航空运输行业2023年中期投资策略:α与β共振,布局航空.pdf
- 上传者:子虚乌有
- 时间:2023/08/24
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航空运输行业2023年中期投资策略:α与β共振,布局航空。全球航空业:2023年H1RPK已恢复至2019年同期的90.3%。根据IATA数据统计,2023年H1,全球航空业RPK 恢复仅低于2019年同期的9.7%,北美地区RPK已恢 复至2019年同期的100.8%,恢复速度全球领先。全球民航复苏国内快于国际,2023年6月,各大洲国内航线RPK水平超2019年同期,但国际航线方面,除北美洲 (102%)外均未恢复至2019年同期水平。
中国航空业:2023年1-7月航班量恢复至2019年同期的91.43%。根据航班管家数据,2023年1-7月,航班量(含国际及地区)累计恢复至2019年同期的91.43%, 2023年7月,航班量(含国际及地区)恢复至2019年同期的100.73%。春秋航空、吉祥航空上半年恢复领先,ASK和PRK均超过2019年同期水平。五一、暑运全行 业运营数据向好,票价水平远超2019年同期。 2023年下半年:供需两旺,前路明朗
供给端:严控。飞机增速仍低。2023年H1全行业机队增速较低,我们预计2023年全年行业飞机增速仍然缓慢,部分航司或不能完成年初目标。预计“十四五”期 间机队规模复合增速在3.25%-3.64%之间,显著低于“十二五”和“十三五”。运力总量控制。2023年夏秋航季,国内航班计划时刻量较2022年同比下降,或是疫 情期间挪用国际时刻转回所致。2023年以来,部分机场高峰小时容量提升,预计至2023年冬春航季,部分机场时刻有望放量,下半年航司在部分机场的时刻量有望 提升,或利好飞机日利用率进一步提升。此外,从目前航班量恢复情况看,民航局总量控制政策或依然存在。
需求端:韧性。我们认为今年上半年,航空复苏有三个特性。复苏特性一:上半年民航旅客量逐月增多,说明民航需求恢复韧性较强,受季节性波动较小。复苏特 性二:2023年上半年,31-40岁的人群是民航的出行主力,说明公商务旅客是上半年恢复的中流砥柱。复苏特性三:上半年市场需求未完全恢复,但航空票价保持高 位,说明航空公司定价策略发生了改变,通过较高票价、相对低的客座率,维持了较为可观的收入。我们认为今年下半年,航空市场复苏势头仍强,票价水平仍高: 三季度暑运旺季及中秋国庆连休供需两旺形势确定,四季度商旅客源将持续支撑行业复苏。
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