康缘药业研究报告：坚持创新驱动，布局非注射品种梯队.pdf

康缘药业研究报告：坚持创新驱动，布局非注射品种梯队。康缘药业主要产品线聚焦呼吸系统疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤 科疾病等中医优势领域，核心品种热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射 液、在各自领域均拥有较高知名度。公司坚持创新驱动，在中药领域拥有 较强的研发实力。

重点推进核心品种，注射液有望实现恢复性增长

康缘药业对热毒宁注射液执行“专人专做”，在巩固儿科优势的基础上，大 力拓展成人科室，深度挖掘急诊科室、呼吸科室及住院病房场景的市场潜 力；针对银杏二萜内酯葡胺注射液，公司坚持“以量换价”，通过强化学术 推广及精细化管理，为银杏二萜内酯葡胺注射液持续增长奠定基础。 2023H1 公司注射液产品营收 11.59 亿元（yoy+53.93%）。我们预计随着学 术推广持续深入，中药注射剂市场规模恢复，公司注射剂注射液销售额有 望实现稳步增长。

打造非注射品种群梯队，为销售规模提升增加新动能

针对公司独家医保、基药品种，康缘药业认真规划尚未被市场满足的临床 需求，为销售规模提升增加新动能，具体包括杏贝止咳颗粒、桂枝茯苓胶 囊、散结镇痛胶囊、复方南星止痛膏、腰痹通胶囊等。此外，公司加大培 育以天舒胶囊、通塞脉片、龙血通络胶囊、大株红景天胶囊等为代表的心 脑血管品种，使之成为战略储备品种，增厚销售发展基础。

坚持创新驱动，持续优化质量管理体系

康缘药业整体科研及技术开发能力较强，在国内中药企业中处于领先地位。 公司坚持以创新驱动发展，以中药发展为主体，同时统筹推进化学药、生 物药协同发展。按照“研发一代、规划一代”的合理布局，运用药物开发 的先进技术，研制具有国内外领先水平、具有临床优势和特色的创新药物。 2022 年康缘药业研发支出达 6.21 亿元，（yoy+21.76%），2023H1 研发支出 达 3.63 亿元（yoy+44.05%），为公司现有产品循证医学工作推进、未来产 品梯队建设提供动能。