金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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交通运输行业2021年四季度投资策略：成长的物流，复苏的客运.pdf
- 5积分
- 2021/09/14
- 389
- 天风证券
交通运输行业2021年四季度投资策略：成长的物流，复苏的客运。1.成长的供应链物流：大宗供应链：大行业、小公司，龙头份额快速提升；大宗商品涨价，迎戴维斯双击。智能物流：高端制造升级的必要配套，3-5年成长机会。快递：价格竞争阶段性缓和，盈利有望出现拐点。2.复苏的航空和航运：航空：需求增长将使景气高度超预期，供给约束将使景气长度超预期。集运：疫情带来景气，警惕淡季回落。油运：周期复苏未至，旺季心动可期。
标签：物流客运
交通运输行业2021年中期投资策略：钢筋铁骨，依然如故.pdf
- 6积分
- 2021/07/15
- 990
- 光大证券
交运核心资产价值重估具备必然性。主要体现在以下三个方面:1、长期逻辑并不因疫情发生本质变化，我们分析认为居民远程出行习惯不会改变，同时机场免税渠道的竞争优势仍能保持;2、区位优势并未发生本质变化，我们认为在国内经济快速恢复和交运基础设施新增产能并未出现边际增长的背景下，主要业务在东部区域的交运公司区位优势并未改变;3、部分核心资产价值被相对低估，我们通过公司/行业历史PB估值分位数比较以及公司与茅概念指数涨幅的对比，发现部分交运核心资产估值存在相对低估，未来公司价值存在重估的基础。
标签：交通运输
解析收费公路REITs投资框架.pdf
- 6积分
- 2021/07/13
- 804
- 华泰证券
盈利分析关注区域经济增速、路网规划、收费标准收费公路项目的盈利増长主要来自:1）经济増长驱动通行费收入提升;2）贷款逐步归还使财务费用下降。引起盈利波动的要素还包括:1）路网变化和收费标准变化引起的收入波动:2）维修周期引起的付现运营成本波动。在收入端，区域经济増速波动性小且可预测性高;路网变化的理论影响与实际影响可能出现差异，可预测性中等;收费标准的变化与政策相关，较难预判。在成本端，付现成本相对可控并且可预测。投资大道至简，我们建议投资者跟踪实际经济増速、路网规划、收费标准的变化，关注它们与评估机构关键假设的差异，这些差异可能引起RE|Ts基金价格波动。
标签：收费公路 REITs
快递行业2021年中期投资策略：行业维持高景气度，格局优化聚焦龙头.pdf
- 6积分
- 2021/07/08
- 359
- 山西证券
该文档聚焦于快递行业在2021年上半年的投资策略分析。报告首先评估了行业整体的高景气度状态，指出在需求持续增长的背景下，行业运行态势良好。其次，深入分析了市场竞争格局的优化趋势，强调随着竞争理性化，市场份额进一步向头部企业集中。基于此，报告建议投资者重点关注行业龙头公司，探讨其在规模效应、成本控制及服务质量方面的竞争优势。文档旨在为投资者提供关于快递板块的配置建议，揭示行业结构性变化带来的投资机会，并提示相关投资风险。
标签：快递物流
交通运输行业2021年中期投资策略报告：混乱不是深渊，是阶梯.pdf
- 6积分
- 2021/06/30
- 578
- 中信建投
快递:价格战的终结在行业自律，在服务差异化，非行政干预物流价格的在于运费货值比。无论是何种业务形态这一比例基本上在5-10％比较合理。市场普遍局限于电商快递中网络快递与仓配快递的模式比较，价格之锸不在于业务形态而在于事物本质。比如我们以京东的履约费用率来衡量京东物流的运费货值比在6-7％左右，若以拼多多客单价30-50元，整体快递费在35元左右，占比也在6％左右。从长期视角看，运费的提升依赖于分母端的提升，也即意味着中国的物流费取决于中国制造业的转型升级。我们相信这是一个产业发展趋势，关注头部公司顺丰控股、中通快递、京东物流。
标签：交通运输
2021年中交通运输行业投资策略：追赶海外千亿市值龙头，低估值国企的戴维斯双击之旅.pdf
- 8积分
- 2021/06/23
- 780
- 申万宏源
本文档聚焦于2021年交通运输行业的投资策略分析。核心观点认为，在全球经济复苏及国内经济双循环背景下，交通运输板块具备显著的估值修复空间。报告重点探讨了“低估值国企”的投资逻辑，指出此类企业通过改革提升效率、业绩增长与估值提升共振，有望实现“戴维斯双击”。同时，对比海外千亿市值龙头企业的成长路径，分析国内交通基础设施及物流企业向规模化、现代化转型的潜力与机会，为投资者提供行业配置建议。
标签：交通运输投资策略
交通运输行业2021年中期策略：后疫情时代，全球复苏错位或成板块投资关键变量
- 6积分
- 2021/06/20
- 519
- 广发证券
该文档为广发证券发布的交通运输行业2021年中期投资策略报告。报告核心聚焦于后疫情时代全球宏观经济复苏的节奏差异，即“全球复苏错位”这一关键变量对交通运输板块的影响。通过分析不同国家及地区的疫情控制情况、经济开放进程及需求恢复速度，探讨其如何驱动交通运输行业的景气度变化。报告旨在揭示在复杂的国际环境下，如何利用复苏时差带来的结构性机会，为投资者提供板块配置建议及投资逻辑支撑，帮助把握行业波动中的确定性增长点。
标签：交通运输全球复苏
交通运输行业研究及2021年度中期投资策略：押注拐点
- 6积分
- 2021/06/20
- 381
- 长江证券
该文档为长江证券于2021年6月16日发布的交通运输行业2021年度中期投资策略报告。报告核心观点为“押注拐点”，旨在通过对交通运输行业宏观环境、政策导向及微观经营数据的深入分析，识别行业景气度回升的关键节点。文档详细梳理了航空、航运、铁路、公路及物流等细分板块的投资逻辑，重点探讨了后疫情时代需求复苏带来的结构性机会。报告结合历史周期规律与当前经济基本面，评估了各子行业的估值水平与盈利弹性，为投资者提供中期资产配置建议与标的筛选框架，核心价值在于把握行业周期性反转的投资机遇。
标签：交通运输中期投资
交通运输行业2021年中期投资策略：寻找数字供应链赛道的投资机会.pdf
- 6积分
- 2021/06/16
- 612
- 银河证券
该文档为交通运输行业2021年中期投资策略报告，核心聚焦于数字供应链赛道的投资机会挖掘。研究主题：报告深入分析了在宏观经济背景下，交通运输行业向数字化、智能化转型的趋势，重点探讨数字供应链作为新质生产力代表的发展潜力与投资价值。核心价值：通过梳理数字供应链产业链上下游的关键环节，识别具备技术优势、数据壁垒及商业模式创新能力的优质标的。报告提供了具体的投资策略建议，旨在帮助投资者把握行业结构性机会，优化资产配置，实现超额收益。
标签：数字供应链智慧物流
航空业2021年中期投资策略：预期回归理性，关注逆向时机.pdf
- 6积分
- 2021/06/15
- 390
- 国泰君安
本报告聚焦于交通运输行业中的航空板块，深入分析了2021年中期航空业的运行态势与投资逻辑。报告指出，在经历前期波动后，航空市场预期将逐步回归理性，投资者应重点关注逆向投资时机。文档核心内容涵盖对航空业供需格局、成本结构及宏观环境影响的综合研判，旨在为投资者提供在行业周期波动中寻找结构性机会的策略建议。通过分析行业景气度变化与估值水平，报告强调了把握逆向时机的重要性，以应对市场情绪波动带来的潜在风险与机遇，为中期资产配置提供专业参考。
标签：航空业投资策略
交运公路仓储公募REITs深度研究：稳健及收益兼顾，增长及分红并行.pdf
- 6积分
- 2021/06/15
- 487
- 浙商证券
模式:采用“公募基金+ABs”形式专注底层资产运营，适宜稳健型长周期资金定义及架构:公募REITS以封闭式运营形式，将80％以上公募基金资产投资于基础设施资产支持证券，穿透取得基础设施项目完全所有权或特许经营权以获取稳定现金流，并将90％以上可供分配利润按要求分配給投资者产品特性:以较低的波动跑赢通胀;以较低的资产跨国相关性优化投资组合;以盘活优质存量资产拓宽直融渠道。投资特点:REITS长周期内有能力跑出相对主要股指的超额收益，且亚太地区RETs产品或更适合于较长的投资周期
标签：公募REITs 公路仓储
中国REITs市场洞察之铁路篇：化解融资困局，激活资产潜力
- 6积分
- 2021/04/22
- 907
- 中信证券
中国REITs市场洞察之交通运输行业：铁路篇，化解融资困局，激活资产潜力。公募REITs上市渐行渐近，可持续盈利、稳定现金流和专业的运营团队，铁路有望成为重要的底层资产。化解铁路融资困局的同时，倒逼铁路运输企业提升经营效率、经营机制更加灵活。对比海外基础设施REITs，IRBIF上市3年股息率10.4%~12.0%，颇具吸引力，期待我国第一单铁路公募REITs横空出世。铁路既有融资方式亟待改变，REITs落地提供新机遇。近20年来铁路跨越式发展成为推动区域经济增长的强大引擎，同时还本付息和基建投资占国铁集团资金支出超过90%，以银行贷款为主的铁路投融资亟需改变。我国铁路仍处于建设发展期，料十四...
标签： REITs 铁路
交通运输行业专题研究报告：碳达峰、碳中和背景下交运行业投资策略
- 7积分
- 2021/03/21
- 2814
- 中信建投
交通运输行业专题研究报告：碳达峰、碳中和背景下交运行业投资策略。碳达峰、碳中和本质：是全球能源结构的调整与再适应。影响交通运输行业的两个维度：（1）能源运输：水运铁路公路以及港口等节点；（2）能源使用：碳合规成本增加带来的成本非对称影响，系统成本（含碳等合规成本）下运输结构迁移，公司供应链中定价能力以及成本管控能力。交运行业投资策略：“抓大放小”、“最小最大后悔值法”。航空：航空煤油的使用与能源价格的变化，考验航司成本管控能力，优选低成本航司如春秋航空；航运：需求端弱化煤炭、原油等传统能源，不利于干散货与油运公司；供给端加速船舶供给结构调整，抑制增量供给，加速“散改集”，利好集运、LNG、LP...
标签：交通运输碳达峰碳中和
宏观策略研究报告：交通运输类债标的开启长期上行通道
- 6积分
- 2021/03/18
- 732
- 兴业证券
中国险资自2004年以来监管比例逐步放宽，推动险资加速入市。2004年中国保险资金获准入市，此后权益类资产的投资监管比例自最初的占总资产5%演变至当前的差异化比例设置，最高达到总资产的45%。尽管当前龙头险企配置比例远低于30%，但监管上限提高打开“长钱入市”的天花板，促进保险行业投资端及股票市场相关行业资金面的改善。交运基础设施标的具备高股息类债特征，分红提升空间大，符合中国险资配置偏好。从中国险企20Q3末的重仓流通股情况看，持仓市值较大的均为低估值、高股息行业，主要原因1）监管引导险资追求稳健型收益；2）实施IFRS9促进险资增加对高股息标的配置。而交运行业具有现金流稳定、股息收益较高且...
标签：交通运输债券
物流仓储行业专题研究报告：资本市场的认知与估值
- 7积分
- 2021/03/09
- 2637
- 中信证券
现代物流仓储设施（亦称“高标仓库”），也是仓储设施中最精华的一部分。如果做一个类比，现代物流地产之于传统通用仓库的区别，就是“购物中心”之于“露天市集”。现代物流地产具有诸多优点。其往往处于现代物流的干线运输核心节点，出租率高，稳定性亦强，抗经济波动能力强。现代物流地产，在拿地选址、开发建设、配套设施、招商运营等环节均有较高的要求。时效性是现代物流业的立身之本，为了满足快速运送需要，现代物流地产往往选址在城市周边的海陆港口、交通干线附近。过去，我国物流地产长期保持“总量充足，高标仓稀缺”的竞争格局。而行业的供需错配，进一步激化了行业的供需结构。一方面，近年物流业需求的持续高速增长，2019年全...
标签：物流仓储资本市场