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山东出版研究报告：教材教辅主业稳健，积极探索多元布局.pdf
- 6积分
- 2024/12/31
- 203
- 东方证券
山东出版研究报告：教材教辅主业稳健，积极探索多元布局。山东省出版发行龙头，教材教辅为核心主业，积极探索多元化布局。山东出版拥有以出版、发行、印刷、物资贸易为主的全产业链业务，融合数字出版、研学文旅、智慧教育、融媒体等创新业务。2019-2023年，公司营收从97.67亿元增长至121.54亿元，CAGR达5.62%，除2020年受疫情冲击影响，其余年份均保持稳健增长；归母净利润从15.44亿元增长至23.76亿元，CAGR达11.37%。教材教辅出版发行主业稳健增长。2019-2023年，公司教材教辅出版/发行业务的营业收入CAGR分别为10.55%/7.18%。教材教辅业务核心变量之一为学生...
标签： 出版 教材 教辅 -
出版行业年度策略：砥砺前行觅良机，教育变革焕新颜.pdf
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- 2024/12/31
- 361
- 中泰证券
出版行业年度策略：砥砺前行觅良机，教育变革焕新颜。出版行业2024Q1-Q3整体营收及利润在税费增加、教材教辅征订节奏偏慢、一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压。我们认为，伴随所得税优惠政策落地以及相关因素扰动逐渐消散，国有出版公司利润及分红预期有望明显改善。考虑到教材教辅核心变量稳步向上、一般图书多数品类恢复明显，看好出版市场景气度后续在新品推出以及渠道边际改善推动下，逐步回暖。我们持续看好出版公司运用国有背书、账上现金优势，加大对外并购力度，提高资金使用效率。同时，出版公司在手资源优势明显，有望利用充沛资金、丰富内容、强大渠道控制力优势，推进完善AI+教育布局，对标海外AI+教育公司构筑知识...
标签： 出版 教育 -
百胜中国研究报告：西快龙头，穿越周期.pdf
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- 2024/12/31
- 393
- 财通证券
百胜中国研究报告：西快龙头，穿越周期。西式快餐龙头，经营韧性彰显，RGM2.0战略开启扩张新征程。公司为中国餐饮公司领导者，1987年进入中国市场，目前旗下拥有肯德基、必胜客、拉瓦萨三大核心品牌，覆盖西式快餐、西式休闲餐饮、咖啡等赛道。规模优势明显，截止3Q2024公司在国内拥有1.5+万门店。历经30余年来的市场教育，已形成较强的消费者粘性，截止3Q2024会员数达5.1亿人，会员销售额占比64%。2023年9月提出RGM2.0战略，未来三年将战略重点转向门店增长，计划到2026年门店数量达2万家，其中肯德基每年净增门店数1200+、必胜客年净增门店数400-500家。西式快餐赛道优势显著，...
标签： 百胜中国 西式快餐 -
社会服务行业年度行业策略报告：扩内需方向明确，关注顺周期板块向上机会.pdf
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- 2024/12/30
- 275
- 方正证券
社会服务行业年度行业策略报告：扩内需方向明确，关注顺周期板块向上机会。社会服务属于典型可选消费，随着“促消费”政策不断支持，社服各个细分板块经营情况好转，基本面和估值均筑底回升。展望2025年，建议关注三个方向：第一，顺周期属性更强、弹性更足的细分赛道，例如消费出行链（景区、OTA、酒店、餐饮及免税）以及人力资源；第二，需求韧性强、基本面稳健的板块，例如教育；第三，新兴消费主题，例如AI赋能、首发经济、并购整合等。出行链：景区&OTA：高景气度持续性强，短期扩内需政策、出入境政策持续放松及细分主题的火爆可提供估值催化，中长期基本面优秀的景区业绩兑现提供支撑，建议...
标签： 社会服务 消费 -
商旅场景营销价值分析报告.pdf
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- 2024/12/26
- 487
- 媒介智讯
本报告聚焦于商旅场景下的营销价值分析，旨在探讨如何在商务旅行及差旅管理的具体情境中，通过精准的营销策略提升品牌影响力与用户转化率。研究背景：随着商务出行需求的复苏与变化，商旅场景成为连接B端企业与C端用户的重要触点，蕴含着巨大的商业变现潜力。核心价值：报告深入剖析了商旅场景的用户画像、消费行为及痛点，评估了不同营销手段在商旅生态中的投入产出比（ROI）。同时，结合数字化营销工具，提出了优化商旅服务体验、增强用户粘性的具体策略，为相关企业制定商旅营销战略提供数据支持与决策参考。
标签： 商旅 营销 -
冰雪旅游专题报告：冰雪游加速渗透，亚冬会外溢可期.pdf
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- 2024/12/26
- 425
- 国泰君安证券
冰雪旅游专题报告：冰雪游加速渗透，亚冬会外溢可期。预计24年国内冰雪旅游人次/收入/客单同比+58/28/23%，叠加政策助力及2025年哈尔滨亚冬会催化，热度有望继续攀升。冰雪旅游方兴未艾，热度继续提升。①中国旅游研究院预计24年国内冰雪旅游收入5500亿元/+58%、4亿人次/+28%、客单价1375元/+23%，市场有望加速扩容；②冰雪场地快速增加同时带动冰雪装备规模扩容，23年冰雪场地数量3331个/+17%、冰雪装备器材市场规模240亿元/+9%、冰雪相关企业数量2430家/+37%，室内滑雪场数量也由2014-2015年的9个扩充至2021-2022年的42个；③预计23年国内滑雪...
标签： 冰雪旅游 亚冬会 -
社服行业2025年投资策略：从政策导引、消费变迁中挖潜行业投资机会.pdf
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- 2024/12/25
- 220
- 国信证券
社服行业2025年投资策略：从政策导引、消费变迁中挖潜行业投资机会。出行消费回顾及展望：1）“量增价减”，性价比消费风起：机票、酒店、景区等典型出行赛道在2025年均呈现客流增长、但客单价走低趋势，消费龙头也主动调整以适应消费者性价比偏好；2）线上流量结构化增长：线上渗透率提升+用户习惯培养，线上流量增速高于整体增长；3）下沉城市增长动能强劲：VS高线城市，低线城市社零增速更高，系当前消费中更具增长韧性和潜力的方向。2025年出行消费趋势展望，1962-1973年婴儿潮正迎来陆续退休，银发群体空闲时间多且消费能力更强，银发经济有望带动目的地与相关出行服务中介经营改善，此...
标签： 社服 消费 -
社会服务行业2025年度投资策略：内需提振主题下，关注出行链相关行业上行空间.pdf
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- 2024/12/25
- 166
- 民生证券
社会服务行业2025年度投资策略：内需提振主题下，关注出行链相关行业上行空间。2024年，社服行业估值在前8个月处下行趋势，9月下旬以来反转上行，主要受益于系列政策出台对内需消费的提振效果；展望未来，内需提振主题下，预计供给端结构体系也将持续优化升级以更好实现需求匹配，供需双端良性循环下，社服行业β有望持续优化，行业内基本面优异、成长性较高、当前估值分位处历史低位的标的估值仍有上行空间。细分来看，各行业投资观点如下：旅游：“旅游强国”方向性指引、系列政策对旅游出行发展的指导意见、出入境免签国家数量的持续增加、冰雪游行业热度的逐年推高为旅游行业整体景气度上行带来...
标签： 社会服务 出行 -
社会服务行业2025年度策略：需求恢复明确，坚定布局信心.pdf
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- 2024/12/24
- 300
- 中银证券
社会服务行业2025年度策略：需求恢复明确，坚定布局信心。从2024年初至12月16日，社会服务板块涨幅为10.99%，上证指数涨幅为13.83%，社会服务板块跑输大盘，但相较于24H1社服板块跌幅24.05%来看，已实现良好回补。全年来看，在“消费促进年”强调消费重要性的基调下，多类促消费政策、活动频出，助推消费市场需求有序恢复，全年社零消费数据平稳修复，但社服等消费板块也部分受制于宏观经济恢复较缓、居民收入和资产增长预期不足等因素影响，整体板块表现一般。展望2025年，消费仍将是拉动经济的重要因素，进一步提振消费信心也将会将是国家经济发展重要目标，期待促消费政策持续...
标签： 社会服务 文旅 餐饮 -
OTA行业深度报告：春暖花开，奔赴山海.pdf
- 6积分
- 2024/12/24
- 822
- 浙商证券
OTA行业深度报告：春暖花开，奔赴山海。看当下：旅游大盘恢复到了什么阶段？国内游：重回常态化轨道，后续空间依然广阔。截至24年前三季度国内旅游人数/收入分别恢复至19年同期的92%/100%，对应人均旅游支出恢复至2019年108%。从产业结构角度看，旅游业收入占GDP比重仍有修复空间，展望25年，法定公共假期增加，调休制度优化，居民出行意愿有望进一步释放，预计2028年国内旅游收入突破10万亿元，对应24-28年CAGR约13%。出境游：由近及远逐步复苏，25年有望迎来突破。24年前三季度中国出境游近9500万人次，同比+52%，恢复至19年的82%；民航国际航班量已恢复至19年约8成水平。...
标签： OTA 在线旅游 -
商社行业2025年度策略报告：把握消费服务业顺周期及互联网龙头底部投资机会.pdf
- 6积分
- 2024/12/23
- 405
- 招商证券
商社行业2025年度策略报告：把握消费服务业顺周期及互联网龙头底部投资机会。宏观：需求释放，社零回暖，服务领先。2024年下半年以旧换新补贴促进需求释放，社零增长有所回暖，系列促消费政策下服务零售延续较快增长态势；分品类来看，家电等以旧换新补贴相关类目表现突出，预计明年补贴延续及品类扩张将进一步带动消费需求释放。从社服数据来看，出游需求恢复强劲，旅游收入及人次稳步增长，休闲需求释放下旅游高度景气度延续。电商零售：看好互联网龙头底部投资机会及高效零售业态。1）电商：竞争格局被过度担忧，预计未来电商行业及各公司利润额将稳中有升，看好电商估值系统性回升。2）本地生活：线上渗透空间仍广。3）零售：把握...
标签： 消费服务业 互联网 -
西域旅游研究报告：实控人变更为新疆国资，全疆资产赋能发展.pdf
- 6积分
- 2024/12/19
- 277
- 东吴证券
西域旅游研究报告：实控人变更为新疆国资，全疆资产赋能发展。立足天池布局多元业务，打造新疆综合旅游平台：西域旅游成立于2001年，2020年在创业板上市。公司依托世界自然遗产地、国家5A级风景名胜区天山天池景区和五彩湾温泉景区、火焰山景区等独特的旅游资源，经营旅游客运、索道运输、游船、温泉酒店、旅行社等业务，2023年收入为3.05亿元，其中景区交通相关业务收入合计占比94%。公司积极打造旅游类综合服务企业，实控人已变更为新疆自治区国资委。新疆旅游市场高景气，新项目&资源整合赋能成长：1）文旅政策频出，旅游出行高景气。需求端，2024年1-10月铁路/民航客运量累计同比分别增长13%/1...
标签： 旅游 国企改革 -
本地生活服务行业专题报告：本地生活之存量篇，超级平台重塑线下服务业，赋能高效生活.pdf
- 6积分
- 2024/12/18
- 1470
- 开源证券
本地生活服务行业专题报告：本地生活之存量篇，超级平台重塑线下服务业，赋能高效生活。服务消费增速快于零售景气度验证，超级平台提升效率“卖铲人”更为受益2024年1-10月国内服务零售（6.5%）和餐饮收入（5.9%）累计同比增速大幅领先于商品零售（3.2%）增速。上市公司业绩来看，2024Q1-Q3，美团、携程等服务消费类平台公司收入增速快于阿里巴巴等实物零售类。对比美、日、德等发达国家，中国服务业增加值占GDP的比重仍处于低位，长期我们看好兼具体验及精神消费属性的服务零售成长性。平台经济是新生活服务载体，供需共振“卖铲人”率先受益。2024年8月...
标签： 本地生活 生活服务 -
海外社服行业2025年投资策略：新兴需求，供给重塑，政策发力.pdf
- 6积分
- 2024/12/18
- 135
- 兴业证券
海外社服行业2025年投资策略：新兴需求，供给重塑，政策发力。新兴需求，供给重塑，政策发力： 社服赛道具备广阔向上空间，随着人口结构变化、城市化持续提升、技术发展和数字化改革推动行业服务模式改变、消费者需求更加多样化和丰富。政策端发力企稳，促进内生循环、规范市场秩序、提升服务质量的政策持续迭代。1）我们认为居民需求处于渐进和分化增长的阶段，同时一批新生业态和新消费模式也孕育而生，个性化定制化、技术驱动、线上化、跨界融合的新企业脱颖而出。2）供给侧正处于一段较长时间的整合重塑周期，将呈现出黑马跑出+白马领航，优胜劣汰+革故鼎新的格局，标杆企业有能力穿越周期，保持领先的行业地位。这些公司...
标签： 社会服务 投资策略 -
2024年中国酒店行业投资与资产管理白皮书.pdf
- 6积分
- 2024/12/17
- 1633
- 浩华管理顾问公司
2024年中国酒店行业投资与资产管理白皮书。鉴于全球经济环境的不确定性、中国经济和产业发展的结构性调整，以及酒店供给市场趋于饱和带来的⽇益激烈的市场竞争，酒店⾏业的收⼊增⻓呈现放缓趋势。传统粗放、经验主导的经营模式已不再适⽤。在此背景下，酒店类资产的精细化管理和运营愈发重要。近年来，酒店领域的投资者⾓⾊发⽣了显著转变，过往主导酒店投资的房地产开发商正转变为城市运营商，对旗下酒店资产贡献的现⾦流愈加重视倚赖，因此也更为注重投后酒店资产在其持有期间的经营和投资回报表现。随着对酒店类资产重运营属性的认知加深，此类型资产业主和投资者也更加重视投前阶段的产品和投资管控。
标签： 酒店行业 资产管理
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