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  • 河钢资源-000923-铜二期开启成长新周期，磁铁矿现金牛夯实底盘.pdf

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    • 2026/09/09
    • 26
    • 招商证券

    河钢资源作为扎根南非的优质矿业平台，构建了磁铁矿、铜、蛭石三元业务组合。磁铁矿业务凭借地表堆存资源免采矿成本的独特优势，2025年毛利率高达81%，是公司穿越周期的现金牛。2026年上半年虽受洪灾影响，磁铁矿仍贡献主要利润，展现极强韧性。铜业务正处于一期衰减与二期爬坡的衔接期。铜二期采用自然崩落法，设计产能7万吨金属铜，是一期的2.8倍。2026年初的严重洪灾导致井下停产，使铜二期达产时间由2026年底推迟至2027年中。目前生产已恢复，预计2027-2028年铜产量将分别达到4万吨和7万吨，伴随固定成本摊薄及冶炼厂重启，铜业务盈利弹性巨大。公司财务状况稳健，资产负债率仅25%，货币资金充裕，...

    标签： 铜 磁铁矿

  • 金属行业2026年中报总结：有色板块净利润同增110％，资源股配置价值凸显.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/09
    • 55
    • 国信证券

    2026年上半年，有色金属行业在商品涨价的推动下迎来业绩爆发期，板块整体归母净利润同比增长110.06%，增速位居全行业第一。本报告基于国信证券对中报数据的深度梳理，详细拆解了工业金属、贵金属、能源金属、小金属及钢铁五大子行业的运行逻辑与财务表现。工业金属成为业绩压舱石，上半年利润增速达104%。铜、铝、锡等价格中枢抬升，主要受供给端地缘与事故扰动，以及需求端AI基建、新能源和电网投资的强劲拉动。紫金矿业、洛阳钼业等龙头企业受益于量价齐升，经营性现金流大幅改善。贵金属板块利润同比增长56%。尽管二季度受美债利率高企和流动性冲击影响金价回调，但长期看，美国财政信用弱化及全球央行购金需求支撑金价中...

    标签： 有色金属 资源股

  • 有色金属行业：2026Q2黄金总需求同比减少14％至941.8吨，投资需求及珠宝需求减少量构成主要拖累.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/09
    • 50
    • 华西证券

    2026年第二季度全球黄金总需求同比减少14%至941.8吨，主要受投资需求及珠宝需求下滑拖累。尽管央行购金创历史同期新高至289吨，但难以完全对冲民间需求的疲软。供应端矿产金创二季度历史新高，回收金因金价回调而下降。珠宝市场中，中国和印度受高金价及政策影响需求显著走弱，但支出价值依然坚挺。投资领域，ETF由流入转为流出，金条金币需求回归常态。科技用金呈现分化，AI基础设施需求强劲抵消消费电子疲软。宏观层面，美国财政赤字扩大及地缘风险持续支撑黄金长期配置价值，黄金股估值低位具备吸引力。

    标签： 黄金 有色金属

  • A股有色金属行业2026年半年报业绩回顾：盈利能力韧性凸显，行业业绩维持高增长.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/09
    • 42
    • 银河证券

    2026年上半年A股有色金属行业营收同比增长31.61%，归母净利润同比增长103.22%，业绩维持高增长态势。尽管3月中东冲突升级引发市场对通胀及货币政策的担忧，导致有色价格在高位调整，但受2025年价格抬升的基数效应及供应链重塑影响，行业整体盈利韧性凸显。盈利能力显著提升，ROE创历史新高2026Q2行业整体ROE环比上行0.24个百分点至5.00%，创下历史新高。这一增长主要归因于销售利润率的提升，从8.04%增至8.27%。而销售利润率的上行又主要由毛利率提升驱动，2026Q2行业整体毛利率环比上行1.35个百分点至18.10%。这得益于铜、铝等有色金属大宗商品价格的结构性上涨，以及产...

    标签： 有色金属

  • 宏观贵金属2026-9月展望报告：美元信用叙事刺激金银上涨，持续性待观察.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/09
    • 21
    • 中辉期货

    本报告由中辉期货发布，主要对2026年9月宏观贵金属市场进行展望。报告核心观点围绕美元信用叙事展开，分析其对金银价格上行的刺激作用。宏观驱动因素：重点探讨美元信用体系变化对贵金属定价逻辑的影响，指出在当前宏观背景下，避险情绪与货币信用重估共同推动金银价格上涨。行情持续性研判：针对近期金银上涨趋势，报告深入分析其背后的基本面支撑与技术面信号，评估行情的持续性与潜在风险点，为投资者提供策略参考。

    标签： 贵金属 黄金 白银

  • 斯瑞新材-688102-基本盘稳筑盈利根基，新赛道逐步兑现拓宽成长边界.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/08
    • 137
    • 国信证券

    全球新能源汽车销量持续攀升，动力电池作为核心环节正迎来新一轮技术迭代与产能扩张期，带动上游高强高导铜合金需求增长。斯瑞新材作为国内先进铜合金及高端金属材料领域的重要企业，其基本盘业务受益于行业景气上行，新兴赛道逐步兑现拓宽成长边界。2026年上半年，公司营业收入10.86亿元，同比增长40.60%；归母净利润0.96亿元，同比增长28.53%。业绩增长主要系各产业赛道持续增长、出口业务拓展及募投项目产能释放。高强高导铜合金作为第一大股东业务，毛利率随高附加值产品占比提升而攀升；中高压电接触材料国内市占率超60%，深度绑定全球头部电力装备企业；高性能金属铬粉已形成2000吨年产能，配套国内外高温...

    标签： 铜合金 高强高导铜合金 液体火箭发动机推力室内壁

  • 宏桥控股-002379-2026年半年报点评：财务结构持续优化，一体化龙头盈利能力稳健.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/08
    • 35
    • 国联民生证券

    2026年上半年，宏桥控股在铝价高位运行及下游需求旺盛的背景下，交出了一份亮眼的成绩单。公司实现营业收入865.04亿元，同比增长11.95%；归母净利润156.45亿元，同比增长77.02%。其中，第二季度业绩环比加速，净利润环比增长31.52%，显示出强劲的经营势头。盈利驱动与业务表现电解铝板块是利润增长的核心引擎。2026H1电解铝均价同比上涨18.79%至24,135元/吨，带动液态铝及铝合金锭毛利率分别提升至30.36%和32.90%。铝深加工板块同样表现优异，营收同比增长39.73%，毛利率提升12.12个百分点至25.68%，主要得益于汽车轻量化、新能源等领域的需求爆发。相比之下...

    标签： 铝加工 有色金属

  • 平煤股份-601666-2026年中报点评：2026Q3有望迎来盈利大增主升浪.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/08
    • 35
    • 海通国际

    2026年上半年，平煤股份实现营业收入122.8亿元，同比增长21.34%，归母净利润3.17亿元，同比增长22.84%，其中二季度净利润同比激增85.33%，展现出强劲的复苏势头。这一业绩表现主要得益于商品煤销量的显著增长，上半年销量达1334万吨，同比增长16.6%，尤其是自由商品煤销量大增24.6%。尽管吨销售均价上涨58元/吨至816元/吨，但受安监成本上升影响，吨成本增加67元/吨至673元/吨，导致吨毛利微降9元/吨至142元/吨。盈利前景与估值随着5月下旬山西矿难引发全国安监加码，焦煤供给收缩推动市场价格大幅上涨。预计公司长协价格将随之上调，三季度有望迎来盈利主升浪，单季盈利或恢...

    标签： 煤炭 焦煤

  • 煤炭行业疆煤专题研究报告系列二：煤化工筑底，大通道破局——疆煤消纳与外运深度解析.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/08
    • 39
    • 申万宏源

    新疆煤炭预测资源量2.19万亿吨，占全国40%左右，2025年产量5.53亿吨，占全国11.44%。随着内地煤炭资源枯竭，新疆成为未来国内新增产能主要区域，未来五年产能将进一步提升。疆煤外运铁路通道形成“一主两辅”格局，临哈铁路扩能改造完成后，预计新增出疆能力2亿吨，运力瓶颈进一步打开。供需双向扩容需求端，煤电和煤化工行业占疆内消费量约70%。新疆将继续推进大型坑口火电站建设，以满足区域电力需求并支持“西电东送”战略。煤化工发展态势良好，预计到2029年底，乐观/中性/保守情景下带动新疆化工用煤分别为2.69亿吨、2.04亿吨、1.48亿吨。新疆凭借低成本坑口煤、充足土地资源和绿电耦合优势，逐...

    标签： 煤炭 煤化工

  • 华新科技-301265-公司深度报告：再生资源为基石，布局贵金属&存储等新业务打造第二增长曲线.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/08
    • 11
    • 信达证券

    全球电子废弃物产生量持续攀升，资源循环利用已成为环保产业的核心议题。华新科技作为国家发改委确立的全国四个试点示范企业之一，正通过技术升级和业务延伸，从传统的电子固废拆解向高附加值的贵金属回收及半导体存储再制造领域转型。传统业务稳健修复，资质渠道构筑护城河公司以再生资源业务为基本盘，具备电子废弃物拆解、报废机动车拆解、危废处置完整产业链。2025年，公司实现营业收入8.63亿元，同比增长34.54%，归母净利润0.60亿元，同比增长27.31%，业绩迎来修复拐点。公司拥有北京第一批环保废弃电器电子产品处理资格，并与北京产权交易所、顺丰等大型供应商建立稳定合作，货源保障能力突出。随着行业从“基金补...

    标签： 贵金属 再生资源 存储

  • 旺季去库支撑强，铝价短期偏强运行.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/08
    • 13
    • 新湖期货

    2026年9月初，铝市场在宏观情绪波动与产业基本面分化的共同作用下，呈现出电解铝偏强、氧化铝承压的复杂格局。全球原铝供应短缺与国内旺季去库形成共振，支撑铝价短期上行；而氧化铝则因产能高位、消费乏力及净进口持续，陷入供应过剩与库存累积的困境。电解铝：去库支撑与宏观利好共振本周沪铝主力合约受美联储鸽派信号及美元指数下挫影响，一度突破24500元/吨，随后高位回落至24300元/吨。基本面方面，国内旺季消费边际改善，铝材出口维持高位，助力库存去化。Mysteel数据显示，国内铝锭社会库存降至80万吨以下，单周去库3.2万吨；LME库存亦降至24.45万吨。供应端运行产能小幅攀升，但进口量同比下降，整...

    标签： 铝 有色金属

  • 煤炭行业：煤价回升促Q2业绩高增，关注供给收缩与库存低位.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/07
    • 111
    • 国金证券

    2026年上半年，煤炭行业在煤价回升的推动下实现业绩显著增长。全板块上半年归母净利润达718亿元，同比增长18.6%，其中第二季度单季利润同比激增41.2%。这一增长主要源于动力煤和炼焦煤价格的全面上涨，以及部分企业化工品价格大幅上涨的贡献。供给端持续收紧。受安监政策升级及事故影响，国内原煤产量连续负增长，特别是主产区山西产量大幅下滑。尽管进口煤量有所增加，但难以完全弥补国内供给缺口，导致港口及电厂库存快速去化，整体处于低位。需求端呈现结构性特征。全社会用电量保持增长，火电发电量同比增幅较高，非电需求中煤化工表现亮眼，而钢铁、建材等传统非电需求相对偏弱。随着进入下半年，冬储补库预期及旺季需求将...

    标签： 煤炭

  • 有色_能源金属行业周报：建议关注旺季带来的锂矿板块修复机会，AI金属新材料维持看好.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/07
    • 33
    • 华西证券

    全球新能源汽车销量持续攀升，动力电池作为核心环节正迎来新一轮技术迭代与产能扩张期，而上游资源端的波动直接牵动产业链神经。本报告聚焦2026年9月初有色能源金属行业动态，深入剖析镍、钴、锂、稀土、锡、钨及铀等关键品种的供需格局与价格走势。报告指出，镍矿受天气与旺季出货双重影响，价格窄幅震荡；钴系产品因下游观望情绪浓厚，价格偏弱运行。锂板块虽经历期货回调，但受益于9月电池排产高增及库存去化，旺季修复机会显现，建议关注业绩安全垫高的锂矿标的。稀土市场延续分化，镝铽系价格走强，AI算力爆发叠加出口管制加速了稀土材料的国产替代与价格飙升。特别值得关注的是，AI基建大爆发正在重塑金属新材料的需求逻辑。华为...

    标签： 锂矿 能源金属 AI金属新材料

  • 有色_基本金属行业周报：就业韧性扰动金银，库存去化支撑铜铝.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/07
    • 36
    • 华西证券

    美国8月非农就业数据超预期反弹，劳动力市场韧性扰动利率预期，导致本周金银价格短期承压回调。然而，中长期视角下，美国债务规模突破40万亿美元及利息支出激增，严重削弱美元信用，叠加地缘政治风险与全球央行创纪录购金行为，黄金作为主权信用对冲工具的底层逻辑依然坚挺。白银虽受工业需求回落预期影响，但连续第六年的供需缺口及AI数据中心对银基导电材料的新增需求，为其提供了中期支撑。基本金属方面，铜铝价格获得强劲的基本面支撑。铜矿端TC持续走低反映原料紧张，国内库存大幅去化抵消了高价对需求的抑制，且AI算力基建带来的高速互连铜缆及高端铜箔需求正在重构铜的价值链。铝价则受益于海外尤其是中东地区产能因地缘冲突面临...

    标签： 基本金属 铜铝 金银

  • 有色金属行业跟踪周报：非农就业超预期，加息预期升温贵金属震荡.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/07
    • 26
    • 东吴证券

    美国8月非农新增就业人数大幅回升至16.2万人，远超市场预期，结合美联储官员在杰克逊霍尔年会上的鹰派表态，导致市场对于9月加息的预期迅速升温，FedWatch隐含加息概率升至59.4%。这一宏观变化成为本周有色金属市场波动的核心驱动力，美债收益率上行与美元指数走强从金融层面对金属价格形成普遍压制，尤其是贵金属板块出现显著回调。贵金属板块承压下行受实际利率上行及避险情绪被高利率稀释的双重影响，本周金银价格深度回调。国内99.95%黄金价格下跌6.11%，白银下跌5.27%。尽管中东地缘冲突升级推升了原油价格和通胀预期，但市场交易主线仍聚焦于美联储货币政策收紧，白银因工业属性拖累表现弱于黄金。后续...

    标签： 有色金属 贵金属
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