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亿联网络专题研究报告：世界复杂，拐点将至.pdf
- 6积分
- 2021/04/12
- 842
- 安信证券
亿联网络专题研究报告：世界复杂，拐点将至。亿联网络是国内统一通信龙头，业务涵盖桌面通信终端、会议产品、云办公终端三条主线。公司桌面通信终端产品结构持续优化，T5系列和Teams话机占比逐步提升，推动业绩由出货量驱动转为价格驱动。随着海外疫情逐步修复，预计2021年桌面通信终端收入有望取得显著同比改善。受企业降本提效需求推动，全球视频会议市场维持高景气。据中国产业信息研究网测算，预计到2024年全球视频会议市场规模将达到155亿美元，2019-2025CAGR11.24%。随着公司“云+端”模式逐渐成熟，且行业受益于疫情催化的背景下，会议产品板块将是重要业绩增长点。在云办公终端板块我们重点看好商...
标签： 亿联网络 通信设备 -
软体家居行业专题研究报告：头部品牌商迎来加速发展期.pdf
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- 2021/04/07
- 1003
- 国金证券
软体家居行业专题研究报告：头部品牌商迎来加速发展期。行业现状:产业链利润分配合理，行业扩容驱动力开始切换。中国软体家居行业规模近年来逐渐提升，2020年整体规模已超1890亿，CAGR5达6.6%，而目前行业整体仍然较为分散，沙发、床垫行业CR3分别约为17.3%/16.1%。我们通过产业链利润拆分发现，品牌商依然占据产业链优势地位，盈利能力最强，并且经销商盈利能力也相对较优，整体利润分配较为合理，确保行业长期可持续发展。此外，我们认为这一行业进一步扩容的驱动力正在切换，从原本的新房装修需求带动逐渐转变成依靠二手房更新及渗透率提升带动量增叠加消费升级带动价增共同驱动，根据测算，我们认为2025...
标签： 软体家居 -
轻工制造行业研究报告：数字化转型大势起，把握先机者优势凸显
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- 2021/04/06
- 1969
- 华创证券
轻工制造行业研究报告：数字化转型大势起，把握先机者优势凸显。数字化转型在轻工纺服业中的地位日益增强。用工成本提升与全球化带来的市场竞争加剧推升数字化转型在轻工纺服业中重要性。其中人力成本方面，目前我国人工成本在家具制造业成本中占比6%-15%，但近年来中国农民工数量规模下降、月均收入持续增加、农民工年龄结构呈现“老龄化”等因素使得我国家具企业用工成本提升，家具制造业企业生产数字化转型已成为行业大趋势。全球化方面，全球化贸易持续扩大及跨境电商快速发展背景下，中国制造业迎来更多海外潜在市场探索空间，同时也面临更加严峻的生产效率提升考验，在数字化转型过程中，轻工纺服企业主要对柔性化生产、渠道管理及用...
标签： 数字化转型 轻工纺服 智能制造 -
伟星新材专题研究报告：从财务视角看伟星新材的消费品属性.pdf
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- 2021/03/31
- 561
- 中信证券
伟星新材专题研究报告：从财务视角看伟星新材的消费品属性。伟星新材是建材行业中具备鲜明特色的优秀公司，在不断变化的外部环境中始终坚守“长期可持续发展”的企业文化，打造百年老店，用消费品的思路做工业品，把隐蔽性的装修辅材做成了具备品牌力的产品+服务提供商，解决消费者痛点，渠道精细化程度极高，具备强壁垒。本篇是我们伟星新材系列深度报告的第一篇，从财务报表的角度切入，分析公司的竞争优势。企业文化与渠道优势：追求长期可持续发展、扁平化渠道具备强壁垒。公司是塑料管道公司优秀企业，围绕“长期可持续发展”的企业文化，1）零售端渠道扁平化，对终端控制力强，形成了高端品牌定位-渠道利润高-更优质的产品及服务-高端...
标签： 伟星新材 建材 -
手机行业研究报告：发展趋势与投资要点分析.pdf
- 9积分
- 2021/03/30
- 3724
- 东方证券
手机行业研究报告：发展趋势与投资要点分析。差异化定位赛道格局优化。MOVAS五家手机厂商份额较高，随着华为被动出让大部分份额，新荣耀短期尚未理顺，其它厂商份额有提升机会。受益于品牌、渠道和技术等竞争力持续强化，龙头厂商进一步出清没有特色的小厂商，现存主流厂商在产品定位、海外市场、渠道建设等方面各具优势，赛道格局优化。多元流量变现，业绩增长新模式。龙头厂商以手机为核心，全方位多层次布局“1+X+Y”终端，成为关键流量入口，探索多元化互联网变现模式的同时深度培养用户习惯，增强用户粘性，提高留存率，打造生态闭环。“软硬结合”将有效提升企业盈利能力，贡献业绩新增量。性能升级及5G加速渗透有望扭转智能手...
标签： 消费电子 手机 -
丰泰企业专题研究报告报告：耐克长年之策略性供应商，不断崛起的运动鞋制造跨国集团
- 6积分
- 2021/03/29
- 1575
- 广发证券
丰泰企业专题研究报告报告：耐克长年之策略性供应商，不断崛起的运动鞋制造跨国集团。丰泰企业：NIKE主要供应商之一，以运动鞋制造为主的跨国集团。（1）业务方面，公司成立于1971年，1992年在中国台湾证券交易所上市，以制造运动鞋为主要业务。公司是NIKE主要供应商之一，目前运动鞋生产量占NIKE总出货量的1/6，生产基地主要分布于越南、印度、印尼和中国；（2）财务方面，公司2019年实现营业收入新台币739.30亿元（根据Wind汇率折算为人民币约172.08亿元），同比增长14.62%，实现归母净利润新台币62.31亿元（根据Wind汇率折算为人民币约14.50亿元），同比增长18.39%，...
标签： 运动鞋 服装 丰泰企业 -
电子烟行业动态报告之政策篇.pdf
- 6积分
- 2021/03/29
- 1177
- 光大证券
电子烟行业动态报告之政策篇。政策：英美态度反差鲜明。美国将电子烟定义为烟草，有严格的PMTA审核机制，并限制口味及考虑征税；英国则定义为医药品/消费品，虽对含量、营销有一定限制，但整体持开放态度，英国政府认为电子烟是减少国民吸烟率的重要工具。总结来看，英国与美国政策思路的区别主要取决于3点：（1）电子烟相比香烟的危害程度；（2）电子烟对青少年的吸引程度；（3）电子烟是否可以达到戒烟效果。美国：政策措施围绕减少青少年吸烟率展开。美国青少年吸烟率自2014年后在VUSE、BLU、JUUL等品牌带动下逐步提升，2019年美国青少年电子烟使用者超500万人，社会问题不容忽视，由此，除PMTA外，美国主...
标签： 电子烟 -
家具行业研究报告：中国成品家具企业进阶，海外布产&品牌升级
- 8积分
- 2021/03/19
- 2610
- 华创证券
家具行业研究报告：中国成品家具企业进阶，海外布产&品牌升级。零售端：中国成品家具销售在全球中重要性日益加强。（1）规模：据Euromonitor统计的零售数据，2019年全球室内成品家具零售额3834.42亿美元，同比增长0.3%，2010-2019年CAGR1.04%；而2019年中国室内成品家具零售额611.03亿美元，同比增长1.3%，2010-2019年CAGR8.31%。中国室内成品家具零售额占全球比重由2010年的8.0%提升至15.9%。（2）格局：成品家具竞争格局分散，渠道变革加速。据Euromonitor统计的零售数据，全球室内成品家具企业零售额CR5由2010年的9.3%提...
标签： 家具 家居 -
东鹏瓷砖深度解析：瓷砖零售王者，东鹏展翅翱翔.pdf
- 6积分
- 2021/03/18
- 688
- 德邦证券
行业格局:瓷砖行业大行业小公司，龙头市占率极低，提升空间广阔。部分中小企业产能有限、环保意识不足，整体面临淘汰，税收、用工规范等将促进行业整合，中小企业加速出清，龙头产业链地位和话语权增强。下游需求:短期看，房屋新开工和竣工背离趋势，将在21年持续回补，地产后周期行业受益明显;长期看，精装修渗透率仅三成，长期提升趋势不改，同时，二手房成交趋势上行，将支撑长期需求。公司驱动:一、深耕C端，提升客单价，带动单店收入增长:继续发挥C端优势，全面提升客单价。1)店面重新装修，提升单店收入;2)1+N销售模式，瓷砖带动辅材销售;3)提升高值产品的销售比例，带动毛利提升。二、B端着力优质战略工程，稳健增长...
标签： 瓷砖 家居建材 -
晨光文具深度解析：守正出新，国民文具第一品牌向文创巨头稳步前进.pdf
- 6积分
- 2021/03/11
- 1076
- 新时代证券
深耕文具行业三十载，成就国民文具第一品牌。公司是文具行业龙头，在书写工具领域市占率将近20%，远超行业第二名。主营业务为传统核心业务（书写工具、学生文具、办公文具）与新兴业务（科力普、生活馆、九木杂物社）。2019年营业收入111.41亿元，同比增长30.53%；归母净利润10.6亿元，同比增长31.39%，增速显著优于行业平均，总体规模与成本优势、对上游议价能力超越同行。截至2020Q3，书写工具、学生文具与办公文具（含直销）占比分别为18.69%、20.14%、44.54%，新兴业务中，零售大店处于扩张阶段，其中九木杂物社商业模式基本成熟，未来收入与盈利将持续贡献增量。文具行业：消费升级驱...
标签： 文具 文创 -
微信电商SaaS专题报告：微信电商SaaS进入配置区间，视频化电商化趋势和估值探讨.pdf
- 6积分
- 2021/03/10
- 1518
- 西部证券
目前电商、短视频市场格局是什么样?阿里等成熟电商平台仍占大头，微信电商仍有较大发展空间;快抖与视频号竞争格局已打开，视频号潜在发展空间巨大。1)公开数据预测阿里系、拼多多、京东GMV2020年分别达到6.93、1.7、2.88万亿元，同期小程序GMV有2万亿元;社零各个行业来看，高频消费类产品目前线上化率已经达到一半以上，众多品牌开始拓展私域生态，低频消费类产品例如汽车、医药和石油线上化率较低，但仍有微信可开发的空间。2)目前看，视频号日活用户2.8亿，对比快手的3.5亿和抖音的5.8亿还有发展空间。3)用户使用时长方面，目前视频号不到20分钟，抖音快手差不多80分钟。通过对标快抖广告收入和电...
标签： 微信电商 SaaS 视频化电商 -
家庭清洁护理行业研究：赛道加速升级，关注本土龙头崛起机会.pdf
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- 2021/03/08
- 1800
- 国金证券
家庭清洁护理行业研究：赛道加速升级，关注本土龙头崛起机会。家庭清洁护理：涵盖衣物/个人/家居三大子行业，高频刚性需求+升级衍生潜力，行业稳健性强。衣物清洁护理：洗衣剂液体化仍在半途、浓缩化刚刚起步，洗衣助剂普及潜力大，渠道线上化、下沉市场增长将加快洗衣消费升级进程。个人清洁护理：疫情之下洗手液获得渗透加快契机，行业扩容吸引新进入者。家居清洁护理：细分子行业众多，附带消杀功能、多元化潜力大的品类景气度靠前，本土龙头待崛起。
标签： 家庭清洁 护理用品
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