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蓝黛科技（002765）研究报告：触控显示+动力传动双轮驱动，新品未来可期。触控显示深耕优质客源前景向好，项目投产大幅拉动业绩。2019年收购台冠科 技进军触控显示领域， 2020 年相关业务均翻倍增长，21 年保持快速增长，贡 献公司主要利润来源，形成动力传动+触控显示双主业协同发展模式。触控显示 产品公司以平板电脑、笔电等消费电子终端为主，客户群体覆盖广达、仁宝、 华勤、京东方等一线品牌企业。重庆基地项目产能量产并实现对亚马逊、京东 方等客户的批量供货。此外，公司深耕汽车客户，车载显示业务已开始逐步上 量；工控类产品着力发展大尺寸产品，提升产品市场空间，逐步完善触控模组、 玻璃盖板和触控显示一体化模组的全产品线，受益于产能的逐步扩大、产品品 类扩展和下游客户订单的增长，预计未来三年收入复合增速 31%。

动力传动重梳战略，新能源浪潮下新产品迎来发展机遇。2019年公司重新梳理 业务战略，逐步转向全国大客户战略，打造市场化产品能力。产品方面，已基 本完成变速器及零部件等存量产品的减值计提。新能源汽车发展浪潮下，新品 类如发动机平衡箱已处于规模上量初期，成为吉利、长城、上汽等整车厂平衡 轴总成供应商；新能源汽车减速器、齿轴类核心零部件拓展顺利，客户覆盖日 电产、吉利威睿、比亚迪等高端客户，与法雷奥西门子、金康新能源签订战略 合作协议，部分新产品已进入样件 21年试产阶段，若实现量产，未来突破可期。

定增发力新能源市场，股权激励彰显快速发展信心。公司 22年初拟非公开发行 股票募资不超过 6 亿元用于新能源汽车高精密传动齿轮及电机轴制造项目及车 载、工控触控屏盖板玻璃扩产，若顺利投产将带来新的增长曲线。股权激励 21 年落地，业绩要求较高，将利于公司核心利益绑定，彰显公司未来发展信心。