2025年纺织服装行业春季投资策略：内需回升重要线索，新质生产力日益涌现.pdf

2025年纺织服装行业春季投资策略：内需回升重要线索，新质生产力日益涌现。复盘25年初(1/1~3/7)，SW纺织服饰指数0.4%，相对申万全A下跌4.3%。24Q4末纺服基金重仓市值环 比略有提升，但仍低配，华利/海澜/伟星/安踏获基金配置靠前，童装/家纺/港股获较大加仓。

服装家纺：强有力内需政策提振消费，内需回升是25年重要做多线索，优质国牌即将开启困境反转

细分垂类运动，当前是低渗透率，未来高空间：运动零售24H2筑底回升，25年1-2月延续复苏，随零售回暖、库存改 善，有望驱动利润率上行，推荐【滔搏/波司登/安踏体育】，建议关注【李宁/361度】

折扣业态，消费板块内稀缺的高景气共振方向：国内理性消费主义升温，各大百货奥莱商业、量贩零食专营店表现显著 领跑零售行业，推荐性价比服饰【海澜之家(旗下京东奥莱)】

家纺童装，以旧换新、生育政策持续落地催化：受地产、婚庆及新生人口下行影响，家纺、童装行业提前完成调整，当 下政策托底预期改善之后迎来重要拐点，推荐【罗莱生活/水星家纺/森马服饰/稳健医疗】

社交服饰，21年、23年均印证是顺周期弹性品种：2月4日我国将美国PVH集团(Tommy、CK品牌母公司)列入不可靠 实体清单，推荐中高端男装【报喜鸟/比音勒芬】格局重大优化，建议关注【锦泓集团(旗下TEENIEWEENIE)】

纺织制造：国际品牌供应链竞争升维，关注Nike新一轮创新周期，国内纺织业新质生产力日益涌现

中游制造成长回归，核心运动制造商是创新主力动能：24年核心制造商率先体现成长性，并开启利润率高弹性修复， 年末新一轮开发周期启动，等待正反馈强化订单强度，推荐NIKE核心鞋服供应商【华利集团/申洲国际/裕元集团】

上游纺织周期收敛，中国优秀供应商走向全球市场：品牌源头攻关促升订单稳定性，竞争升维摆脱纯粹成本竞争，国际 化产能出海挂钩更大市场空间，促成近年来ROE稳定上行、价值重估，推荐全球化纺织供应商【伟星股份】

新质生产力日益涌现，新材料、双主业、AI+应用等：尤其超高分子聚乙烯有望成为人型机器人灵巧手腱绳主流材料方 案之一，产业链处于国产化突破初期，发展空间广阔，建议关注【南山智尚/恒辉安防/云中马(战略投资中玺新材料)】。 部分公司已开启双主业转型探索，未来或有更多涌现，不仅原传统主业行业地位稳固，能贡献稳定盈利，还将构筑新质 生产力方向的第二成长曲线，例如酷特智能布局“个性化正装定制+AI Agent”、华孚时尚布局“色纺纱+算力”、探 路者布局“户外用品+芯片”等。此外，AI技术在研发设计、生产降本、长尾营销等全产业链环节发挥效益