猪周期复盘与展望：行业底部明确，拥抱成长与价值.pdf
- 上传者：十三姨
- 时间：2023/08/15
- 浏览次数：162
- 下载次数：7
- 0人点赞
- 举报
猪周期复盘与展望：行业底部明确，拥抱成长与价值。历史周期复盘：猪价波动的规律性明显，背后来源于行业对利润的追逐。我 们对过去 5 轮周期复盘后得到的规律总结如下：1）猪周期时间长度基本维 持在 4 年一轮左右，这和母猪产能补充及淘汰的产能周期基本保持一致；2） 猪价大涨后必然大跌，这也和猪价实现高盈利后，容易吸引更多的产能扩张， 从而导致未来过量的供给补充有关；3）现金流是行业持续经营的关键，历 史上单头亏损达到 300 元就算深度亏损，一般养殖持续亏损时间极限状态是 半年。虽然历史上每轮周期的催化因素不同，但现金因素基本都是产能去化 或周期反转的关键，本轮新周期当前深度亏损持续的时间已超过 7 个月，且 行业单头平均亏损基本维持在 400 元左右，已达到历史近十年极限状态，周 期底部信号明显。
当前周期现状：行业资产负债率显著抬升，成本离散度依然很大。本轮周期 相较历史几轮周期很大的不同在于：1）行业更加集中，结合我们一线 走访了解到的情况，目前生猪养殖产业结构分布由约 60%的规模场、约 30%的家庭农场、约 10%的散户构成。但考虑到行业成本离散度仍高，高 成本尾端产能的去化没有阻力，我们认为猪周期仍在，板块依然具备投 资价值。2）行业资产负债表的压力远超以往周期，养殖亏损容易使反 转预期得到强化，这也是本轮周期猪价跌、股票涨二者背离的原因。从 周期节奏来看，我们对后续一年猪价表现保持保守态度，未来反弹空间 有限，行业有望在 2024 年上半年完成筑底反转。
热门下载
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 生猪养殖业专题报告：猪周期与存栏分析.pdf 52 3积分
- 生猪养殖行业深度研究：猪周期和养殖股历史复盘，和对当前周期探讨.pdf 25 6积分
- 生猪养殖行业专题研究：猪周期的学习效应与演变趋势.pdf 16 4积分
- 生猪养殖行业专题：他山之石，深度复盘美国猪周期.pdf 13 2积分
- 农业行业2023年年度策略：2023年的亏损底或有望成为猪周期反转的真正起点.pdf 13 4积分
- 从多个维度看猪周期运行规律.pdf 12 3积分
- 农林牧渔行业投资策略：猪周期逐步兑现，后周期景气上行.pdf 11 6积分
- 猪周期复盘与展望：行业底部明确，拥抱成长与价值.pdf 7 6积分
- 养殖行业专题报告：市场是否还有猪周期？.pdf 7 4积分
- 农林牧渔行业2022年中期策略：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行.pdf 6 7积分
- 生猪养殖行业专题研究：猪周期的学习效应与演变趋势.pdf 16 4积分
- 猪周期复盘与展望：行业底部明确，拥抱成长与价值.pdf 7 6积分
- 从资本流动和现金流的角度分析本轮“猪周期”的投资机会.pdf 5 3积分
- 农林牧渔行业中期策略：关注猪周期磨底，布局新技术红利.pdf 4 4积分
- 农林牧渔行业2023年中期策略报告：猪周期磨底中，鸡周期兑现进行时.pdf 4 3积分
- 生猪品种复盘报告：非瘟后的猪周期.pdf 3 3积分
- 农林牧渔行业2024年度投资策略：猪周期底部特征渐明，把握产业顺周期投资机会.pdf 3 5积分
- 农林牧渔行业专题研究：首款国产猫三联产品发布，猪周期渐明朗.pdf 3 3积分
- 双汇发展研究报告：猪周期利好屠宰与肉制品龙头，高股息贡献安全边际.pdf 3 3积分
- 农林牧渔行业2024年度投资策略：猪周期有望反转，种业将迎新成长.pdf 1 2积分
- 没有相关内容
