航运行业2026年中期投资策略：地缘冲突扰动航运市场，催生结构性行情.pdf

上传者：大**
时间：2026/06/23
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本文回顾了2026年上半年航运子板块发展态势，并对各子行业基本面变化进行展望。26年上半年航运板块相对交运指数表现出明显相对收益，强于沪深300。集运方面，基于贸易保护主义及美伊冲突导致的能源价格高企，4月起出现阶段性抢运，运价短期集中上涨。26-27年集运运量需求预计为2.3%/3.0%，供给增速分别为3.9%/7.5%，26年为供给交付小年，运价或阶段性高企，27年若红海复航运价或回落。油运方面，美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，油轮运价先冲高后回落，整体中枢抬升。26年油品海运量预计下降4.9%，吨海里需求降幅收窄至3.1%；27年吨海里需求增速有望修复至6.9%。供给端受制裁及老旧船舶退出影响，实际有效运力紧张，26-27年运力增速分别为5.0%/5.7%。干散货方面，3月起景气抬升，巴拿马运河拥堵催化运价。26-27年干散货运量增速预计为1.3%/1.4%，吨海里需求增速分别为2.1%/1.7%。供给端26-27年运力增速分别为3.5%/3.8%，Capesize增长有限。投资建议关注美伊冲突缓和后油轮运价上涨及集运舱位紧张带来的结构性机会。