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长亮科技分析报告：银行核心系统领先厂商迎来信创和出海双重机遇。公司是行业领先的银行核心系统供应商，银行 IT 行业是规模最大、IT 投入最稳 定的行业。 1）银行 IT 空间巨大，银行客户对 IT 依赖程度深，投入稳健增长。根据 IDC 统 计数据，2022 年我国银行 IT 解决方案市场规模为 649 亿元，预计到 2027 年将 增至到 1429 亿元，年复合增速为 17%。观察我国上市银行的财报可以看出，信 息科技投在不断提升，软件无形资产在快速增加，足以体现信息化重视程度。

2）公司聚焦于银行业务系统 30 年，截至 2023 年 6 月底，公司对所有资产规模 达 5,000 亿以上的银行的覆盖率已超过 96%。公司已与 3 家政策性银行、6 家国 有大型商业银行以及所有全国性股份制银行展开了合作；公司与 48 家资产规模 达 5,000 亿以上的城商行及农商行中的 46 家展开了合作。

3）公司在银行核心系统产品处于行业领先地位，IDC 数据显示，2021 年公司在 银行核心业务系统子市场的市场占有率排名第二，占比 5.6%。公司 2022 年收入 规模为 18.9 亿元，五年复合增速为 15%。

增长点一：公司将明显受益于国内银行的核心系统建设的新一轮高景气周期。

1）今年实现了公司在核心业务系统领域订单的历史最高记录。根据公司 10 月 25 日公告披露，今年以来公司已经确定了 13 个与核心系统业务相关的订单，而 过去每年平均 5-6 个。根据中报，2023 年上半年公司销售合同签订金额较去年同 期增长近 27%。其中数字金融业务解决方案的销售合同签订金额同比增长超过 40%。一来是因为过去几年市场需求被压抑，二来是在信创政策背景下，客户也 对国产化替代有刚性的需求。

2）新中标的客户质量提升，今年中标包括某头部城商行、某股份制商业银行的 核心系统订单，标杆效应明显，为后续中小银行信创改造高峰期赢得先机。公司 过去在核心系统在中小银行客户中具备良好市占率。自 2020 年开始，公司开始 从聚焦中小型银行拓展至大型银行客户，中标了邮储银行、中国银行等头部大行 数字化业务。2022 年公司与中国邮储银行合作实施三年多的新一代个人业务分 布式核心系统全面投产上线成功。我们认为公司在头部银行的深耕进入收获期， 预计未来客单价有明显提升空间。

增长点二：东南亚银行客户持续开拓，近年增加了核心系统替换新需求，海外 市场的顺利拓展证明公司具备产品化能力。

1）公司是第一家在东南亚大型银行成功实施核心银行系统的中国企业，目前已 在马来、泰国、印尼等东南亚国家有了 60+客户，并形成多个成功案例。根据公 司 10 月 25 日交流纪要，目前公司已经看到了很多大机下移与系统上云的商机， 在东南亚市场参与了多次 POC 以及竞标活动，期望能给今年的海外业务带来跳 变机会。

2）公司是国内 IT 公司中少有的真正以产品切入海外的公司，海外市场将是利 润贡献的主要力量。充分验证了公司产品强大竞争力。海外市场以欧美及本土厂 商为主，海外产品标准化程度较高，有望为公司带来较高利润。公司有望通过将 国内先进核心系统输出给海外客户，并提供贴身交付和运维服务，击败欧美厂 商。