基础化工行业年度策略:周期关注需求改善与成本优势,成长聚焦国产替代.pdf
- 上传者:研究生
- 时间:2023/11/28
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基础化工行业年度策略:周期关注需求改善与成本优势,成长聚焦国产替代。2022 年底以来,在全球经济下行压力及行业产能扩张等因素影响 下,化工品价格回落幅度较大,行业收入、利润增速持续下滑。各 板块经营分化较为显著,部分贴近终端消费的下游产业链品种,受 原材料成本下降等因素影响,盈利能力提升或下滑幅度较小,农化 产业链、地产产业链以及部分上游化工品种受需求下滑、价格下跌 等因素影响,盈利能力下滑幅度较大。三季度以来,基础化工行业 盈利出现一定程度边际改善。
2020 年以来化工行业固定资产投资力度明显提升,三季度以来有 所放缓,未来行业供给仍面临一定压力。今年以来行业需求有所修 复,未来有望边际复苏。随着双碳政策的持续推进,化工行业有望 加快产业结构的调整转型,推动行业进入高质量发展的新阶段。具 有优质园区与产业链一体化等优势,技术与规模领先,环保、安全 措施完善的龙头企业有望实现强者恒强,不断扩大市场份额,实现 内生性的成长。
周期行业建议关注成本优势和需求改善带来的投资机会:未来油价 预计保持中高位运行态势,替代路线的煤化工和轻烃化工有望受 益。随着我国汽车产业的崛起,国产轮胎有望凭借配套优势实现进 一步发展,提升在全球轮胎市场的份额。在国内外需求复苏和成本 低位运行的推动下,未来轮胎行业景气有望延续。涤纶长丝行业竞 争格局总体较好,行业集中度不断提升。受下游纺织服装需求拉动, 行业景气有望逐步提升。
精选优质成长:作为发展高端制造业的重要基础,我国高度重视新 材料行业的发展,长期以来政策扶持力度持续提升。随着近年来企 业在新材料领域的攻坚克难,我国在高端新材料领域已取得较大突 破,部分国产新材料的产品渗透率和国产化进程持续提升。受益于 下游需求的快速增长以及国家政策的大力扶持,国产新材料行业发 展空间可观,确定性较强。今年以来消费电子领域需求有所回暖, 行业景气正处于底部回升态势,有望拉动上游新材料的需求,建议 关注电子化学品领域的投资机会。
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