2024年社服行业年度策略：被“AI”包围的“新消费”.pdf

上传者：大**
时间：2024/04/11
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2024年社服行业年度策略：被“AI”包围的“新消费”。社会服务板块行情回顾（1）2023年初至2024年3月28日社会服务板块累计涨跌幅-5.55%，大幅跑输沪深300指数，位居申万一级行业23/31，股价回调明显，调整较大的子板块（酒店、餐饮、旅游）“性价比”已经呈现。（2）2023年前三季度，低基数下，社会服务行业营收/净利率实现同比高增。在国内出游热情高涨、居民消费意愿增强的大背景下，我们看好社服各板块在2024年的复苏情况。

消费渐进温和复苏，低估值板块修复明显

（1）2023年底连续三月CPI为负，2022年低基数背景下，7月以来社零数据（零售总额和限额以上零售额）同比增速略有提升，消费者信心还有待进一步提振。（2）社会服务板块的财务表现：营业收入方面，除人工景区外，其他子板块收入均已恢复甚至超过2019年同期数据；净利率方面，除免税外，其他子板块复苏势头良好，年内逐季度改善。（3）需求侧：居民收入及消费者信心承压，我们认为，2024年待经济企稳，有望迎来稳健复苏，收入及消费将再现活力。供给侧：板块渐进复苏，AI赋能带动产业加速升级。

以数字经济为基，AI赋能多消费场景

（1）以数字经济为基，发挥数据要素核心引擎作用。数据要素是数字经济的重要组成部分。土地、劳动力、资本等传统要素对经济增长的拉动作用边际减弱，数据要素对经济增长/GDP的引擎作用日益凸显。（2）以AIGC技术为剑，开辟数字创新新纪元。从GPT-1至GPT3.5跨越4年多时间，ChatGPT发布仅一年，GPT迭代开启“加速度”，现已具备多模态能力，并搭建GPTs生态，将定制化模型从ToB推广到ToC。 AI大模型竞相绽放，国内外加速迭代，驱动AIGC技术场景落地。（3）以AI应用为翼，赋能千行百业进阶。游戏：“游戏+AI”带来整个行业的“降本增效”，颠覆全产业链环节。电商：随着生成式AI技术的不断革新，结合虚拟人/大数据/虚拟现实等技术带来产业链升级，推动电商行业数字化转型进程加速。办公：随着GPT系列的破圈， AI生成图片/视频/音频/代码等工具应用加速涌现，全力提升用户创作效率。影视：影视行业对内容质量要求较高，而AI是内容行业“最强辅助”。教育：AI技术与教育的结合具有天然的应用场景。营销：AI技术可以赋能营销的各个环节降本增效。虚拟人：AI有效提升虚拟人的生产效率，降低虚拟人制作及运营成本。