福昕软件研究报告：PDF龙头企业开启转型，AI注入新动能.pdf

福昕软件研究报告：PDF龙头企业开启转型，AI注入新动能。_Summary]  深耕 PDF 领域 20 余年，产品具备国际竞争力。公司成立于 2001 年， 多年来聚焦 PDF 软件领域的研发与销售， PDF 编辑器与阅读器为公司 核心产品。公司是全球少数自主研发掌握 PDF 关键技术的企业之一， 拥有完全自主知识产权。在收入结构方面，公司 90%以上收入来自海外， 客户涵盖政府、能源、出版、金融、法律、教育、医疗、生产制造、建 筑等众多行业和领域，一大批全球知名企业如微软、谷歌、亚马逊、英 特尔、戴尔等使用了福昕的授权技术或通用产品。

订阅优先+渠道优先双转型，初见成效。2022 年 7 月起，公司确立了订 阅优先和渠道优先的双转型增长战略，重点加强订阅模式下的全球业务 开拓及渠道体系建设。转型初见成效：2022 年，订阅业务同比增长 47.98%，为公司收入增长作出主要贡献，营收占比从 2021 年的 15%增 长至 21%；渠道销售收入同比增长 31.14%，营收占比从 2021 年的 24% 增长至 29%。公司目标为两到三年内，订阅及渠道收入占比均实现 10%- 20%增长，到 2025 年实现收入主要来自订阅及渠道。

发力国内市场，垂直行业场景端加速拓展。依托福昕 PDF 底层核心技 术，结合特定行业与专业垂直领域的业务场景，公司拓展了 PDF 版式 文档在更多行业更高附加值的应用：2022 年，公司打造了云端一体化的 面向家装领域的家装智能设计、云服务平台，并发布了福昕船舶图纸管 理系统。5 月 23 日，福昕软件在中国船级社指导下打造的 CSBC 数据 共享福船图纸管理系统已正式上线，天海防务作为首单落地。此外，公 司拟投资新意科技，预计将持有其 40%股权，以此在金融行业进行外延 拓展。

AI 为 PDF 注入新动能，公司云端产品 PDF Editor Cloud 已集成 ChatGPT。目前，国际软件巨头纷纷布局 AIGC，微软推出 Copilot； Adobe 发布 Firefly 系列智能生成图像工具。未来，随着行业技术的不断 升级，人工智能与 PDF 应用的融合发展将日趋深化。目前，公司云端产 品 PDF Editor Cloud 已集成 ChatGPT，文档处理+AI 完美融合，实测效 果优秀。此外，公司近期将 PDF Editor 产品形态和价格进行了调整，推 出全家桶产品 PDF Editor Suite 及 PDF Editor Suite Pro，全家桶产品上 线将替代原有产品线，单客户贡献收入有望提高。