成都银行分析报告：规模增长强劲，资产质量稳中向好.pdf

成都银行分析报告：规模增长强劲，资产质量稳中向好。成都银行发布 2023 年三季度报告，23Q1~3 营收、PPOP、归母利润 同比增速分别为 9.6%、7.8%、20.8%；23Q3 单季度营收、PPOP、 归母净利润同比分别增长 6.5%、4.8%、12.5%，业绩表现有韧性。从 业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提是主要正贡献，净息差和有效税率 是主要负贡献。

亮点：（1）规模增长依然强劲。资产端，23Q1~3 公司生息资产同比增 速为 17.4%，其中贷款同比增速高达 25.8%。23Q3 单季度贷款增量大 146 亿元，同比增长 16 亿元，结构上，75%的增量主要来自对公贷款， 同时个人贷款单季度增量 37 亿元，同比 22Q3 明显提升。负债端， 23Q1~3 公司计息负债同比增速为 17%，其中存款同比增速 19.6%。 从单季度增量结构来看，23Q3 存款增量主要来自个人定期存款（占比 79%）和公司定期存款（占比 61%），活期存款有所缩量，23Q3 末其 占比为 35.2%，较 23H1 下降 2.18pct。（2）23Q3 其他非息收入高增。 23Q1 其他非息收入同比增速高达 25.5%，主要驱动来自投资收益和公 允价值变动损益。（3）资产质量稳中向好。23Q1~3 末不良率 0.71%， 较 23H1 下降 1bp，关注率 0.44%，与 23H1 持平。各项指标均保持同 业领先水平。23Q1~3 测算不良新生成率仅 0.06%，同比下降 3bp，不 良生成压力小，拨备覆盖率 516.47%，较 23H1 上升 4.61pct，风险抵 补能力较强。

关注：息差收窄，压力在负债端。根据我们测算，23Q1~3 公司净息差 为 1.90%，较 23H1 测算值下降 2bp。其中，23Q1~3 生息资产收益率 测算值为 4.15%，较 23H1 测算值回升 2bp；息差收窄压力主要在负 债端，23Q1~3 负债成本率测算值为 2.34%，较 23H1 测算值上行 2bp， 考虑到 23Q3 末活期存款占比继续下行 2.18pct，预计存款定期化趋势 加重依旧是主因。全年来看，负债端存款成本存在刚性，但生息资产收 益率拐点可能已现，Q4 息差有望环比企稳，明年上半年受重定价影响 依旧承压。