中国民航信息网络（0696.HK）研究报告：中国民航神经中枢，打造具有国际竞争力的智慧民航.pdf

上传者：U****
时间：2023/06/27
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中国民航信息网络（0696.HK）研究报告：中国民航神经中枢，打造具有国际竞争力的智慧民航。公司是中国航空运输旅游业数字化解决方案主导供应商，是全球前三大 GDS，拥有全球最大的 BSP 数据处理中心，并持续打造具有国际竞争力的智慧民航。公司处于航空旅游业分销价值链的核心环节，经过 40 余年研发积累，逐步打造了完善、领先的航旅业信息技术服务产业链。截至 2021 年中国航信在国内 AIT 市占率达 95%。

公产品矩阵丰富，产业链完善，核心业务航空信息技术（AIT）业务稳健，系统集成业务快速发展。航空信息技术业务：受航空客运量驱动， 2012~2022 年国内航空公司航班订座量占 80%以上，疫情期间受冲击明显，2023 年持续回暖。系统集成业务：保持快速增长势头，2022 年收入同比增长 23.6%；十四五规划积极推进智慧民航建设，持续利好系统集成业务发展，公司 2022 年有 46 家系统集成项目新增机场、 153 个系统集成项目在建项目。

疫前稳健增长，疫中着力降本增效，疫后迎来复苏。2013~2019 年收入复合增速超过 10%，营收持续增长。疫情期间着力降本，2022 年费用端开支明显下降，盈利能力稳健增强，实现归母净利润同比+13.6%。 2023 年以来国内业务快速恢复，1~4 月中国民航总旅客运输量达 1.79 亿人，恢复至 2019 年同期的 83.7%。