领涨带动整个板块业绩季度表现靠前。2025Q2，4月特朗普超预期的“对等关税”使得市场迅速回调，伴随着宏观预期改善，有色继续领涨市场。展望2025H2：金属牛市——黄金+稀土磁材中期逻辑最顺；铜铝胜在强现实、低估值易被催化；小金属在供给扰动及战略拔估值背景下轮番演绎。...

    标签： 金属行业

  • 有色金属行业2025年中期策略报告：新秩序、新经济，金属的重新锚定与价值重估.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/07
    • 204
    • 华龙证券

    有色金属行业2025年中期策略报告：新秩序、新经济，金属的重新锚定与价值重估。黄金：通过复盘黄金历史走势，黄金长期拐点一般以美国经济走势拐点（美联储政策转向）为必要条件。在过去数十年，黄金作为美元等货币的信用存在，与十年期美债实际利率呈负相关关系。但是，近年来美国从国际主义、多边主义转向国内主义、单边主义，从国际事务和盟友关系中实质性退出，同时高利率、高债务下美元信用持续削弱，战后以美国军事、政治、经济、科技主导地位为基础的国际秩序逐步破裂，全球化退潮，单边主义盛行，资本市场重新定价全球秩序瓦解与长期不确定性，黄金价值重新凸显。当前，特朗普关税政策带来的通胀是否具有持续性是美联储面临的最大不确...

    标签： 有色金属
  • 为你推荐
  • 最新发布
  • 相关标签
  • 相关专题
热门下载
  • 本年热门
  • 本季热门
  • 本月热门
地址：芜湖市弋江区金鹰世界中心13楼 电话：0553-3812901 客服微信：vzkoo123 邮箱：service@vzkoo.com
Copyright © 2018-2026 未来智库 保留所有权利. 皖ICP备17004731号-2 皖公网安备34020702000480号
微信公众号二维码 扫码关注微信公众号
微信小程序二维码 扫码进入微信小程序
分享至