沪光股份研究报告：汽车线束领先企业，业绩拐点已至.pdf
- 上传者：十一路
- 时间：2024/01/09
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沪光股份研究报告：汽车线束领先企业，业绩拐点已至。自动驾驶等级提升增加传感器需求，智能化功能需要更多低压线束衔接；高压快 充大势所趋，拉动对高压线束的长期需求。我们测算 2025 年国内汽车线束市场 规模预计高达 983 亿元，2022-2025 年 CAGR 约为 10%，新能源车线束市场空间 占比达 71%，成为重要驱动力。本土企业凭过硬技术+优质服务+成本优势逐步 实现国产替代。汽车线束行业主要由外资企业垄断，2021 年全球汽车线束行业 CR3 超 70%。而本土企业凭借可靠产品质量、快速响应客户需求的能力和低成 本优势逐步进入知名整车厂供应商配套体系，替代外资企业。
配套多个车型平台，持续降本提升盈利能力
收入端，公司已进入上汽大众、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、理想汽车、赛力斯、奇 瑞汽车、美国 T 公司等整车厂供应链。（1）公司与大众集团合作超 20 年，开发 实力和产品质量获较高认可；（2）公司为问界新 M7、M9、M5 的高低压线束提 供配套服务，同时问界新 M7 新车交付超预期带来新业绩增量；（3）公司为美国 T 公司、理想汽车等新势力车企供货，即将进入收获期。成本端，（1）公司推进 铝线替代铜线，多款车型成功量产；（2）公司持续完善智能制造系统，2022 年 直接人工成本占比相较于 2018 年降低 1.41pct，助力毛利率稳定向上。
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