中国旭阳集团研究报告:焦炭化工构筑飞轮效应,规模优势巩固龙头地位.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2023/07/14
- 浏览次数:467
- 下载次数:7
- 0人点赞
- 举报
中国旭阳集团研究报告:焦炭化工构筑飞轮效应,规模优势巩固龙头地位。焦化业务贡献主要营收和利润,两大板块构筑飞轮效应巩固龙头地位。公司 主营业务分为重资产的焦化和化工制造以及轻资产的运营管理和贸易两大板 块四大业务。其中焦化业务为公司主要的营收和盈利来源,2022 年营收和利 润占比分别约 38%和 58%,但运营管理业务有利于公司通过收购合适的优质 标的扩大业务规模;我们认为公司在行业中建立起的各种优势,又成为运营 管理服务和行业并购整合的强势品牌,从而形成焦炭化工两大板块的飞轮效 应,进一步巩固公司的行业龙头地位。2022 年公司实现收入/归母净利 431.4/18.6 亿元,同比+12%/-29%。
焦化业务:截至 2022 年末为全球最大独立焦炭生产供应商,规模优势凸显。 公司海内外并举积极拓展扩大焦炭产能,计划通过投资合资、收购、提供经 营管理服务等方式使焦炭年加工总量至 2025 年达到 3000 万吨。截至 22 年 6 月末公司焦化总运营规模 1850 万吨/年(焦炭 1260 万吨/年,化工 590 万 吨/年),另有焦炭 620 万吨/年、化工 220 万吨/年在建装置。
化工业务:多细分领域行业领先,纵向一体化形成业务协同,氢能有望成为 新增长极。公司为行业中以焦化副产品作为原材料的精细化工产品种类最多 的生产商之一,基于纵向一体化的生产链,于多个精细化工产品细分领域处 于领先地位,截至 22 年末形成三条产业链覆盖 55 种精细化工产品。公司积 极加快氢能业务板块发展,2021 年 9 月领先发布《氢能发展规划》,并与河 北定州和保定政府合作,致力于打造华北氢能输出基地。2021/2022 年公司 对外销售氢气 196/394 万方,我们认为公司氢气生产潜力巨大,有望提升氢 能利用附加值,打造旭阳氢能品牌。
轻资产业务:拓展业务规模,优化资产配置,形成良性增长循环。我们认为 公司通过运营管理服务提前介入管理公司,通过先运营管理服务合作、再兼 并收购谈判“两步走”的方式,更好地平衡收购股份比例和资本成本,有利 于形成高资产回报率的良性增长循环,2021 年后公司新签订七份运营管理协 议。我们认为贸易业务有利于帮助公司扩大业务规模,更好地发现行业趋势 和发展机会。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 中国旭阳集团(1907.HK)研究报告:焦化龙头逆市成长,延伸布局化工及氢能.pdf 7 3积分
- 中国旭阳集团研究报告:焦炭化工构筑飞轮效应,规模优势巩固龙头地位.pdf 7 3积分
- 煤炭行业深度报告:能源结构调整下的新周期.pdf 15 4积分
- 碳中和目标下山西省转型路径探讨专题研究报告.pdf 14 5积分
- 钢铁行业2022年投资策略:大起大落之后,钢铁板块筑底待反弹.pdf 13 3积分
- 煤炭行业2022年度投资策略:碳中和加速能源变革,煤炭供给弹性临挑战.pdf 10 3积分
- 美锦能源(000723)研究报告:焦炭业务高成长,延伸布局氢能产业链.pdf 9 4积分
- 煤炭行业研究及2022年投资策略:三大方向掘金2022.pdf 9 3积分
- 双焦2021年半年报:满堂彩的焦煤和被迫营业的焦炭.pdf 8 4积分
- 中国旭阳集团研究报告:焦炭化工构筑飞轮效应,规模优势巩固龙头地位.pdf 7 3积分
- 2023年焦煤、焦炭年中报告:供需宽松格局下,双焦下半年行情展望.pdf 7 4积分
- 焦炭行业专题:供需格局改善,盈利修复开启.pdf 5 2积分
- 焦煤焦炭2023年年报:双焦送暖号东风,熏得花香袖满盈.pdf 4 3积分
- 焦炭行业发展与钢铁市场.pptx 0 9积分
- 绩效飞轮培训讲座.pptx 0 12积分
- 绩效飞轮1.pptx 0 27积分
- 绿氢化工行业专题报告:绿氢化工项目将如何落地?.pdf 20 4积分
- 氟化工行业专题报告:含氟聚合物高端化转型,氟化液迎国产替代机遇.pdf 16 4积分
- 氟化工行业深度报告:HFCs开启配额时代,氟化工步入长景气周期.pdf 13 8积分
- 氟化工行业专题报告:萤石价值中枢提升,制冷剂开启景气周期.pdf 11 4积分
- 煤化工行业专题研究报告:向上游去,暨新疆煤化工发展前景分析.pdf 11 4积分
- 化工出口链行业研究报告:海外有望进入补库周期,化工需求拐点向上.pdf 6 9积分
- 2024年石油化工行业春季投资策略:拥抱高股息以及景气上行带来的投资机会.pdf 6 3积分
- 基础化工行业2024年春季策略报告:供需博弈演绎中,周期底部看成长.pdf 3 7积分
- 氟化工行业专题报告:制冷剂格局高度集中,涨价“坡长雪厚”.pdf 3 3积分
- 新材料行业专题研究:OpenAI推出视频生成模型“Sora”,催生化工新材料需求.pdf 3 2积分