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交通运输行业2022年三季报业绩综述：逆境与生机.pdf
- 6积分
- 2022/11/07
- 161
- 长江证券
交通运输行业2022年三季报业绩综述：逆境与生机。上市航空公司2022年三季报已披露完毕，上市航空公司运营数据与业绩从疫情中修复，收益略有改善，环比大幅减亏：1）经营数据端，疫情扰动反复，需求“先抑后扬”；2）收益端，刚性留存需求价格具备韧性，单价维持同比高增；3）成本及费用端，油价压力趋大，非油成本压力略缓，汇率挤压利润；4）从盈利视角看，Q3经营触底回暖，实现环比减亏。机场：流量环比修复，景气触底回升上市机场公司2022年三季报已披露完毕，上市机场公司运营数据与业绩均获益于上海疫情结束，呈现触底回暖的特征：1）经营数据端，疫情影响趋缓，2022Q3流量环比改善；2）...
标签：交通运输
德新交运（603032）研究报告：小荷才露尖尖角，鲜衣怒马少年时.pdf
- 6积分
- 2022/11/04
- 256
- 天风证券
德新交运（603032）研究报告：小荷才露尖尖角，鲜衣怒马少年时。1、叠片技术快速发展，引领高性能电芯潮流叠片工艺快速发展：叠片作为新兴的工艺路线，生产效率原低于传统卷绕工艺，但随着设备持续进化，叠片生产效率/良率快速提升。叠片适配高性能、大容量电芯，渗透率有望持续提升：动力电池追求倍率性能、能量密度，相同材料体系叠片电池上述指标领先于卷绕电池，因此中创新航、蜂巢能源等头部电池厂的新一代动力电池技术均选用叠片工艺；储能电芯为降低单位成本，往大容量电芯发展，大容量电芯更适配叠片路线，随着叠片工艺在储能电芯的渗透率提升，市场空间预计将进一步打开。2、五金模切或为叠片工艺分切的最佳选择五金模切虽然刀...
标签：交通运输物流
招商轮船（601872）研究报告：油运多因素催化迎向上大周期，LNG业务加大布局未来可期.pdf
- 6积分
- 2022/11/03
- 553
- 招商证券
招商轮船（601872）研究报告：油运多因素催化迎向上大周期，LNG业务加大布局未来可期。全球综合航运龙头，“油散集气”多元化组合有望平滑经营波动。公司拥有全球规模最大的VLCC船队，散货船队经过不断扩张目前规模居世界前列，近年来公司已逐步形成“2+N”的多元化业务组合，使其在强周期的航运行业中能够分散单一业务剧烈波动带来的风险。分散风险的同时，公司凭借长期深耕航运业的灵活动态经营策略使其经营效益和稳定性都明显领先同行，2021年在油运处于历史低谷期公司仅小幅亏损，2017-2021年公司营收和归母净利持续实现增长，公司经营已逐步呈现弱周期并兼具...
标签：航运油运 LNG
2023年交运物流行业投资策略：把握高景气油运和化工品物流.pdf
- 6积分
- 2022/11/02
- 511
- 华西证券
2023年交运物流行业投资策略：把握高景气油运和化工品物流。012022年主要子板块行情回顾；02油运：正处在景气向上周期；03化工品物流：从分散走向集中；04快递：短期受疫情和消费低迷影响；05航空机场：等待疫情影响消退；06投资建议；07风险提示。
标签：油运化工品物流
朗新科技（300682）研究报告：立足电力IT，多元化场景探索打开想象空间.pdf
- 6积分
- 2022/11/01
- 594
- 国泰君安证券
朗新科技（300682）研究报告：立足电力IT，多元化场景探索打开想象空间。立足电力信息化二十余载，公司已实现多场景覆盖。公司深耕电力能源领域二十余载，行业积淀深厚，技术实力卓越，目前已形成能源数字化、能源互联网及互联网电视三大业务板块，各板块成长态势良好，实现电力能源信息化领域多场景、多位态覆盖。能源数字化助力营销2.0加速，公司已全面参与其中建设。在电力体制改革背景下，营销成为电网企业的关键盈利环节，因此营销系统在能源数字化领域的地位日益显著。公司曾参与多省的营销1.0系统建设，现在正全面参与国网营销2.0系统的建设，有望从中深度受益。公司开拓充电、光伏等场景，实现业务新增长点。公司新电途...
标签：电力IT 能源互联网
交通运输行业2022年三季报综述：三季度出行链整体亏损同比扩大，经典“困境反转”投资逻辑，建议持续关注.pdf
- 6积分
- 2022/11/01
- 281
- 华创证券
交通运输行业2022年三季报综述：三季度出行链整体亏损同比扩大，经典“困境反转”投资逻辑，建议持续关注。航空业绩综述：多因素影响，行业同比大幅增亏。1）财务数据：前三季度6家航司合计亏损800亿，21年同期为亏损246亿，其中三大航合计亏损738亿，21年同期亏损246亿，3家民营航司合计亏损62亿，21年同期亏损0.2亿。其中：东航（-281.2亿）<国航（-281.0亿）<南航（-175.9亿）<吉祥（-29.7亿）<春秋（-17.4亿）<华夏（-15.1亿）。22Q3：6家公司合计亏损263亿，21Q3亏损81亿。其中三大航合计亏损2...
标签：交通运输
交运行业2022年四季度策略：疫后修复与全球供应链重构中的交运板块机会.pdf
- 6积分
- 2022/10/31
- 231
- 中邮证券
交运行业2022年四季度策略：疫后修复与全球供应链重构中的交运板块机会。第一段市场下行期间（2015年6月-2016年2月）：沪深300指数整体下滑68%，同期交通运输指数下滑105%。在交运行业中，物流板块整体降幅较小，而铁路、港口及航运板块整体下降较多。第二段市场下行期间（2018年1月-2018年12月）：沪深300指数整体下滑38%，同期交通运输指数下滑37%。从各细分板块表现来看，机场表现较好，主要受上海机场免税协议签订的影响，机场板块整体估值提升，而具有强周期性的航运、航空板块跌幅较高。第三段市场下行期间（2021年12月-至今）：沪深300指数整体下滑40%，同期交通运输指数上涨...
标签：交通运输供应链
中国物流行业专题报告：顺丰系.pdf
- 7积分
- 2022/10/29
- 734
- 星展证券
中国物流行业专题报告：顺丰系。打造多元化产品矩阵，探索新增长曲线。随着利好政策下需求的变化，物流企业纷纷致力于转型为综合物流服务提供商，打造多元化产品矩阵，以期搭建长期护城河。由此，物流企业在各个细分赛道施展拳脚，其中，跨境及供应链物流是两个最有前景的细分赛道。资源整合能力对于加强规模效应至关重要。我们注意到，在业务拓展过程中，整个物流链路的资源整合能力对于规模扩张和业务量增长至关重要。规模效应有助于企业建立成本竞争优势，并保障其盈利能力。除此之外，顺丰控股培育的顺丰房托及顺丰同城已成功挂牌上市，其融资渠道更为多元化，资本结构得到进一步夯实。
标签：物流顺丰
东航物流（601156）研究报告：运价短期承压，立足主业长期高质量发展.pdf
- 6积分
- 2022/10/26
- 332
- 东兴证券
东航物流（601156）研究报告：运价短期承压，立足主业长期高质量发展。东航物流是东航集团旗下的综合物流服务企业，也是全国首批、民航首家混合所有制改革试点企业。依托东航股份700多架客机腹舱以及中货航12架全货机，公司构建了遍布全国、辐射全球的航线网络，为客户提供“一站式”物流解决方案。占据上海枢纽地利，拥有牢固的盈利基础：三大航下属航空货运公司相比于其他货运企业有着得天独厚的优势，即母公司提供的庞大的客机腹仓运力。而东航物流相比南航物流和国货航的优势在于坐拥上海枢纽这一强大地利。上海坐拥充沛的货源，适合航空货运业务的开展。浦东机场是我国内地最重要的航空货运枢纽，也是全...
标签：航空物流
华夏航空（002928）研究报告：网络效应奠定中期壁垒，盈利弹性仍被忽视.pdf
- 6积分
- 2022/10/24
- 365
- 兴业证券
华夏航空（002928）研究报告：网络效应奠定中期壁垒，盈利弹性仍被忽视。支线航空市场空间大、增长快、壁垒高，公司作为支线航空龙头有望持续受益。支线市场吞吐量的历史年化增速都在20%左右，较干线市场吞吐量的增速是翻倍以上。另一方面，公司自身规模成长性明确。华夏航空与中国商飞签订的购买协议中，100架飞机计划自2020年起十年内交付完成，后续运力扩张确定性强。综合来看，未来几年公司运力增长中枢有望保持15%-20%，有力支撑公司的成长性。网络效应奠定壁垒，通程航班打开想象空间。网络效应是支线模式的核心竞争力，通程产品有望成为公司新增长点。目前我国通程的主导方是支线航空，且华夏航空在通程方面同时拥...
标签：航空运输
2023年快递行业投资分析：格局初定，精选个股.pdf
- 6积分
- 2022/10/22
- 295
- 国海证券
2023年快递行业投资分析：格局初定，精选个股。回顾：无惧压力，逆周期释放业绩2021Q4-2022Q3是中国快递行业定价能力修复的红利期。上半年快递行业在供需两弱（疫情限制供给、电商需求偏弱）的压力环境下逆周期提价释放业绩，其中圆通速递、申通快递充分受益格局改善逻辑，股价显著跑赢消费与交运指数。展望：资本开支达峰，供需再平衡格局改善逻辑始于政策催化，成于供需关系。1H2022快递企业资本开支同比下滑明显，资本开支达峰逻辑初步验证。预计2023-2025年顺丰控股、中通快递、申通快递、圆通速递、韵达股份与极兔速递6家企业新增供给150亿票、116亿票、106亿票，而需求有望保持年化150亿票以...
标签：快递物流
交运行业2022年四季度策略：交往互通，时运相承.pdf
- 6积分
- 2022/10/22
- 94
- 长江证券
交运行业2022年四季度策略：交往互通，时运相承。新冠疫情后航空业流动性风险全产业链蔓延，叠加全球供应链扭曲，出现上游制造商“造不出”、下游航司与租赁商“买不起”、下游航司“飞不了”的局面，使得国内航空市场在十年中迎来了首次供给端的“三重约束”。疫苗与特效药全球范围推广，助力行业需求迈入恢复的快车道：参考海外市场，需求恢复领先产能爬坡，航司盈利快速修复，疫情后航空业的供需错配将逐步显现，新一轮周期已经处于酝酿阶段，随着国际需求回暖，航空股有望迎来波澜壮阔的周期机遇。落地Q4，航空板块历史表现靓眼，超...
标签：交通运输物流
招商南油（601975）研究报告：聚焦细分油气运输市场，看好外贸成品油轮较大盈利弹性.pdf
- 6积分
- 2022/10/21
- 754
- 招商证券
招商南油（601975）研究报告：聚焦细分油气运输市场，看好外贸成品油轮较大盈利弹性。招商南油定位为全球中小船型液货运输服务商，经历债务重整后公司整体经营情况得到明显改善。公司成立于1993年，于1997年上市。由于公司在2009-2013年期间连续亏损，2014年6月起公司股票被摘牌。2015年公司经历了债务重整，此后公司资本结构得到优化，公司整体运营效益提升，主营业务更加明晰。2015-2018年公司保持连续盈利，经营情况逐步改善。公司正形成“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局，并努力建设成为全球领先的中小船型液货运输服务商。公司油品运输贡献...
标签：招商南油成品油轮油气运输
油运行业深度研究：油运复苏已开启，需求意外在路上.pdf
- 6积分
- 2022/10/21
- 598
- 国泰君安证券
油运行业深度研究：油运复苏已开启，需求意外在路上。过去两年，油运市场完成供需寻底。石油是经济的黑色血液，基于全球供需分布不均而衍生的油运业至今逾130年。新冠疫情大流行导致全球原油消费现二战以来最大缩减，2020年3-4月油价暴跌全球储油引发油运市场短暂疯狂，随后虽原油消费缓慢恢复且油价上行，油运市场却陷入长达两年的供需寻底，原油去库与浮仓释放导致产能利用率2021年降至二十年谷底。航运业是永远的周期。我们2021年底发布《航运业2022年度策略：集运警惕需求拐点，油运或迎逐步复苏》，重点提示油运股底部布局机会。当下，油运复苏已开启，且地缘冲突提供“超级牛市”期权，值得...
标签：油运航运能源运输
物流行业专题研究：群芳争艳，物流出海正当时.pdf
- 6积分
- 2022/10/20
- 775
- 华泰证券
物流行业专题研究：群芳争艳，物流出海正当时。产业转型和升级以及全球数字经济时代的到来，新一轮中国企业出海是产品竞争力、品牌影响力、供应链话语权等多方面的综合竞争。交通运输作为国民经济和社会发展的重要基础，是企业全球化进程中的重要枢纽。物流企业国际化不仅和中国企业出海相辅相成，保障供应链稳定安全的同时，也意味着物流企业服务的经济体量、人口数量和市场需求的广阔空间。东南亚和“一带一路”沿线国家作为最具投资和发展潜力的新兴市场，成为物流企业出海的首选目标。细分赛道方面：1）跨境电商物流和快递受益于全球数字经济和电商零售，在国际化进程中率先具备全球竞争力；2）品牌出海和跨境电商...
标签：物流出海