珀莱雅（603605）研究报告：美妆龙头深耕不辍，多维驱动高质发展.pdf

上传者：J****
时间：2023/02/17
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珀莱雅（603605）研究报告：美妆龙头深耕不辍，多维驱动高质发展。国货美妆龙头：从“三驾马车”到“6*N”战略。公司于 2003 年创立，在 20 年的发展历程中，公司紧跟市场风向，洞察消费者需求并不断精进产品，实行策略转换，自 2017 年上市后全面进入快速增长阶段，由围绕线下渠道领先、电子商务增长、单品牌店运营板块的“三驾马车” 战略，升级至以打造新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造六项能力为核心并持续孵化出多元品牌的“6*N”战略。

高效运营、敏锐洞察，前瞻布局优势尽显。公司运营体系高效，能够积极应对市场变化、敏锐洞察市场先机，并实现领先行业的布局、享受先行者红利。在组织架构方面，实现组织扁平化，摆脱传统的金字塔结构，在人员的管理分配上以结果为导向，提升组织运营效率。研发方面，公司采用网状的研发结构，并从研发创新、团队建设和合作网络搭建三方进行深入布局，同时积极加大投入，22Q3 公司投入研发费用 0.95 亿元，同比+81.81%。渠道方面，通过对市场的精准洞察积极调整渠道结构，电商渠道的发展阶段即进行布局，把握平台流量红利。以直播为例，2019 年为直播元年，直播观看量直线提升，公司于 2020 年 8 月率先在抖音开店，早于大部分美妆品牌。公司对于市场风向的把握和多渠道的建设长期保持行业领先，也助力了品牌的长期发展。品牌营销方面，公司通过精准营销，积极打造品牌年轻化形象，贴近年轻消费者，把握市场需求导向。通过跨界联名、综艺赞助、线下联合等多元方式共同发力，并合作蔡徐坤、范丞丞、徐璐、张若楠等多位青年代言人，并聚焦社会高关注度话题引流，将品牌植入生活，落实大单品宣传。

大单品策略持续验证，多元布局打开成长天花板。护肤主线：珀莱雅，自 2018 年起公司向大单品策略转变，2020 年推出双抗系列及红宝石系列、2021 年推出源力精华，打造“早 C 晚 A”理念实现营销破圈，并通过大单品的纵向迭代、横向衍生，实现量价齐升。第二成长曲线：彩棠，彩妆板块主打品牌，将中式美学融入产品，意在传承中国美学，不断突破创新，以高光修容系列打开市场，并不断拓宽产品矩阵，22 年双十一品牌在天猫/抖音销售额分别同比+80%/+380%，位列天猫彩妆行业榜、天猫彩妆行业国货品牌排行榜及抖音彩妆品牌榜的第 10、第 2、第 10。