丰泰企业专题研究报告报告：耐克长年之策略性供应商，不断崛起的运动鞋制造跨国集团

上传者：潘*
时间：2021/03/29
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丰泰企业专题研究报告报告：耐克长年之策略性供应商，不断崛起的运动鞋制造跨国集团。丰泰企业：NIKE主要供应商之一，以运动鞋制造为主的跨国集团。（1）业务方面，公司成立于1971年，1992年在中国台湾证券交易所上市，以制造运动鞋为主要业务。公司是NIKE主要供应商之一，目前运动鞋生产量占NIKE总出货量的1/6，生产基地主要分布于越南、印度、印尼和中国；（2）财务方面，公司2019年实现营业收入新台币739.30亿元（根据Wind汇率折算为人民币约172.08亿元），同比增长14.62%，实现归母净利润新台币62.31亿元（根据Wind汇率折算为人民币约14.50亿元），同比增长18.39%，制造及销售鞋类产品为主要收入来源，越南厂区贡献主要产能，公司产品主要销往美洲；（3）股权结构和管理团队方面，目前公司前十大股东均为创始人王建雄家族成员，共计持股51.22%。核心管理层稳定且多有长期鞋履制造从业经历。丰泰企业发展史。（1）1971-1987年，公司专注于中国台湾本土市场，并且在成立初期就与NIKE实现合作，奠定了长期合作的基础；（2）1988-1996年，中国台湾本土发展渐趋不利，公司加速布局海外，海外基地产能提升带动业绩增长；（3）1997-2011年，公司跨越传统鞋类生产领域，引进休闲鞋等其他鞋履及高尔夫球等体育器材生产线，进一步丰富产品矩阵；（4）2012年至今，公司开启自动化改革进程，在提升生产效率的同时降低了生产成本，同时公司十分注重产品研发与创新，支撑公司业绩实现快速增长。从中国台湾本土鞋类制造小工厂到NIKE主力代工厂的跨国企业：丰泰企业扩张过程中的成功经验。（1）中国台湾本土发展受阻业绩承压，及时拓宽岛外市场打破僵局。首先扩张至中国大陆市场支撑业绩增长，之后转移生产重心至劳动力成本和税率更低的越南等东南亚和南亚国家，有助于降低生产成本并提升毛利率水平；（2）绑定运动鞋服龙头品牌NIKE，助力公司业绩稳步增长。公司与NIKE已达成40多年友好合作关系，受益于运动鞋市场繁荣、市场集中度提升、NIKE持续快速增长，且NIKE对供应商进行优化和精简；（3）研发费用持续高投入，工艺精进及产品创新带来持久生产力。公司通过引进海外先进生产工艺、成立研发中心和组建专业研发团队不断提升鞋类产品性能，研发费用持续高投入带动业绩实现快速增长；（4）高度重视企业社会责任，ESG理念巩固与NIKE合作护城河。公司的ESG理念不仅有助于降低员工流动率，同时深度契合NIKE可持续发展理念，随着NIKE对代工厂可持续发展要求提升，丰泰与NIKE长期合作的护城河进一步增强。