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  • 煤炭行业2026年中报业绩总结：煤价大幅上涨带动业绩改善，板块攻防兼备.pdf

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    • 2026/09/17
    • 53
    • 国信证券

    山西“5.22”特别重大瓦斯爆炸事故发生后，全国煤矿安全督查全面升级，国内煤炭供给出现明显收缩。2026年上半年全国原煤产量23.65亿吨，同比下降1.7%，其中7月单月产量跌至2022年以来最低点。与此同时，1-7月累计进口煤炭26811万吨，同比增长约4.2%，蒙煤进口量大幅增长成为主要补充来源。供需格局与价格走势需求端呈现“绝对量有韧性、同比增速逐渐走弱”特征。电力用煤1-7月累计同比增长0.9%，化工用煤累计同比增长9.1%，成为非电需求的核心支撑；而钢铁与建材耗煤分别同比下降1.5%和7.5%。供应端的明显收缩成为驱动煤价大幅上涨的主要动力，上半年秦皇岛5500K动力煤同比涨幅达13...

    标签： 煤炭

  • 煤炭开采行业：焦煤震荡焦炭偏强，动力煤价格偏弱运行.pdf

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    • 2026/09/16
    • 115
    • 中信建投

    2026年9月上旬，国内煤炭各细分品种价格走势呈现明显分化，炼焦煤与焦炭表现相对坚挺，而动力煤价格整体承压偏弱运行。炼焦煤高位震荡受安监趋严及复产进度偏慢影响，优质炼焦煤资源依然偏紧。523家样本矿山精煤日均产量为66.19万吨，环比增加3.37万吨。价格方面，柳林低硫主焦煤价格维持在1800元/吨，甘其毛都蒙5#原煤报价1660元/吨，环比微跌2.4%。全样本焦化厂焦煤库存为968万吨，环比小幅增加0.5%，蒙煤涨跌互现，港口现货弱稳。焦炭偏强运行焦炭市场第五轮提涨已全面落地，港口工厂平仓价收盘价达到2220元/吨，环比上涨4.7%。供给端，230家独立焦企产能利用率回升至66.21%，环比...

    标签： 煤炭开采 焦煤 焦炭

  • 安达股份-920202-铝合金精密压铸件“小巨人”，轻量化驱动铝合金压铸市场持续扩容.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/15
    • 16
    • 华源证券

    全球汽车产业向电动化、轻量化加速演进，铝合金压铸件作为实现汽车减重降耗的核心工艺路径，正迎来显著的结构性增量空间。安达股份（920202.BJ）作为国家级专精特新“小巨人”企业，深度绑定全球头部车企，正通过北交所IPO募资扩产以抢占市场份额。发行方案与募投规划安达股份本次北交所公开发行价格定为7.55元/股，对应发行市盈率12.16倍，申购日为2026年9月16日。初始发行数量2800万股，发行后总股本11200万股，战略配售数量840万股，引入了上汽集团金控、财通创新等战略投资者。本次募集资金净额将全额投入“汽车轻量化关键零部件智能制造项目”，项目总投资约2.8亿元，建设周期3年。项目建成后...

    标签： 铝合金压铸 精密压铸件

  • 大公国际-靶材行业：景气上行与信用风险前瞻.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/15
    • 25
    • 大公国际

    全球半导体材料市场销售额创新高，其中溅射靶材作为关键耗材，正经历由AI算力扩张和国产替代双轮驱动的结构性景气上行。然而，行业内部信用分化加剧，头部企业凭借技术壁垒享受红利，尾部企业则面临生存危机。核心驱动与供需格局需求端，智能算力规模激增拉动先进制程芯片产能扩张，进而带动铜、钴、钌、钽等高端靶材需求。供给端，高端市场仍由日美巨头主导，国内企业在中低端已实现自给，但在先进制程领域仍存在供需缺口。由于晶圆厂认证周期长达2-3年，高端产能释放存在时滞，导致短期内“高端紧缺、中低端竞争加剧”的局面。财务表现与信用分层上游高纯金属价格波动剧烈，测试了企业的成本传导能力。数据显示，具备先进制程认证的头部企...

    标签： 靶材

  • 万国黄金集团-3939.HK-黄金风正劲，金岭扩产启新程.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/15
    • 25
    • 国金证券

    全球黄金市场在2026年呈现强劲走势，伦敦金现突破4,300美元/盎司，央行购金与ETF资金回流构成坚实支撑。在此背景下，万国黄金集团（03939.HK）依托其核心资产——所罗门群岛金岭矿，实现了业绩的爆发式增长。本报告深入剖析了公司“黄金主业加速成型”的逻辑，重点评估了金岭矿的量价齐升效应及其千万吨级扩产项目的进展。报告显示，2026年上半年公司营收与净利均同比增长超50%，金岭矿贡献了绝大部分利润，毛利率高达80.7%。关键看点在于金岭矿的资源储量大幅跃升，黄金储量同比增长550.1%，且扩产工程预计于2027年中期提前完工，新选厂投产后将显著降低单位生产成本。此外，国内新庄矿受益于铜锌价...

    标签： 黄金 采矿

  • 族兴新材-920078-首次覆盖报告：深耕微细球形铝粉与铝颜料，高纯铝粉打开第二成长曲线.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/15
    • 96
    • 西部证券

    全球有色金属功能粉体材料行业正经历结构性变革，传统应用领域趋于饱和，而半导体、新能源等战略新兴领域对高纯度、高性能材料的需求急剧上升。在此背景下，族兴新材（920078.BJ）作为微细球形铝粉和铝颜料领域的国内“双龙头”，凭借深厚的技术积累与市场地位，正通过募投项目布局高纯铝粉，试图打破传统业务天花板，开辟第二成长曲线。核心结论先行：公司2024年微细球形铝粉国内市占率达24.27%，铝颜料产销量全国第一、全球第三。当前产能利用率已超100%，制约了进一步增长。为此，公司拟募资建设年产5000吨高纯微细球形铝粉等项目，达产后预计年均新增收入5.36亿元。高纯铝粉（纯度≥99.99%）主要面向电...

    标签： 微细球形铝粉 铝颜料 高纯铝粉

  • 赤峰黄金-600988-业绩同比高增，新一轮成长有望开启.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/15
    • 116
    • 太平洋证券

    赤峰黄金2026年上半年业绩呈现高速增长态势，营业收入70.2亿元（+33%），归母净利润17.3亿元（+56%）。核心驱动因素为矿产金销售价格大幅上涨，带动毛利率提升至62%。然而，受加纳资源税调整、老挝塞班选厂检修及国内矿山技改等因素影响，单位销售成本同比上升20%，导致Q2利润环比回落。公司在资源勘探方面取得显著成效，老挝塞班SND项目公布符合JORC规范的新增资源量，含金属量170吨，铜金属量81万吨，极大增强了远期资源保障能力。财务层面，公司经营性现金流充沛，资产负债率降至30%，财务状况稳健。最具战略意义的变化是紫金矿业拟入主赤峰黄金，通过“A股转让+H股定增”完成控制权变更。此举...

    标签： 黄金 贵金属 采矿

  • 钽行业深度研究：AI必争之地，“钽途”开启.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/15
    • 156
    • 国联民生证券

    全球半导体与人工智能产业的迅猛发展正重塑稀有金属市场的供需格局，其中钽作为关键战略金属，因其优异的电学、热学及化学稳定性，在高端电子与制造领域不可替代。本报告系统梳理了钽行业的现状与前景，指出在AI算力爆发、先进制程推进及高端装备升级的多重驱动下，钽需求正呈现多点开花的态势，而供给端受限于资源分布不均及新增产能不足，导致结构性短缺加剧。核心数据与结论：报告强调，钽下游应用中，钽电容器占比约33%，高温合金用钽占比19%，半导体钽靶材占比17%。AI浪潮显著提升了高容值、耐高温钽电容的需求，促使龙头厂商自2025年中以来连续涨价，2026年1-7月国内钽粉出口同比大增46%。在半导体领域，先进制...

    标签： 钽 稀有金属

  • 显微镜下的中国经济（2026年第35期）：黄金配置价值依然存在.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/14
    • 120
    • 招商证券

    美伊冲突引发黄金价格剧烈震荡，伦敦现货金价在4000至4600美元/盎司间反复拉锯。招商证券最新周报指出，尽管短期内因地缘风险释放、ETF资金净流出及央行购金放缓导致金价承压，但从长周期看，受美元信用削弱及全球央行持续增持驱动，黄金的配置价值依然稳固。黄金短期波动与长期逻辑报告分析认为，2025年金价大涨积累的风险在美伊冲突中得以释放，致使黄金资产属性短暂向风险资产漂移。数据显示，2026年Q2全球黄金ETF转为净卖出44.84万吨，Q1央行净买入量亦大幅缩减。然而，长期支撑因素强劲：美元处于长期贬值通道，美国战略调整及中东冲突加速侵蚀美元信用，促使全球央行Q2净买入黄金288.86吨创历史新...

    标签： 黄金 贵金属

  • 全球铁矿石行业深度报告：铁矿石，强国之基，大国之本.pdf

    • 17积分
    • 2026/09/14
    • 107
    • 财达证券

    全球铁矿石行业正经历深刻变革。作为现代工业基石，铁矿石需求随中国工业化后期到来而增速放缓，2025年中国制造业用钢占比首次超过建筑业，标志着需求结构从“地产驱动”向“制造驱动”转型。供给端，澳洲和巴西主导的寡头格局依然稳固，四大矿企凭借低成本和一体化配套掌握定价权，但几内亚西芒杜铁矿的投产成为松动供给格局的新变量。报告指出，西芒杜项目虽面临高额资本开支和复杂的地缘协调挑战，但中长期将增加全球高品位铁矿供应，削弱垄断溢价。价格方面，受供需宽松预期、全球去全球化导致的库存策略转变以及中国通过CMRG强化采购议价权和推广人民币结算的影响，铁矿石价格主线已从“紧平衡”转向“宽松预期定价”，预计未来将呈...

    标签： 铁矿石 黑色金属 采矿

  • 4400美元的黄金，涨跌空间怎么看.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/14
    • 18
    • 兴业证券

    全球黄金市场在2026年8月经历剧烈波动，定价逻辑从单纯的实际利率驱动转向“加息预期”与“美元信用重估”双重驱动。伦敦金现一度突破4600美元/盎司，随后因JacksonHole会议鹰派信号及通胀超预期回落至4350美元附近。报告指出，美国财政赤字刚性及美日联合干预日元、财政部扩大长债回购等举措，重启了美元贬值交易，导致金价对实际利率敏感性下降，信用溢价上升。资金面上，交易型资金主导短期反弹斜率，全球黄金ETF持仓创新高，但杠杆资金参与度仍低于前两年；央行购金构成坚实底仓，二季度净购金超近三年均值，中国央行连续22个月增持。长期来看，黄金总市值与美债总值之比升至0.78，距离1的历史高位仍有空...

    标签： 黄金 贵金属

  • 有色金属行业周报：流动性博弈白热化，静待议息落地.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/14
    • 37
    • 东方证券

    2026年9月中旬，全球宏观环境进入流动性博弈白热化阶段，美国8月PPI及核心CPI数据略超预期，叠加美债回购政策不及预期，引发有色金属板块短期显著回调。东方证券发布有色金属行业周报指出，尽管情绪面承压，但市场对流动性收紧预期已较为充分定价，后续价格将随美联储议息决议存在修正可能。贵金属方面，金价在数据公布后探底反弹，央行连续22个月增持黄金储备提供长期支撑，高利率环境下黄金长期逻辑未瓦解。工业金属方面，铜因矿端紧张及低库存具备挺价基础，铝去库持续且吨铝盈利维持高位，电网及半导体需求刚性支撑价格弹性。能源金属方面，锂价受情绪带动下跌，但现货备库强劲，去库基调未改，旺季反弹动力仍在；钴板块则因需...

    标签： 有色金属

  • 有色金属专题报告：厄尔尼诺对有色金属影响浅析.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/13
    • 66
    • 银河期货

    全球气候系统再次进入厄尔尼诺周期，2026年5月起赤道中东太平洋海温异常升高，预计将于当年11-12月达到峰值。这一气候现象通过改变降水分布，对全球有色金属主产区的矿山生产、物流运输及能源供应产生差异化影响。本报告旨在评估厄尔尼诺对铜、锌、锂、镍、锡、铝六大核心品种的供给端扰动程度及其对市场价格的潜在冲击。核心观点与分品种分析报告认为，厄尔尼诺对有色金属的影响多为局部、短期、可逆的节奏扰动，本质上是供需矛盾的放大器，而非行情的决定性因素。目前尚未出现因天气导致的大规模矿山停产。在铜方面，需警惕智利暴雨损毁设施、秘鲁泥石流阻断精矿外运以及赞比亚干旱造成水电不足的风险。历史数据显示，超强厄尔尼诺曾...

    标签： 有色金属

  • 煤炭行业：港口动力煤价延续上涨，焦炭第五轮提涨全面落地.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/13
    • 167
    • 华福证券

    全球能源格局重塑背景下，中国煤炭行业正经历从规模扩张向质量与安全并重的转型期。华福证券发布的2026年9月12日煤炭行业周报显示，动力煤与炼焦煤价格双双走强，其中焦炭第五轮提涨全面落地，累计涨幅达450-495元/吨，反映出供给端收缩预期的强化。市场动态与价格表现动力煤方面，秦港5500K平仓价升至982元/吨，周环比上涨2.1%。尽管内蒙古和陕西产地价格因供需调整出现大跌，但山西产地价格大涨，显示区域分化加剧。国际煤价同步上行，理查德RB动力煤周涨幅超12%。炼焦煤价格更为强劲，京唐港主焦煤库提价周环比上涨4%至2860元/吨，年同比涨幅高达85.7%。焦炭市场受焦煤成本推动及钢厂补库需求影...

    标签： 动力煤 焦炭

  • 光智科技-300489-AI算力金属之王——锗、铟，全球龙头.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/12
    • 98
    • 国盛证券

    全球AI算力基础设施建设提速，带动上游关键稀散金属需求爆发，锗与铟作为光电转换与信号传输的核心材料，正经历价值重估。本报告聚焦光智科技（300489.SZ），剖析其依托先导科技集团在全球锗、铟产业链中的龙头地位。核心结论先行光智科技通过整合集团资源，在锗领域手握全球最大伴生矿权益，具备80-100吨/年的金属锗供应能力及13N超高纯锗单晶量产技术；在铟领域，通过收购先锐科技切入磷化铟衬底核心环节，掌握全球稀缺的6英寸InP衬底量产技术。受益于AI光纤、商业航天及军工红外的高景气度，公司预计2026-2028年归母净利润分别为1.96/17.29/24.97亿元，呈现指数级增长态势。行业痛点与市...

    标签： 锗 铟 有色金属
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