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  • 中航沈飞-600760-首次覆盖报告：从“交付列装”到“远征蓝海”，航空主机龙头双翼腾飞.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/04
    • 51
    • 西部证券

    中航沈飞作为国内歼击机龙头，正迎来从内需列装向军贸突破的关键转型期。报告指出，公司通过股权激励、产业链纵向延伸及新产能建设，经营质效显著提升，盈利能力长期领跑同业。核心驱动力来自歼-35系列战机的海空并举，空军型与海军型相继亮相，标志着国产五代机进入规模化列装阶段，有望复刻F-35的规模效益路径。在军贸方面，报告复盘洛马F-35高溢价军贸模式，结合歼-10CE实战战果带来的品牌效应，认为中国高端军贸市场环境已逐步成熟。歼-35凭借隐身性能与多用途能力，在国际航展备受瞩目，有望助力公司打开高端军贸空间。基于PEG及PE估值，报告给予公司买入评级，看好其在新一代战机放量及军贸突破下的双重增长逻辑。

    标签： 航空主机 军工电子 国防军工

  • 低空经济投资价值：载人eVTOL与工业级无人机商业化节奏与估值体系.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/03
    • 234
    • 其他

    全球低空经济正迎来政策与技术的双重共振，中国凭借完整的制造体系与庞大的市场潜力，已成为该领域的全球高地。随着低空经济被确立为战略性新兴产业，其市场规模预计将在2026年突破万亿元，并在2035年达到数万亿元级别，展现出极高的成长确定性。产业化进程的双轨并行低空经济的核心载体呈现出明显的分化态势。工业级无人机已跨越概念验证期，进入规模化商业应用阶段。在农林植保、电力巡检、测绘勘察等场景，无人机不仅替代了高风险的人工操作，更通过标准化作业实现了成本的大幅降低与效率的显著提升，形成了“设备+服务”的成熟盈利模式。相比之下，载人eVTOL正处于从试点示范向商业化运营过渡的关键窗口期。尽管在构型设计、动...

    标签： eVTOL 无人机 低空经济

  • 2026年中国民用航空发动机行业概览：从“进口依赖”到“自主换装”，2030年国产航发市场规模有望突破279亿元（精华版）.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/03
    • 254
    • 其他

    随着C919国产大飞机进入规模化交付周期，中国民用航空发动机行业正迎来从“进口依赖”向“自主换装”转变的关键节点。本报告旨在梳理中国民用航空发动机行业的生产发展情况、产业链结构及竞争格局，重点分析国产发动机研发进展、市场规模预测及与国际先进水平的差距。研发进展与产品矩阵国内民用航发研发已进入全面突破加速阶段，航发商发布局了完整的“长江（CJ）”系列产品矩阵。其中，适配支线C909的CJ-500、配套窄体C919的CJ-1000A以及适配宽体C929的CJ-2000同步推进。CJ-1000A进度领先，已完成空中试飞及全部适航试验科目，推力、耗油率等核心指标对标甚至小幅超越LEAP-1C，预计20...

    标签： 民用航空发动机 国产航发

  • 商用大飞机及航空发动机行业深度：适航取证.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/03
    • 102
    • 长江证券

    适航性是民用航空器在预期运行环境和使用限制下的安全性和物理完整性的固有品质，适航取证则是产品进入市场的安全性门槛。民用航空器的适航管理涵盖了从设计、制造到使用、维修的全生命周期，旨在确保航空器始终处于适于飞行的状态。国际民航组织允许缔约国之间相互承认或认可审定的航空产品，为全球航空贸易提供了基础框架。全球适航管理体系以美国联邦航空局（FAA）和欧洲航空安全局（EASA）为代表。FAA法规分为强制性法规性文件和非强制性非法规性文件；EASA法规体系分为基本立法、实施规章及审定规范三个层次。中国参照FAA体系构建了四层适航法规体系，包括法律、行政法规、部门规章及指南性文件，形成了立法定标、颁发证件...

    标签： 商用大飞机 航空发动机

  • 军工行业2026年中报业绩综述：业绩阶段性放缓，景气结构性分化.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/03
    • 42
    • 国金证券

    全球地缘政治复杂化背景下，国防预算稳步增长，军工行业作为国家安全基石，其业绩表现备受市场关注。2026年上半年，军工行业整体营收增速放缓至2.7%，归母净利润同比下降14.9%，但第二季度环比出现显著修复，净利润环比增长91.2%。业绩结构性分化明显细分赛道中，电子信息化板块表现最优，营收同比增长16.0%，归母净利润增长30.2%，实现量利齐增。航天板块营收增长25.3%，但净利润微降。航空板块承压明显，营收下降6.7%，净利润下降25.1%。兵器和舰船板块净利润大幅下滑。这种分化反映了装备建设重点向信息化、智能化方向倾斜的趋势。产业链上下游景气度错配上游环节营收同比增长19.1%，增速领先...

    标签： 军工

  • 军工行业周报：无声处权重已悄然上涨，9月业绩真空期有望持续上行.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/02
    • 68
    • 中航证券

    全球地缘政治格局演变背景下，中国军工行业正经历从规模扩张向质量效益提升的关键转型期。近期以航空主机厂为代表的权重股悄然上涨，显示市场信心逐步修复。本报告基于2026年8月底的市场数据，深入剖析军工行业在业绩真空期的投资价值与战略机遇。军贸国际化突破通过中埃“文明之鹰-2026”联合演习等案例，报告指出中国军贸产品实战性能得到验证，国际竞争力显著提升。歼-10CE等先进装备出口标志着中国航空工业进入全球主流供应链。地缘冲突持续带动全球国防开支增长，为下半年军贸订单落地提供需求支撑。资本运作与并购重组并购重组成为军工上市公司战略必选项。受IPO阶段性放缓影响，一级市场退出渠道转向并购，二级市场呈现...

    标签： 军工

  • 国防军工行业军工电子月报：Palantir重估全球军工，无人智能获顶层关注.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/02
    • 63
    • 中航证券

    全球国防工业正经历由软件定义和人工智能驱动的深刻变革。PalantirTechnologies等科技防务企业的市值重估，标志着资本市场对军工行业价值判断标准的转移，从传统的硬件规模转向数据智能与算法优势。与此同时，Anduril、ShieldAI等新兴势力的崛起，进一步加剧了行业竞争格局的演变。无人智能装备作为现代战争的核心要素，已获得顶层战略的高度重视。这一趋势推动了传感器、通信链路、控制芯片及后端处理系统的全面升级。国内军工电子板块在此背景下，既面临传统业务估值调整的压力，也迎来了在射频前端、相控阵雷达、卫星互联网及AI算力芯片等关键领域实现国产替代与技术突破的历史机遇。市场表现的分化反映...

    标签： 军工电子 无人机 智能装备

  • 中无人机-688297-国产军用无人机核心公司，内需+军贸双轮驱动成长.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/01
    • 71
    • 国盛证券

    智能化战争时代，无人装备已成为现代作战体系的主战力量。本报告聚焦于国产军用无人机核心公司中无人机，深入分析其在内需与军贸双轮驱动下的成长逻辑。行业背景与市场空间全球军用无人机市场规模持续增长，预计2029年将达到1800亿元以上。中国军用无人机市场受内需和军贸双重驱动，预计2028年市场规模有望达到414.6亿元。内需方面，国防开支稳步增长及政策对无人智能作战力量的重视推动需求放大；军贸方面，中国军用无人机在全球具备强大竞争力，出口份额稳居世界前列。公司核心竞争力中无人机是国内军用无人机龙头企业，产品源自航空工业成都所，拥有翼龙系列等大型固定翼长航时无人机系统，实现从10公斤级到6吨级量级全覆...

    标签： 军用无人机 国防军工

  • 中投顾问-低空装备行业：2026年中国低空装备产业发展现状与趋势预测报告.pdf

    • 7积分
    • 2026/09/01
    • 200
    • 中投顾问

    低空装备作为低空经济的核心物质载体，正经历从政策驱动向市场驱动的关键转折。2026年，低空经济被正式确立为国家“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天并列，标志着其战略地位的第三次跃升。报告指出，2025年中国低空经济市场规模已达数千亿元级别，预计2035年将突破3.5万亿元。市场结构方面，无人机仍是当前主力，但已完成从消费级向工业级的结构性转变，2025年工业级无人机产值占比超71%。eVTOL作为未来增长极，中国在适航认证上全球领先，亿航智能、峰飞航空等企业已实现商业化交付或获得境外适航证，行业正从取证阶段迈向规模化量产。产业链方面，上游碳纤维等材料已基本实现国产替代，但航电飞控系统仍处攻坚...

    标签： 低空装备 无人机 eVTOL

  • 国防军工行业火炸药产业链深度报告（下）：消耗类弹药牵引需求，行业景气度有望提升.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/01
    • 25
    • 兴业证券

    俄乌战争刷新了各国对于现代战争弹药消耗的认知，常规弹药的高消耗率使得和平时期维持安全库存与战时保障供应能力成为各国国防建设的重点。本报告聚焦火炸药产业链下游的弹药总装环节，深入剖析了在备战需求与军贸扩张双轮驱动下，行业景气度提升的逻辑与路径。报告指出，弹药总装作为产业链“链主”，正逐步走向智能制造，自动化装配工程成为应对批量化、多品种需求的必然选择。该环节存在资质、先入及安全生产等高壁垒，参与者以央国企为主，竞争格局相对稳定。从需求端看，内需方面，作战储备弹药安全库存需求上行，实战化训练推动训练弹药消耗大幅增加；外需方面，我国军贸出口占比与制造业地位不匹配，导弹和火箭弹等高附加值产品具备较强竞...

    标签： 火炸药 弹药 国防军工

  • 国防军工行业：Spacex宣布建设最大发射场，关注商业航天投资机会.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/31
    • 222
    • 中信建投

    SpaceX宣布投资1000亿美元建设全球最大发射场，规划每天超30次星舰飞行，旨在将发射成本压缩至现有水平的一个数量级以下。与此同时，中国国务院常务会议首次将“空间网络”纳入国家级统筹推进，明确低轨卫星互联网的国家基础设施地位，并在用地、用电、频谱等方面提供保障，确立了“政府引导、企业为主、社会参与”的投入机制。报告指出，中国军工产业已形成“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的三轮驱动新格局。国内需求聚焦备战打仗和装备现代化；军贸出海凭借性价比和体系化优势成为全球重要供应方；军用技术民用化则催生了商业航天、低空经济等万亿级新产业。当前军工板块估值处于历史中位，随着业绩兑现期到来及多重催化因素出现...

    标签： 商业航天 发射场

  • 国防军工行业：深空通讯打开航天发展新空间，重燃国产化及维护后市场提速.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/31
    • 277
    • 中泰证券

    我国近期完成地月双向高速激光通信在轨验证，首次在DRO-A卫星与地面站间构建超40万公里激光链路，下行速率达100Mbps，传输效率较传统微波提升约20倍。该突破解决了超远距离捕获跟踪、单光子探测及极弱信号处理等技术瓶颈，标志着空间激光通信迈向地月深空，为2030年载人登月及月球科研站建设提供关键基础设施支撑。产业层面，中国航发制造装试中心（二期）在沈阳开工，将形成AGT110及AGT25燃机装配试车能力，强化重型燃机全链条控制，加速国产化替代与维护后市场释放。航空装备方面，歼-16赴埃参加“文明之鹰-2026”联训，验证远程转场与跨域作战能力。商业航天领域，长征六号丙成功执行“一箭七星”发射...

    标签： 深空通讯 商业航天 国防军工

  • 交通运输行业商业航天：可回收技术破局，航天运力开启成本革命——火箭篇.pdf

    • 5积分
    • 2026/08/31
    • 267
    • 金元证券

    全球商业航天正经历从技术验证向规模化运营的关键转折，可回收火箭技术成为打破运力瓶颈、降低发射成本的核心驱动力。本报告聚焦商业航天火箭环节，深入剖析需求供给共振下的产业化拐点。需求端，ITU频轨规则时限、国防星座迭代及民用星座组网推动发射需求从少量定制转向持续批量。供给端，一级复用技术将硬件转为周转资产，Falcon9已验证高频复用闭环，中国亦完成海上网系及陆地支腿回收验证，产业焦点转向复飞可靠性与快速翻修。报告详细拆解火箭结构、动力及控制系统，指出液氧-甲烷因低结焦、易复用成为主流路线，3D打印与新材料助力轻量化与迭代。中美发展路径对比显示，美国通过固定价采购形成商业闭环，中国则在政策支持下加...

    标签： 商业航天 可回收火箭

  • 国防军工行业2026年度策略：中国航天进入复用时代，低轨星座战略商业价值凸显.pdf

    • 5积分
    • 2026/08/30
    • 123
    • 山西证券

    2026年作为“十五五”规划开局之年，国防军工板块在经历上半年估值回调后，机构持仓回落至近五年低位，估值性价比凸显。报告中长期成长逻辑未变，内需具备刚性支撑，下半年随着装备采购方向明晰及军贸订单披露，板块迎来结构性配置窗口。全球地缘政治大变局加速演进，俄乌冲突僵持、美以伊战争引发中东格局重塑、日本再军事化等因素推动全球军费支出持续增长。中国军工装备凭借实战口碑与技术优势，正加速打破西方垄断，重塑全球高端军贸市场格局，成为国际防务领域新型合作力量。中国航天进入复用时代，长征十号乙实现全球首次海上网系回收，朱雀三号完成首次陆地回收，标志重复使用运载火箭技术取得历史性突破。随着运力瓶颈破除，千帆星座...

    标签： 商业航天 低轨星座

  • 九思行研：2026年中国商业航天发展现状与趋势展望报告.pdf

    • 5积分
    • 2026/08/28
    • 462
    • 九思行研

    全球商业航天已进入规模化运营新阶段，2025年全球商业卫星产业规模达3030亿美元，占全球航天经济总量的71%。中国商业航天正处于从“从0到1”向“从1到N”跨越的关键转折期，2025年市场规模达2.83万亿元，商业发射占比首超一半。核心驱动力与现状报告指出，低轨星座组网、可重复使用火箭技术突破及应用场景拓展是三大核心驱动力。中国规划了超3.7万颗卫星的低轨星座，但截至2025年底仅发射200余颗，运力缺口巨大。2026年是国产可回收火箭验证突破元年，若技术规模化落地，发射成本有望大幅下降，提升星座组网经济性。上游核心元器件企业业绩爆发，显示行业进入批量配套阶段。政策与资本支持国家航天局设立商...

    标签： 商业航天
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