互联网传媒行业专题报告：A股传媒24Q2业绩前瞻.pdf

互联网传媒行业专题报告：A股传媒24Q2业绩前瞻。游戏：预计高基数下24Q2手游市场收入微跌，整体24Q2 A股游戏板块新品相对较少，虽然缺爆品机会，但拥有 优质老产品或产品矩阵的公司业绩依然有看点，比如世纪华通、恺英网络，以及神州泰岳利润端24Q2预计也表现 不错。今年重点产品集中于暑期或下半年，因此我们预计在高基数影响下24Q2手游市场收入同比微降3.61%。从 结构来看，港股腾讯、网易、哔哩哔哩、心动等公司新游对市场吸量明显，其余A股上市公司表现相对平淡，但三 七互娱、世纪华通等厂商在微信小游戏持续霸榜，有望贡献增量。

广告营销：Q2广告市场整体略承压，梯媒和影院媒体相对具备结构性机会。当前宏观经济仍未有明显拐点信号， 延续弱预期+弱现实，政策刺激预期有一定转弱，市场需进一步观察前期落地效果和持续性，广告主投放意愿预计 仍相对较弱，体现为4-5月广告刊例市场微跌。结构上看，存量广告预算市场下，梯媒和影院媒体展现一定的投放 倾斜趋势，预计梯媒可能呈现“量增价跌”，即广告主数量增长，但刊例价和实际价格承压。预计影院媒体在春 节档超预期带动下增速转正。

影视院线：头部影片供给较缺乏，放映和制片端预计均有所承压。Q2五一档票房微增，端午档票房较弱，未跑出 票房超10亿的单片，导致主要影投公司Q2票房下滑明显。出品和发行端看，主要公司的参与度不强，从参与广度 和参与质量上缺乏较强支撑。

出版：预计教育出版稳健，一般图书略承压，利润端受所得税政策变化冲击。主业方面，预计短期内K12在校生 没有较大扰动，教育出版需求和定价等预计保持平稳，而一般图书市场需求仍相对偏弱，价格弹性较大。利润端 由于前期所得税优惠政策到期，预计Q2收入端延续上个季度的下滑趋势，利润端个位数增长中枢，重点跟踪税收 返还政策进展情况。