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汽车行业：智能汽车产业链全景数据库
- 6积分
- 2022/05/12
- 501
- 民生
汽车行业：智能汽车产业链全景数据库。车型周期和产能周期完美共振，决战2025智能车超级周期。依据此前报告《汽车的革命系列报告之一：电动智能黄金十年已来，供应链升级重构长牛开启》，我们分不同情景下对2022年汽车销量进行了假设预测。2022H2至2025年中国乘用车进入新一轮车型密集投放周期。同时，中国汽车产业新一轮车朱格拉周期（约10年）启动，智能化有望接力电动化成为核心驱动力。基于民生汽车投资时钟系统，一轮车型周期大约40个月左右，2022-2032年的产能周期将经历三个库存周期。2022-2025年的第一库存周期下电动化智能化呈双螺旋发展，L3智能车渗透率有望复刻过去几年电动化的普及曲线，...
标签：智能汽车产业链
汽车行业22Q1季报综述：底部夯实，反攻开始.pdf
- 6积分
- 2022/05/12
- 237
- 中信建投证券
汽车行业22Q1季报综述：底部夯实，反攻开始。22Q1汽车板块基本面受原材料涨价、缺芯以及疫情等因素的扰动，叠加市场风偏下行板块估值下修，汽车板块绝对收益-21.40%，相对收益-7.48%，跑输市场。基本面维度：1）复工复产边际改善；2）周度上险连续四周改善接近疫情前水平；3）板块一季报整体超预期；4）产业链目前反馈疫情影响全年可找补，维持业绩不下修。目前扰动弱化，基本面和情绪面底部已夯实，正处于疫情边际好转趋势下景气回升阶段，4月末板块开始具备向上相对收益（4月1日-5月6日，汽车板块相对收益+2.32%，乘用车板块相对收益+11.74%）。经营情况：一季度行业盈利改善，乘用车业绩弹性强于...
标签：汽车
新能源汽车行业研究：产业发展的本源力量推进，锂电池产业稳健成长.pdf
- 6积分
- 2022/05/12
- 496
- 东方证券
新能源汽车行业研究：产业发展的本源力量推进，锂电池产业稳健成长。疫情对产业影响：供应与需求的不稳定加剧了行业周期性和竞争格局变化，产业链不确定性加大。一方面，部分环节扩产缓慢使材料供应不确定性加大，原材料价格大幅波动给产业带来不确定性。另一方面，短期消费端需求不确定加大，2020年上半年湖北疫情和2022年上半年上海疫情都一定程度上影响了行业的景气度。供应与需求的不稳定，加剧了产业的周期性；行业中竞争格局的变化变的更快，而在此过程中，行业的短板效应驱动下、需求不稳定性驱动下，短缺与过剩时常切换，加剧了行业竞争格局的变化。产业根本性驱动决定行业发展逻辑，疫情时代需求保持快速增长。2020年至今全...
标签：新能源汽车锂电池
比亚迪（002594）研究报告：周期、高端、智能、规模效应方兴未艾.pdf
- 8积分
- 2022/05/12
- 764
- 中信建投证券
比亚迪（002594）研究报告：周期、高端、智能、规模效应方兴未艾。在此前的三篇公司个股报告：《技术引领成长，混动王者归来》、《拥抱蓝海，从区域市占率看未来需求》、《ASP近历史新高，DMI放量带来盈利改善，打开想象空间》中，我们分别分析了公司销量&品牌升级背后的底层逻辑、DMI订单的确定性、单车盈利的确定性。本篇报告针对公司产品周期、技术周期、高端化、规模效应进行定量分析：1、产品周期：从量变到质变，大部分车型刚开启生命周期。2、技术周期：混动和纯电技术已经具备代际优势，随着补贴退坡，竞争力进一步凸显。3、高端化、智能化：新汉、海豹、腾势进一步品牌向上，智能化已补足短板。4、规模效应...
标签：新能源汽车智能网联汽车
比亚迪（002594）深度研究：十年技术积淀，业务多点开花.pdf
- 7积分
- 2022/05/11
- 954
- 东吴证券
比亚迪（002594）深度研究：十年技术积淀，业务多点开花。技术研发持续投入+供应链高度垂直整合铸就高壁垒。1）技术研发：电动化维度，比亚迪实现核心三电系统包括刀片电池&八合一电驱动控制总成&DM插混技术等的全栈自研，领先行业；智能化维度，比亚迪硬件领域优势明显，软件领域合作地平线、百度、Momenta及英伟达等公司。2）供应链管理：上游领域比亚迪整合电池锂矿原材料以及IGBT功率半导体等方面；中游领域凭借弗迪系五大子公司实现汽车板块核心零部件全面自产；下游领域在汽车之外凭借制造加工以及电池资产优势拓展光伏储能/电子/轨交等领域，最大化规模效应&协同效应。产品定义&am...
标签：新能源汽车比亚迪
松原股份（300893）研究报告：紧抓国产替代机遇，拓展安全件新品类.pdf
- 6积分
- 2022/05/11
- 349
- 长城证券
松原股份（300893）研究报告：紧抓国产替代机遇，拓展安全件新品类。汽车安全系统国产替代空间巨大，公司相较国内竞争对手具有先发优势。由于国外汽车安全系统行业起步较早，奥托立夫等企业凭借其高技术含量、高附加值的产品赚取较高利润，在全球汽车安全系统行业占据着主要地位，目前奥托立夫、采埃孚和均胜电子在汽车安全系统行业市占率高达90%。国内本土安全系统厂商因为发展时间尚短，业务规模较小，国产替代的市场空间巨大。公司相较于重庆光大、金杯锦恒等同业公司，在质量认证、产能扩张等方面都具备较强竞争力，我们预计在未来汽车安全系统国产替代的潮流中，公司具备先发优势，将更快的抢占市场份额。产品品类丰富，已进入主流...
标签：汽车零部件安全件
三花智控（002050）研究报告：从先发到领先，热管理2.0时代进阶.pdf
- 7积分
- 2022/05/11
- 2021
- 中信建投证券
三花智控（002050）研究报告：从先发到领先，热管理2.0时代进阶。选股逻辑：新能源车热管理大空间+格局认知预期差，优质龙头业绩增速上行可预见性+估值历史低位当前市场主要关注：1）新能源车热管理行业新进入者或导致行业格局承压；2）传统制冷部件业务受制于下游空调行业景气下行增长乏力，盈利能力因原材料价格上涨等因素有所回落。我们认为市场对格局担忧多集中在预期层面，短期并无显著冲击，公司竞争优势突出，龙头地位稳固；2022年传统业务非格力客户配套份额提升，叠加新能源热管理高增长，业绩增速有望上行。成长路径：前瞻布局+紧跟特斯拉成就新能源车热管理龙头地位我们复盘公司新能源车热管理业务发展历程发现：1...
标签：热管理汽车零部件
经纬恒润（688326）研究报告：自主汽车电子龙头，受益电动智能化趋势.pdf
- 6积分
- 2022/05/11
- 318
- 东吴证券
经纬恒润（688326）研究报告：自主汽车电子龙头，受益电动智能化趋势。汽车电子自主龙头，ADAS产品市占率全国领先。公司是国内综合型电子系统科技服务商及智能驾驶解决方案提供商，主要面向汽车、高端装备、无人运输等领域。核心业务主要包括三大板块：汽车电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。2016年公司自主研发的ADAS产品打破国际垄断，率先配套上汽荣威RX5车型，2020年，公司智能驾驶域控制器量产配套一汽红旗，截至2020年公司在ADAS前视系统前装市场市占率达到3.6%位居自主品牌第一。2020年9-12月全国重型车辆前视系统前装市占率达到30.4%，位居全国第一。顺应电...
标签：汽车电子智能网联汽车
中一科技（301150）研究报告：锂电铜箔新秀，供应宁德时代.pdf
- 6积分
- 2022/05/10
- 792
- 广发证券
中一科技（301150）研究报告：锂电铜箔新秀，供应宁德时代。产线设计及优化能力突出，降本潜力可期。据公司4月22日投资者关系活动记录表，公司在多期电解铜箔建设项目过程中，积累形成了工艺、设备等相关技术，能够以我为主进行工厂建设的工艺布局、整线设计、设备选型、安装调试等工作，同时阴极辊等核心设备以国产设备为主，在满足产品各项技术指标的同时可以降低成本。单吨投资额较低，4.5μm极薄锂电铜箔具备量产能力。据我们测算，公司铜箔单吨投资额约为4.21万元/吨，低于同行业的6.68-9.01万元/吨。主因公司具备电解铜箔自动化生产线的设计及优化能力且较早采用国产核心生产设备。据公司招股说明书，公...
标签：锂电铜箔宁德时代
如何看待锂电池的竞争模式，探究格局发展？.pdf
- 6积分
- 2022/05/10
- 307
- 太平洋证券
如何看待锂电池的竞争模式，探究格局发展？汽车智能化奠定高能量密度为电池终局方向。汽车智能化是趋势，也就奠定电池终局方向是高能量密度，或三元或多元或新元素电池。如果汽车智能化趋势是不变的，那么电动车电池作为“心脏”功能，必然需要提供足够的电量。汽车不像手机可以静态充电使用+也不可无限堆叠电池用重量（电池质量大，会损失续航里程）换电容量，假设未来汽车智能化功能需要损耗50%的电量，按照当前的续航里程打半折，续航里程在300公里左右，这就与作为车属性从导入期到爆发期的逻辑基点相反，我们认为，未来主流场景的电池终局的发展趋势是高能量密度。锂电企业从“忍能&rdquo...
标签：锂电池动力电池
汽车行业21年年报和22年Q1综述：多重约束环境下的汽车行业仍将行稳致远.pdf
- 6积分
- 2022/05/10
- 311
- 广发证券
汽车行业21年年报和22年Q1综述：多重约束环境下的汽车行业仍将行稳致远。本轮疫情发酵前，我们对乘用车总体判断是需求回升趋势较为确定、斜率未必较高，持续时间相对较长。同时，芯片供给、原材料成本上涨传导等约束条件形成的供给端压力也是当前的主要问题。乘用车属于可选消费品，工资增长是乘用车消费增长的主要动力，A股上市公司工资支出反映收入水平持续回升，21年/22Q1A股人工工资增速分别为14.9%/5.3%，与国家统计局21年/22Q1我国居民人均可支配收入中的工资性收入同比增速9.6%/6.6%趋势基本吻合。21年/22Q1乘用车板块营收同比增速分别为13.8%/9.9%，21年/22Q1乘用车样...
标签：汽车行业
纳芯微（688052）研究报告：国内领先的车规级模拟芯片商，践行高品质国产替代.pdf
- 6积分
- 2022/05/10
- 548
- 西部证券
纳芯微（688052）研究报告：国内领先的车规级模拟芯片商，践行高品质国产替代。国内领先的模拟芯片商，产品实现从消费级、工业级到车规级全覆盖。公司成立于2013年，管理层以及核心技术人员中较多出身ADI，主要产品线包括信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片、定制服务，目前总料号约800余款，覆盖信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子。信号感知芯片：公司的起家产品，多品类覆盖。公司信号感知芯片以信号调理ASIC芯片为主，下游应用领域集中在消费电子、工业控制和汽车电子领域。在汽车领域，公司的信号感知芯片主要应用在燃油车的发动机进气压力系统和空调压力系统，同时用于新能源汽车的霍尔磁传感器、车规...
标签：车规级芯片模拟芯片
巨一科技（688162）研究报告：装备与电驱协同发展，新能源带来新机遇.pdf
- 6积分
- 2022/05/10
- 638
- 国盛证券
巨一科技（688162）研究报告：装备与电驱协同发展，新能源带来新机遇。深耕高端制造，装备业务实力领先。公司装备业务覆盖车身、动力总成和电池智能装备与生产线，技术创新强、项目经验丰富、产品质量良好、配套服务优质，份额在国内靠前，已获得捷豹路虎、特斯拉等多个车身轻量化产线订单。受益于新能源车销量高增长，轻量化车身、动力电池、电机电控均有加速扩产能的需求，公司装备业务发展向好。把握行业红利，电驱业务加速扩张。新能源放量带动电驱市场扩容，第三方供应商大有可为。到2025年，全球电驱市场预计增至1200亿元，复合增速近30%。公司自主研发电驱、电控及系统集成，单车价值约5000-10000元，已配套奇...
标签：新能源汽车电驱系统智能装备
蓝黛科技（002765）研究报告：触控显示+动力传动双轮驱动，新品未来可期.pdf
- 6积分
- 2022/05/10
- 464
- 西南证券
蓝黛科技（002765）研究报告：触控显示+动力传动双轮驱动，新品未来可期。触控显示深耕优质客源前景向好，项目投产大幅拉动业绩。2019年收购台冠科技进军触控显示领域，2020年相关业务均翻倍增长，21年保持快速增长，贡献公司主要利润来源，形成动力传动+触控显示双主业协同发展模式。触控显示产品公司以平板电脑、笔电等消费电子终端为主，客户群体覆盖广达、仁宝、华勤、京东方等一线品牌企业。重庆基地项目产能量产并实现对亚马逊、京东方等客户的批量供货。此外，公司深耕汽车客户，车载显示业务已开始逐步上量；工控类产品着力发展大尺寸产品，提升产品市场空间，逐步完善触控模组、玻璃盖板和触控显示一体化模组的全产品...
标签：触控显示动力传动蓝黛科技
汽车自动驾驶专题报告：路线之争持续，特斯拉有望率先突围.pdf
- 6积分
- 2022/05/10
- 829
- 兴业证券
汽车自动驾驶专题报告：路线之争持续，特斯拉有望率先突围。人工智能技术推动自动驾驶技术在过去20年内蓬勃发展，预计到2025年，我国自动驾驶系统装机量将达到1,630万辆，装机渗透率突破65%。与自动驾驶相关的零部件（上游传感器和中游芯片）市场规模将达到1336亿元。今年来自动驾驶普及率不断提高，各地纷纷发布扶持政策，2021年自动驾驶已经在港口、矿区实现商业化落地。行业趋势上看，各国对于数据的保护将让自动驾驶技术带有明显的地域色彩。法规原因导致地图测绘和数据跨境传输遇到问题，外资企业想要在中国开展自动驾驶业务就必须研究本地化的自动驾驶。当前自动驾驶方案在中美两国的发展方向完全不同，美国的优势产...
标签：自动驾驶特斯拉