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2024中报的五个关键线索。

2024H1 全部 A 股业绩增速磨底

——全 A 整体/全 A 非金融/全 A 非金融石油石化 2024H1 累计营收增速（若无特别标注，本文所指增速均为当年度累计同比增速）分别为-1.46%/-0.48%/-0.93%，较2024Q1 降低0.28/1.29/0.97个百分点。全 A 整体/全 A 非金融/全 A 非金融石油石化 2024H1 累计归母净利润增速分别为-2.24%/-5.30%/-7.56%，较 2024Q1 变动+2.05/-0.06/+0.02 百分点。全A 整体/全A非金融/全A非金融石油石化 2024H1 累计扣非净利润增速分别为-0.58%/-2.93%/-5.39%，较2024Q1变动+1.54/-1.33/-1.67 百分点。全 A 非金融 2024Q2 单季度营收环比增速为7.48%，纵向比较来看处于 2010 年以来历史低位；全 A 非金融 2024Q2 单季度归母净利润环比增速为9.32%，处于2010年以来较低分位（7.10%）。

——主板/创业板整体/创业板（剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、保力新以及光线传媒）/科创板 2024H1 累 计 营 收 增 速 分 别 为 -1.91%/2.85%/4.35%/3.53%，较2024Q1变动-0.30/+0.27/+0.41/-2.71 个百分点。主板/创业板整体/创业板（剔除以上个股）/科创板2024H1累计归母净利润增速为-4.42%/-3.05%/-10.80%/-20.35%，较 2024Q1 变动+2.53/-3.09/-5.81/-16.64个百分点。

——全A整体/全A非金融/全A非金融石油石化2024Q2 ROE（TTM）分别为8.00%/7.48%/7.09%，较 2023Q4 回升 0.08/0.05/0.01 个百分点。对全 A 非金融杜邦拆解：2024Q2 销售净利率/资产周转率/资产负债率分别为 4.98%/61.02%/58.08%，较 2024Q1 变动+0.02/-0.52/+0.43 个百分点。

——2024Q2 全 A 非金融营业现金比率（TTM）继续回落，费用率（TTM）略有上行。

出口链、涨价资源品和其他服务高景气延续，农林牧渔净利润增速明显改善

——大类板块，从 24H1 累计净利润增速来看：必需消费>其他服务>可选消费> TMT>金融地产>上游资源>中游材料>中游制造。从 24H1 净利润增速较 24Q1 边际变化来看：上游资源>必需消费>金融地产>TMT>可选消费>中游制造>其他服务。

——一级行业，从 24H1 累计净利润增速来看：农林牧渔、社会服务、电子、汽车和公用事业位居前五。除猪周期重启带来业绩底部反转的农林牧渔外，相对清晰的业绩线索主要有内外需共振板块（电子、汽车、轻工等）、资源品（石油石化等）、其他服务（公用事业、交通运输等）。从24H1 净利润增速较 24Q1 边际变化来看：农林牧渔、计算机、钢铁、社会服务和建筑材料改善幅度位居前五；石油石化、农林牧渔 24H1 和 24Q1 连续两期净利润增速均为正且增速持续改善。